На уровень и динамику показателей рентабельности влияют следующие факторы:
1. Уровень организации и производства и управления
2. Структура капитала и его источников
3. Степень использования производственных ресурсов
4. Объем, качество и структура продукции
5. Затраты на производство и себестоимость продукции.
Для факторного анализа используют факторные модели способа цепных подстановок, абсолютных разниц, интегрированной, индексной и корреляционно-регрессионной модели.
1.Факторный анализ рентабельности продаж. Пути повышения рентабельности продукции
Рентабельность продаж по прибыли от продаж и по чистой прибыли свидетельствуют об эффективности не только хозяйственной деятельности, но и политики ценообразования в организации.
Основными путями повышения рентабельности продукции являются:
- снижение затрат на единицу продукции;
- улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемкости продукции или повышение обратных им показателей);
- рост объема производства;
- рост цен на продукцию, сопровождаемый улучшением ее качества.
На изменение рентабельности продаж оказывают влияние два фактора: прибыль от продаж и объем продаж.
Для расчета рентабельности по прибыли от продаж используют следующие модели:
2 Факторный анализ рентабельности производственных фондов .
На изменение рентабельности производственных фондов оказывает влияние прибыльность или доходность от объема продаж, фондоотдача (фондоемкость) скорость загрузки материальных оборотных средств.
3. Факторный анализ рентабельности активов. Пути повышения рентабельности продукции .
Система финансового анализа Дюпон (The DuPont System of Analysis) в первую очередь исследует способность предприятия эффективно генерировать прибыль, реинвестировать ее, наращивать обороты.
Расщепление ключевых показателей на факторы (множители), их составляющие, позволяет определить и дать сравнительную характеристику основных причин, повлиявших на изменение того или иного показателя и определить темпы экономического роста компании. В литературе широко известна формула Дюпона – расщепление рентабельности капитала на произведение рентабельности оборота и оборачиваемости активов, причем каждый из факторов сам является содержательным финансовым показателем. Этот же подход применим и к анализу других ключевых показателей финансово-экономического состояния предприятия.
Факторный анализ рентабельности активов.
На изменение рентабельности активов влияют оборачиваемость активов и рентабельность продаж.
Основными факторами, влияющими на изменение рентабельности активов, являются оборачиваемость активов и рентабельность продаж (продукции). Активы организации характеризуют ее экономический потенциал по генерированию выручки, следовательно, и прибыли. Использование активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Активы имеют сложную структуру и их оборачиваемость зависит от оборачиваемости каждого вида активов.
Таким образом, рентабельность активов отражает уровень:
· управления дебиторской задолженностью, что количественно измеряется средним периодом инкассации ДЗ;
· управления запасами через коэффициент оборачиваемости запасов;
· управления основными средствами, что характеризует нормальную производственную мощность и пропускную способность организации;
· управления ликвидностью, что характеризуется долей ликвидных активов в составе валюты баланса.
Рентабельность продаж относится к тактическим факторам роста рентабельности активов. Действие тактических факторов устремлено на выбор адекватной ценовой политики, расширение рынков сбыта, т.е. на рост объема продаж и прибыли организации, повышении скорости оборота всего каптала. И рентабельность продаж, и оборачиваемость активов подвержены внешнему воздействию рыночной конъюнктуры.
4. Факторный анализ рентабельности собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала определяется делением чистой прибыли предприятия на величину среднегодовой стоимости собственного капитала предприятия.
Позволяет определить эффективность использования инвестированного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств
В процессе анализа рентабельности собственного капитала используются детерминированные факторные модели, позволяющие дать сравнительную оценку основных факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала (СК).
В частности подобные модели заложены в основу факторного анализа фирмы ДЮПОН
Показатели рентабельности. Порядок их расчета и анализа. Методика факторного анализа рентабельности производственной и предпринимательской деятельности. Анализ рентабельности капитала.
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.
Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:
1) показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;
2) показатели, характеризующие прибыльность продаж;
3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.
Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.
Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) - отношение валовой (Прп) или чистой прибыли (ЧП) к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп):
Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.
Аналогичным образом определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.
Рентабельность продаж (оборота) - отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли к сумме полученной выручки (В):
Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.
Рентабельность (доходность) капитала - отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.:
В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.
Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), рассчитанный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.
Факторная модель этого показателя имеет вил
Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки, используя данные табл. 20.2. 20.3:
в том числе:
Полученные результаты свидетельствуют о том, что план по уровню рентабельности перевыполнен в связи с повышением среднего уровня цен и удельного веса более рентабельных видов продукции в общем объеме реализации. Рост себестоимости реализованной продукции на 2317 млн руб. вызвал снижение уровня рентабельности на 3,67%.
Затем необходимо сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы поолукпии:
Расчет влияния этих факторов на изменение уровня рентабельности изделия А произведем способом цепной подстановки, используя данные табл. 20.4:
План по уровню рентабельности изделия А недовыполнен в целом на 9,45% (15,55-25). За счет повышения цены он возрос на 5 % (30-20), а за счет повышения себестоимости продукции снизился на 14,45 %(15,55-30). Аналогичные расчеты делаются по каждому виду товарной продукции.
Из табл. 20.11 видно, какие виды продукции на предприятии более доходные, как выполнен план по уровню рентабельности и какие факторы на это повлияли.
Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен и способом пропорционального деления рассчитать их влияние на уровень рентабельности. Используя данные табл. 20.8, сделаем этот расчет по изделию А (табл. 20.12).
Затем надо установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции и аналогичным образом определить их влияние на уровень рентабельности. Такие расчеты делаются по каждому виду товарной продукции, что позволяет более точно оценить работу субъекта хозяйствования и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.
Примерно также производится факторный анализ рентабельности продаж. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:
Расчет влияния данных факторов способом цепной подстановки:
в том числе:
Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия:
По данным табл. 20.4 рассчитаем их влияние на изменение уровня рентабельности по изделию А:
Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности совокупного капитала. Балансовая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (УДi), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ВФР).
Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (KL) зависит от объема продаж и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. При этом исходят из того, что объем продаж сам по себе не оказывает влияния на уровень рентабельности, так как с его изменением пропорционально увеличиваются или уменьшаются сумма прибыли и сумма основного и оборотного капитала при условии неизменности остальных факторов.
Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно представить в виде
Для расчета влияния факторов на уровень рентабельности нужно иметь следующие сходные данные:
Используя эти данные и данные табл. 20.3, произведем расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала способом цепной подстановки:
Общее отклонение от плана по уровню рентабельности составляет:
в том числе за счет:
Таким образом, план по уровню рентабельности перевыполнен в основном за счет повышения цен. Положительно повлияли также сдвиги в структуре товарной продукции, внереализационные результаты и ускорение оборачиваемости капитала. В результате повышения себестоимости продукции доходность капитала снизилась на 4,5 %.
При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и внереализационных результатов.
Для анализа рентабельности производственного капитала, определяемой как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных средств и материальных оборотных фондов, можно использовать факторную модель, предложенную М.И. Банановым и А.Д. Шереметом :
где Р - прибыль балансовая; F - средняя стоимость основных фондов; Е - средние остатки материальных оборотных средств; N - выручка от реализации продукции; Р/ N - рентабельность продаж; F/N + Е/ N - капиталоемкость продукции (обратный показатель коэффициенту оборачиваемости); S/ N - затраты на рубль продукции; U/N, M/N, A/N - соответственно зар-платоемкость, материалоемкость и фондоемкость продукции.
Заменяя постепенно базовый уровень каждого фактора на фактический, можно определить, на сколько изменился уровень рентабельности производственного капитала за счет зарплатоемкости, материалоемкости, фондоемкости, капиталоемкости продукции, т.е. за счет факторов интенсификации производства.
3.8. Анализ рентабельности
Рентабельность характеризует уровень прибыльности деятельности предприятия. Рассчитывается рентабельность на основе показателей прибыли. Если предприятие работает с убытками, то следует говорить об убыточности деятельности.
Основные направления анализа рентабельности:
1. Анализ динамики показателей рентабельности.
2. Факторный анализ рентабельности.
Для анализа рентабельности рассчитываются показатели:
1. Рентабельность продукции.
2. Рентабельность продаж.
3. Рентабельность капитала.
4. Рентабельность оборотного капитала.
5. Рентабельность собственного капитала.
6. Рентабельность ресурсов.
Рентабельность продукции (работ) () – это отношение прибыли от продаж к затратам на производство и реализацию продукции (работ). Рассчитывается по формуле
или
,
–здесь указываются
строки формы № 2.
Рентабельность продукции (работ) показывает, сколько прибыли от продаж приходится на один рубль затрат на производство и реализацию продукции (работ).
Рентабельность
продаж
(
)
– это отношение прибыли от продаж к
выручке. Рассчитывается по формуле
или
.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли от продаж приходится на один рубль выручки.
Рентабельность
капитала
(
)
– это отношение прибыли до налогообложения
(или чистой прибыли) к среднегодовой
стоимости имущества предприятия (актива
баланса). Если рентабельность капитала
рассчитывается для квартального периода,
то соответственно в расчетах учитывается
среднеквартальная стоимость имущества
предприятия. Рассчитывается по формуле
или
,
где
– среднегодовая стоимость имущества
предприятия (актива баланса);
– здесь указываются строки баланса.
Рентабельность капитала показывает, сколько прибыли до налогообложения (или чистой прибыли) приходится на один рубль капитала или имущества предприятия. В отдельных случаях допускается расчет рентабельности капитала и на основе использования прибыли от продаж (когда она составляет основную часть прибыли до налогообложения).
Рентабельность
оборотного капитала
– это отношение прибыли до налогообложения
(или чистой прибыли) к среднегодовой
стоимости оборотного капитала предприятия.
Рассчитывается по формуле
или
,
где
– среднегодовая стоимость оборотного
капитала предприятия.
Рентабельность оборотного капитала показывает, сколько прибыли до налогообложения (или чистой прибыли) приходится на один рубль капитала, вложенного в оборотные активы (или в текущую деятельность).
Рентабельность
собственного капитала
– это отношение прибыли до налогообложения
(или чистой прибыли) к среднегодовой
стоимости собственного капитала
предприятия. Рассчитывается по формуле
или
.
Рентабельность собственного капитала показывает, сколько прибыли до налогообложения (или чистой прибыли) предприятие получает на один рубль собственного капитала.
Рентабельность
ресурсов
– это отношение прибыли до налогообложения
(или чистой прибыли, прибыли от продаж)
к среднегодовой стоимости основных
производственных фондов (
)и материальных оборотных средств (
).
Рассчитывается по формуле
;
или
;
или
.
Среднегодовая
стоимость основных производственных
фондов принимается по данным формы №
5 «Приложение к балансу».
–здесь указаны
строки баланса.
Рентабельность ресурсов показывает, сколько прибыли до налогообложения (или чистой прибыли, прибыли от продаж) предприятие получает на один рубль ресурсов, занятых в производстве.
Рассчитаем показатели рентабельности (табл. 3.17) на основе данных табл. 3.1 и 3.14.
Таблица 3.17
Показатели рентабельности
* – данные отсутствуют, так как в расчетах используется отчетность только за один отчетный год (баланс и форма 2). Для определения среднегодовой стоимости капитала за предыдущий год необходимо использовать баланс за предыдущий год.
По данным табл. 3.17, рис. 3.28 видно, что в отчетном году произошло увеличение рентабельности продукции и продаж. Рост показателей рентабельности вызван опережением темпов роста прибыли от продаж (145,08%), темпов роста выручки (117,0%), себестоимости реализованной продукции (115,%), коммерческих расходов (104,49%) и управленческих расходов (103,41%). Основным фактором увеличения рентабельности является увеличение прибыли, которая в свою очередь зависит от объемов производства и реализации продукции и снижения затрат.
Факторный анализ рентабельности позволяет определить степень влияния отдельных показателей-факторов на изменение рентабельности. Для проведения факторного анализа, необходимо данные отчетного года сопоставить с данными базового периода (например, предыдущего года). Поскольку нами для проведения анализа финансового состояния используется отчетность только за один год, то рассмотрим условные примеры.
Рис. 3.28. Динамика показателей рентабельности
Пример 1.
На основе данных табл. 3.18 определить степень влияния факторов затратоемкости производства на изменение рентабельности ресурсов, а также эффективности использования ресурсов предприятия (основных производственных фондов и оборотных средств).
Таблица 3.18
Исходные данные для факторного анализа
Окончание таблицы 3.18
|
Показатели |
0тклоне-ние |
||
|
В том числе | |||
|
3.
Материальные затраты ( | |||
|
4.
Заработная плата с отчислениями ( | |||
|
5.
Амортизация ( | |||
|
6.
Прочие затраты ( | |||
|
7.
Прибыль от продаж ( | |||
|
8.
Стоимость ОПФ ( | |||
|
9.
Стоимость оборотных средств ( | |||
|
10.
Рентабельность ресурсов ( |
)
)
)
)
),
тыс. руб.
),
тыс. руб.,
),
тыс. руб.,
),
%,Факторный анализ рентабельности ресурсов проведем с использованием метода цепных подстановок. Рентабельность ресурсов определяется по формуле
.
Осуществим некоторые преобразования и получим модель для факторного анализа
Таким образом, преобразованная факторная модель рентабельности ресурсов примет вид
,
где
– материалоемкость;
– зарплатоемкость;
– амортизацеемкость;
– доля прочих затрат в выручке;
– фондоотдача основных производственных
фондов;
–
коэффициент оборачиваемости оборотных
средств (оборотных активов).
Для проведения факторного анализа рассчитаем расчетные показатели (табл. 3.19).
Используя метод цепных подстановок, выполним промежуточные расчеты по преобразованной факторной модели рентабельности ресурсов. Всего расчетов – 7. В первом расчете все показатели 2004 года, а в последнем – 2005 года. Постепенно заменяем значения показателей 2004 года на значения показателей 2005 года. Результаты промежуточных расчетов сведем в табл. 3.20.
Таблица 3.19
Таблица 3.20
Результаты промежуточных расчетов факторного анализа
|
1. Рентабельность ресурсов (коэффициент) | |
|
2.Второй расчет | |
|
3. Третий расчет | |
|
4. Четвертый расчет | |
|
5. Пятый расчет | |
|
6.Шестой расчет | |
|
7.Седьмой расчет |
Расчет влияния факторов определяется последовательным вычитанием: из второго расчета вычитаем первый; из третьего – второй; из четвертого – третий и т.д., то есть из каждого последующего вычитается предыдущий (табл. 3.21).
Таблица 2.21
Степень влияния факторов
|
Влияние факторов | ||
|
1. Изменение рентабельности ресурсов за счет снижения материалоемкости продукции | ||
|
2. Изменение рентабельности ресурсов за счет увеличения зарплатоемкости | ||
|
3. Изменение рентабельности ресурсов за счет увеличения амортизацеемкости | ||
|
4. Изменение рентабельности ресурсов за счет снижения доли прочих расходов в выручке | ||
|
5. Изменение рентабельности ресурсов за счет снижения фондоотдачи | ||
|
6. Изменение рентабельности ресурсов за счет снижения коэффициента оборачиваемости оборотных средств | ||
|
ИТОГО общее влияние факторов |
Таким образом, результаты расчетов показали, что рентабельность ресурсов снизилась на 9,17%. Основное влияние оказали факторы (табл. 3.22, рис. 3.29):
– снижение фондоотдачи. В результате снижения эффективности использования основных производственных фондов на 0,47 руб./руб. рентабельность ресурсов снизилась на 3,976%;
– увеличение зарплатоемкости. В результате увеличения зарплатоемкости на 0,049 руб./руб. рентабельность ресурсов снизилась на 4,385%;
– увеличение амортизацеемкости. В результате увеличения амортизацеемкости на 0,036 руб./руб. рентабельность ресурсов снизилась на 3,257%;
– снижение коэффициента оборачиваемости оборотных средств. В результате снижения коэффициента оборачиваемости оборотных средств на 0,335 рентабельность ресурсов снизилась на 0,206%;
– положительное влияние на рентабельность ресурсов оказало снижение материалоемкости на 0,027 руб./руб. В результате рентабельность ресурсов увеличилась на 2,413%.
Таблица 3.22
Факторный анализ рентабельности ресурсов
|
Показатели |
0тклонение | |||
|
1. Рентабельность ресурсов, % | ||||
|
2. Материалоемкость, руб./руб. | ||||
|
3. Зарплатоемкость, руб./руб. | ||||
|
4. Амортизацеемкость, руб./руб. | ||||
|
5. Доля прочих затрат в выручке, руб./руб. | ||||
|
6. Фондоотдача, руб./руб. | ||||
|
7. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств | ||||
|
ИТОГО общее влияние факторов |
Рис. 3.29. Влияние факторов на изменение рентабельности ресурсов
Пример 2.
На основе исходных данных выявить степень влияния факторов рентабельность продаж и коэффициент оборачиваемости капитала на изменение рентабельности капитала.
Рентабельность капитала в данном случае рассчитывается как отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости капитала (табл. 3.23).
Таблица 3.23
Исходные и расчетные показатели для факторного анализа
|
Показатели |
Предыдущий год |
Отчетный |
Абсолютное отклонение |
|
Исходные показатели | |||
|
1.
Прибыль от продаж ( | |||
|
2.
Выручка от реализации продукции
| |||
|
3.
Среднегодовая стоимость капитала
( | |||
|
Расчетные показатели | |||
|
4.
Рентабельность капитала ( | |||
|
5.
Рентабельность продаж ( | |||
|
6.
Коэффициент оборачиваемости капитала
( |
),
тыс. руб.
,
тыс. руб.,
),
тыс. руб.,
),
%
),
%
)
Коэффициент
оборачиваемости капитала (
)
рассчитывается как отношение выручки
к среднегодовой стоимости капитала.
Рентабельность капитала увеличилась на 5,395%. Необходимо определить, в какой степени на ее увеличение повлияли рентабельность продаж и коэффициент оборачиваемости капитала. Для расчета будем использовать следующую формулу и последующие преобразования
.
Используем метод абсолютных разниц.
1.
Изменение рентабельности капитала за
счет увеличения рентабельности продаж
За счет увеличения рентабельности продаж на 1,24% рентабельность капитала возросла на 1,57%.
2.
Изменение рентабельности капитала за
счет увеличения коэффициента
оборачиваемости капитала
За счет увеличения коэффициента оборачиваемости на 0,188 рентабельность капитала возросла на 3,833%. Общее изменение составило (1,57% + 3,83%) = 5,4%. Наибольшее влияние на изменение рентабельности капитала оказало увеличение коэффициента оборачиваемости капитала, то есть деловая активность предприятия (доля фактора – 71%, рис. 3.30). Результаты факторного анализа представлены в табл. 3.24.
Таблица 3.24
Факторный анализ рентабельности капитала
|
Показатели-факторы |
Предыдущий год |
Отчетный год |
Отклоне- |
Влияние |
Доля, |
|
1.
Рентабельность капитала ( | |||||
|
2.
Рентабельность продаж ( | |||||
|
3.
Коэффициент оборачиваемости капитала
( | |||||
|
ИТОГО |
),
%
),
%
)
Рис. 3.30. Структура изменения рентабельности капитала в результате
влияния факторов
2.4 Факторный анализ рентабельности продаж
Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг, или чистой прибыли, или чистого денежного потока на сумму полученной выручки. Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике.
Факторный анализ рентабельности продаж (оборота) производится примерно таким же образом, как факторный анализ рентабельности продукции. Факторная модель рентабельности продаж в целом по предприятию указана в разделе первом формула (1.12). На основании данной факторной модели рассчитаем влияние факторов на рентабельность продаж способом цепной подстановки. Данные для подсчета влияния факторов на уровень рентабельности продаж будут браться из таблицы 2.2.
Приведенные данные показывают, что уровень рентабельности продаж в отчетном периоде выше уровня рентабельности продаж предыдущего года на 9,1п.п.
∆Rобщ=R ОТЧ -R ПР =12,7-3,6=+9,1п.п.
В том числе данное изменение было вызвано за счет изменения следующих факторов:
Удельного веса продукции ∆R УД = R УСЛ1 -R ПР =3,6-3,6=0;
Цены продукции ∆R Ц = R УСЛ2 -R УСЛ1 =10,2-3,6=+6,6п.п.;
Себестоимости продукции ∆R С = R ОТЧ -R УСЛ2 =12,7-10,2=+2,5п.п.
Полученные результаты свидетельствуют о том, что уровень рентабельности продаж повысился на 6,6п.п. в связи с увеличением уровня цен на 0,58 тыс. руб., а также в связи со снижением себестоимости продукции на 0,21 тыс. руб. уровень рентабельности возрос на 2,5п.п. Общее увеличение рентабельности продаж составляет 9,1 п.п.. Данное увеличение уровня рентабельности характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности предприятия.
2.5 Факторный анализ рентабельности капитала
Эффективность деятельности предприятия в условиях рыночной экономики определяет его способность к финансовому выживанию, привлечению источников финансирования и их прибыльное использование. В значительной мере она может быть охарактеризована показателями эффективности использования капитала, рассчитываемыми как отношение полученной прибыли к величине используемых ресурсов.
Факторный анализ рентабельности капитала осуществляется также аналогично предыдущим факторным анализам. С помощью данной модели изучается влияние на уровень рентабельности капитала следующих факторов: удельного веса i-го вида продукции, цены изделия, себестоимости продукции, финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции, коэффициента оборачиваемости.
Коэффициент оборачиваемости определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала зависит от объема продаж и скорости оборота капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.
Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности совокупного капитала отражена в факторной модели в разделе 1 формулой (1.14).
Для определения влияния факторов используем данные приведенные в таблице 2.3. Все данные берутся из баланса предприятия и отчета о прибылях и убытках, а также из таблицы по технико-экономическим показателям.
Таблица 2.3 – Данные для анализа рентабельности капитала*
| Наименование показателей | Значение показателей | Отклонение (+,-) | |
| за предыдущий период (2006год) | за отчетный период (2007год) | ||
| 1 Прибыль от реализации продукции, млн. руб. | 138,323 | 604,333 | +466,01 |
| 2 Финансовые результаты от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции, млн. руб. | 44,363 | -123,494 | -167,857 |
| 3 Сумма прибыли за отчетный период, млн. руб. | 182,686 | 480,839 | +298,153 |
| 4 Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала, млн. руб. | 1251 | 1590,8 | +339,8 |
| 5 Выручка от реализации продукции, млн. руб. | 3807,411 | 4735,725 | +928,314 |
| 6 Коэффициент оборачиваемости капитала | 3,04 | 2,98 | -0,06 |
Расчет влияния факторов на изменение рентабельности капитала можно выполнить способом цепной подстановки, по следующим формулам, выведенным на основании формулы (1.14).
Общее отклонение от предыдущего года по уровню рентабельности составляет:
∆Rобщ=R ОТЧ -R ПР =30,2-14,6=+15,6п.п.
В том числе данное изменение было обусловлено за счет изменения следующих факторов:
Удельного веса продукции ∆R УД = R УСЛ1 -R ПР =14,1-14,6=-0,5п.п.;
Цены продукции ∆R Ц = R УСЛ2 -R УСЛ1 =33,9-14,1=+19,8п.п.;
Себестоимости продукции ∆R С = R УСЛ3 -R УСЛ2 =41,6-33,9=+7,7п.п.;
Финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции ∆R ВФР = R УСЛ4 -R УСЛ3 =30,8-41,6=-10,8п.п.;
Коэффициента оборачиваемости ∆R Коб = R ОТЧ -R УСЛ4 =30,2-30,8=-0,6п.п.
Полученные результаты свидетельствуют о том, что уровень рентабельности капитала в 2006 году составлял 14,6%, а в 2007 году составлял 30,2%. Увеличение уровня рентабельности капитала на 15,6п.п. было вызвано следующими факторами:
Увеличением уровня цен на 0,58 тыс. руб., что привело к росту рентабельности капитала на 19,8п.п.;
Снижением себестоимости продукции на 0,21 тыс. руб. повлияло на уровень рентабельности положительно на 7,7п.п.;
Рост финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции на 928,314 млн. руб. вызвал снижение уровня рентабельности на 10,8п.п.;
Уменьшение коэффициента оборачиваемости капитала привело к незначительному уменьшению уровня рентабельности на 0,6п.п.
Теперь произведем анализ показателей эффективности использования капитала предприятия методом абсолютных разниц.
В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, провести сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы предприятия. После этого следует провести факторный анализ изменения уровня данных показателей, который поможет выявить сильные и слабые стороны предприятия.
Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности совокупного капитала произведем методом абсолютных разниц:
Коэффициента оборачиваемости - ∆RОФ=∆К об х R об0 ;
Рентабельности оборота - ∆RОФ=К об1 х ∆R об.
Совокупный капитал представляет собой средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. В данной дипломной работе под совокупным капиталом мы будем понимать общую стоимость имущества предприятия, сформированного как за счет собственных, так и за счет заемных средств, т.е. общий нетто-баланс.
Операционный капитал – это активы предприятия, непосредственно задействованные в его производственной деятельности. При определении объема оперативных активов из общего состава исключаются долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство, неустановленное и выведенное из эксплуатации оборудование, дебиторская задолженность по ссудам, предоставленным персоналу, и другие аналогичные их виды.
Рассмотрим в таблице 2.4 показатели эффективности использования совокупного капитала, и их влияние на изменение уровня рентабельности данного показателя.
Таблица 2.4 – Показатели эффективности использования совокупного капитала*
| Основные показатели | Ед. измерения | Предыдущий период | Отчетный период | Отклонения, |
| млн. руб. | 182,686 | 480,839 | +298,153 | |
| млн. руб. | 3807,411 | 4735,725 | +928,314 | |
| 3 Среднегодовая сумма совокупного капитала | млн. руб. | 1251 | 1590,8 | +339,8 |
| 4 Рентабельность совокупного капитала | % | 14,6 | 30,2 | +15,6 |
| 5 Рентабельность оборачиваемости совокупного капитала | % | 4,80 | 10,15 | +5,4 |
| 6 Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала | 3,04 | 2,98 | -0,06 | |
| 7 Изменение рентабельности совокупного капитала за счет: | ||||
| коэффициента оборачиваемости | (2,98-3,04)х4,8= -0,288% | |||
| рентабельности продаж | (10,15-4,8)х2,98= +15,943% | |||
| Всего 15,6п.п. | ||||
В таблице 2.4 отражены следующие данные: прибыль отчетного периода, которая увеличилась на 298,153 млн. руб. в сравнении с предыдущим периодом; выручка от реализации продукции возросла на 928,314 млн. руб. Среднегодовая стоимость совокупного капитала повысилась на 339,8 млн. руб. в сравнении с предыдущим годом.
Вышеперечисленные данные показывают, что доходность капитала за отчетный период выросла на 15,6п.п. (30,2-14,6).
Данное изменение связано с ростом рентабельности продаж. Этот показатель возрос на 15,943%, а за счет снижения коэффициента оборачиваемости на 0,06 уровень рентабельности совокупного капитала уменьшился на 0,288%.
Таблица 2.5 – Показатели эффективности использования операционного капитала*
| Основные показатели | Ед. измерения | Предыдущий год | Отчетный период | Отклонения |
| 1 Прибыль отчетного периода (убыток) | млн. руб. | 182,686 | 480,839 | +298,153 |
| 2 Выручка от реализации продукции | млн. руб. | 3807,411 | 4735,725 | +928,314 |
| 3 Среднегодовая сумма операционного капитала | млн. руб. | 1231,295 | 1553,361 | +322,066 |
| 4 Рентабельность операционного капитала | % | 14,8 | 31,0 | +16,2 |
| 5 Рентабельность оборота | % | 4,80 | 10,15 | +5,4 |
| 6 Коэффициент оборачиваемости операционного капитала | 3,09 | 3,05 | -0,04 | |
| 7 Изменение рентабельности операционного капитала за счет: | ||||
| коэффициента оборачиваемости | (3,05-3,09)х4,8= -0,192% | |||
| рентабельности продаж | (10,15-4,8)х3,05= +16,317% | |||
| Всего 16,2п.п. | ||||
Данные таблицы 2.5 показывают наглядно эффективность использования операционного капитала предприятия, обслуживающего процесс основной деятельности предприятия. Среднегодовая сумма операционного капитала в 2007 году по сравнению с 2006 годом возросла на 322,066 млн. руб.
По данным таблицы 2.5 рассчитаем рентабельность операционного капитала как отношение прибыли отчетного периода к среднегодовой сумме операционного капитала, а также рентабельность оборота как отношение прибыли отчетного периода к выручки от реализации продукции.
Полученные данные свидетельствуют о доходности операционного капитала, которая повысилась на 16,317% за счет увеличения рентабельности продаж на 5,4п.п. и снизилась на 0,192% за счет уменьшения коэффициента оборачиваемости на 0,04.
Проанализировав данные предприятия за 2006-2007 года и осуществив во второй главе дипломной работы факторный анализ показателей рентабельности (рентабельность продукции, рентабельность продаж, рентабельность капитала) можно сказать, что хозяйственная деятельность данного предприятия эффективна. Организация в 2007 году повысила все показатели уровня рентабельности, в основном за счет увеличения цены, и снижения себестоимости. Соответственно эти изменения привели к росту прибыли, а, следовательно, и к увеличению уровня рентабельности.
Увеличение уровня рентабельности для предприятия является положительной тенденцией развития хозяйственной деятельности организации. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.
Рентабельность Благодатная Нива % 45,9 Климат в районе расположения Благодатной Нивы умеренно-континентальный с жарким сухим летом и малоснежной зимой. 3. ЭКОНОМИКО-СТАТИСТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И ВЫЯВЛЕНИЕ РЕЗЕРВОВ ПОВЫШЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ В СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОМ ПРЕДПРИЯТИИ ЛУГАНСКОЙ ОБЛАСТИ ЛУТУГИНСКОГО РАЙОНА БЛАГОДАТНАЯ НИВА 3.1. ГРУППИРОВКА ХОЗЯЙСТВ ЛУТУГИНСКОГО РАЙОНА ЛУГАНСКОЙ ОБЛАСТИ ПО...
Услуги. В современных условиях ставка делается на высокие стандарты качества. Подобную политику легче проводить в рамках одного концерна. 2.2.3. Слияние и поглощение как способ повышения рентабельности предприятия туризма. Конкурентные преимущества реализуются не только в снижении издержек и дифференциации производства, но и в дальнейшем усилении своих позиций на рынке. В недалеком прошлом...
К среднегодовой стоимости основных и нормируемых оборотных фондов. Различают два вида рентабельности: рассчитанную на основе балансовой (общей) прибыли и на основе чистой прибыли. 2. Организационно-экономическая характеристика КСП имени Дзержинского Новоайдарского района Луганской области Результаты работы сельскохозяйственных предприятий существенно зависят от условий производства. Поэтому...
Является весьма актуальной проблемой в современных условиях функционирования предприятия. Целью дипломного проектирования было выявление резервов повышения рентабельности производства. Для этого автором был проведен анализ деятельности Борисовского завода пластмассовых изделий за ряд лет. В результате были выявлены некоторые закономерности, на основании которых в дальнейшем были предложены...
Всем известно, что главным и непосредственным результатом деятельности любого коммерческого предприятия выступает прибыль, но она не всегда может дать четкую и полную картину об эффективности и уровне доходности предпринимательской деятельности. Поэтому, для того чтобы охарактеризовать работу предприятия наиболее полно рассчитывают не только абсолютные суммы прибыли, но и применяют относительные показатели, такие как уровень рентабельности.
Рентабельность выступает не только как расчетная величина и статический показатель, а критерий, который дает комплексную оценку социально-экономическому положению организации на рынке. Полученные суммы прибыли для различных предприятий могут быть и одинаковыми, но полученные в различных условиях. Следовательно это и обуславливает применение показателей рентабельности, т.к. они дают оценку экономического субъекта независимо о размера и характера деятельности.
Бухгалтерский учет рассматривает рентабельность как двухкомпонентную составляющую:
рентабельность хозяйственной деятельности представленная в виде результата от операционной деятельности (в данном случае на рентабельность влияют положения учетной политики);
потенциальная рентабельность, которая представлена доходом от владения ценными бумагами, обязательствами на долгосрочной основе и товароматериальными ценностями.
Предприятие можно назвать рентабельным, если выручка от реализации продукции покрывает затраты производства и плюс к этому формирует необходимую массу прибыли для бесперебойной деятельности организации. Искажающее влияние инфляции на показатели рентабельности проявляется в гораздо меньшей степени, чем на показатели прибыли, т.к. рентабельность показывает соотношение результата к ресурсам.
Следовательно показатели рентабельности характеризуют формирование суммы прибыли и дохода организации в фактической среде. Они дают оценку финансовым результатам предприятия и,безусловно, его эффективности использования средств в целях получения прибыли. Поэтому анализ рентабельности на предприятии в современных условиях приобретает актуальность. Также актуальность обеспечивает разноплановость при определении рентабельности, т.е. отсутствует единая терминология и используются различные методики ее расчета.
В ходе анализа рентабельности продаж для комплексной оценки эффективности полученных результатов можно рассмотреть несколько видов прибыли. Отношение валовой прибыли к выручке, показывает вырученную сумму от продажи продукции, которую организация может направить на покрытие коммерческих и управленческих расходов. Если мы берем отношение прибыли от продаж к выручке, то на выходе получается «чистота аналитического эксперимента», т.е. на этот показатель не влияют такие показатели как прочие доходы и расходы. Этот показатель дает оценку эффективности управления продажами
продукции. Соотношение прибыли до налогообложения к выручке позволяет учесть влияние прочих факторов и выявить влияние налогового. Также будет снижаться «качество» прибыли, при усиливающемся влиянии прочих расходов. Отношение чистой прибыли к выручке выступает завершающим показателем в системе показателей рентабельности продаж и отражает влияние всей совокупности доходов и расходов.
В качестве исследуемого предприятия выступает ООО «Диана К», основной вид деятельности которой производство тортов, пирожных и печенья.
Фирма «Диана К» давно существует на рынке Республики Марий Эл, ее продукция известна и востребована, как внутри республики, так и за ее пределами.
Для расчета уровня рентабельности ООО «Диана К» необходимы значения показателей прибыли, затрат, выручки, активов и собственного капитала. В нашем случае для расчета всех показателей рентабельности будет использована прибыль от продаж. Выбор этого показателя обуславливается необходимостью сопоставимости расчетов и обобщения полученных результатов.
В ходе изучения различных видов рентабельности необходимо будет произвести моделирование показателей рентабельности по факторным зависимостям и определить влияние каждого фактора на результат. Это даст возможность тщательнее изучить влияние различных факторов на финансовые результаты, определить, зависимости и тенденции развития.
Любые показатели рентабельности представляют собой кратную модель, состоящую из двух факторов и представлены в следующем виде -
F (x) = x/y. Таки образом данная модель выражает отношение прибыли на количественный показатель, от которого зависит сама сумма прибыли,
при этом прибыль имеет прямо пропорциональную зависимость, а показатель обратно пропорциональную зависимость.
При проведении анализа рентабельности будут рассмотрены следующие показатели: рентабельность продаж; рентабельность активов; рентабельность собственного капитала.
Каждый из представленных показателей по-своему характеризует финансовое состояние организации.
Так как областью исследования и анализа являются финансовые результаты начнем расчет с показателя рентабельности продаж
. Рентабельность продаж – показатель финансовой результативности деятельности организации, показывающий сколько прибыли получает предприятие с одного рубля, полученного при продаже продукции. Рентабельность продаж считается индикатором политики ценообразования на предприятии и его способности вести контроль над затратами.
Факторный анализ рентабельности проведем с использованием следующей исходной модели:
где, - рентабельность продаж;
– прибыль от продаж;
– выручка от продаж.
Воспользуемся методом удлинения и преобразуем исходную модель, разложив прибыль от продаж на составляющие:
где, - себестоимость продаж;
Управленческие расходы;
– коэффициент производственных затрат;
– коэффициент коммерческих затрат;
Коэффициент управленческих затрат.
Третья факторная модель рентабельности продаж, дает возможность оценить влияние на результативный показатель двух факторов – цена и себестоимость килограмма кондитерской продукции:
где, - себестоимость 1 кг продукции;
Цена 1 кг продукции;
– количество реализованной продукции.
Для проведения факторного анализа расчетные и исходные данные занесем в таблицу 1.
Таблица 1 -Динамика показателей рентабельности прибыли от продаж за 2010-2012 гг.
| Показатель |
Годы |
Абсолютные изменения |
Темп роста |
||||||
|
2010 |
2011 |
2012 |
2011 к 2010 гг. |
2012 к 2011 гг. |
2012 к 2010 гг. |
2011 к 2010 гг. |
2012 к 2011 гг. |
2012 к 2010 гг. |
|
| тыс.руб. | |||||||||
| Выручка от продаж |
152842 |
181650 |
182512 |
28808 |
29670 |
118,85 |
100,47 |
119,41 |
|
| Себестоимость |
102085 |
122415 |
115408 |
20330 |
7007 |
13323 |
119,91 |
94,28 |
113,05 |
| Коммерческие расходы |
28457 |
39284 |
50281 |
10827 |
10997 |
21824 |
138,05 |
127,99 |
176,69 |
| Управленческие расходы |
8161 |
11984 |
13328 |
3823 |
1344 |
5167 |
146,84 |
111,21 |
163,31 |
| Прибыль от продаж |
14139 |
7967 |
3495 |
6172 |
4472 |
10644 |
56,35 |
43,87 |
24,72 |
|
0,67 |
0,67 |
0,63 |
0,01 |
0,04 |
0,04 |
100,00 |
93,83 |
94,67 |
|
|
0,19 |
0,22 |
0,28 |
0,03 |
0,06 |
0,09 |
116,15 |
127,39 |
147,97 |
|
|
0,05 |
0,07 |
0,07 |
0,01 |
0,01 |
0,02 |
123,56 |
100,00 |
136,76 |
|
| Рентабельность продаж, % |
9,25 |
4,39 |
1,91 |
4,86 |
2,47 |
7,34 |
47,41 |
43,66 |
20,70 |
| на ед. продукции, руб. | |||||||||
| Цена |
125,09 |
143,43 |
161,90 |
18,34 |
18,47 |
36,81 |
114,66 |
112,88 |
129,43 |
| Себестоимость |
113,52 |
137,14 |
158,00 |
23,62 |
20,86 |
44,48 |
120,81 |
115,21 |
139,18 |
Данные представленные в таблице 1 свидетельствуют о том, что выручка от продажи кондитерской продукции ООО «Диана К» возросла в 2011 году по сравнению с 2010 годом в 1,2 раза или на 19%, но не оказало желаемого эффекта на динамику прибыли от продаж. По сравнению с 2011 годом рост в 2012 году был несущественен, всего лишь на 0,5%, т.е. выручка в 2011-2012 гг. была практически на одном уровне. На данный аспект указывает и показатель роста выручки за период 2012-2012 гг. – всего 119%.
Себестоимость проданной продукции изменялась за период 2010-2012 гг. волнообразно, своего пика она достигла в 2011 году, а в 2012 году сократилась на 1,1% по сравнению с 2011 годом.
В это же время наблюдался существенный рост коммерческих и управленческих расходов, прирост которых с в 2012 году по сравнению с 2012 годом составил 77% и 63% соответственно. Рост данных видов расходов существенно повлиял на прибыль от продаж и как следствие на рентабельность продаж.
Исходный показатель в формуле рентабельности – прибыль от продаж также претерпел существенные изменения. Значение данного показателя год за годом только снижалось о чем свидетельствуют показатель темп роста – 56% – 2011 г., 44% – 2012 г. и 25% – за период.
В ходе интерпретации исходных показателей, необходимо проанализировать также расчетные значения. Коэффициент производственных затрат в 2010-2011 гг. находился на одном и том же уровне, а в 2012 году даже сократился. Данная тенденция указывает на повышение эффективности в сфере производства, вследствие снижения ресурсоемкости. Коэффициент коммерческих затрат изменялся, увеличиваясь из года в год, что свидетельствует о повышении расходов на сбыт – прирост на 48% за период 2010-2012 гг. Данная динамика связана с выходом ООО «Диана К» на новые рынки. Коэффициент управленческих затрат возрос в 2011 году и оставался на этом уровне и 2012 год, несмотря на это он не только был существенно ниже остальных коэффициентов, но и не превышал пороговых значений (пороговое значение 0,1-0,15).
При изучении динамики себестоимости и цены килограмма кондитерской продукции наглядно видно, что себестоимость растет более быстрыми темпами, чем цена.
Подробное влияние факторов, после проведения анализа представлено в таблице 2.
Таблица 2 -Оценка влияния факторов на результативный показатель – рентабельность продаж
|
Действие фактора, % |
|||
|
2011 г. (сравнение ’11 с ’10 годом) |
2012 г . (сравнение ’12 с ’11 годом) |
За период 2010 -2012 гг. |
|
|
первая модель – разложение на факторы |
|||
| Выручка от продажи | |||
| Себестоимость | |||
| Коммерческие расходы | |||
| Управленческие расходы | |||
| Совокупное влияние | |||
|
вторая модель – использование коэффициентов |
|||
| Коэффициент производственных затрат | |||
| Коэффициент коммерческих затрат | |||
| Коэффициент управленческих затрат | |||
| Совокупное влияние | |||
|
третья модель – использование удельных показателей |
|||
| Цена (за кг) | |||
| Себестоимость (за кг) | |||
| Совокупное влияние | |||
Первые две модели представленные в таблице являются схожими, т.к. использовалась единая исходная модель, но по-разному разложенная. Как видно из таблицы они дают одинаковыми лишь конечный результат – совокупное влияние. Также можно заметить, что первая модель более подробно описывает факторы, влияющие на показатель рентабельности продаж.
Согласно первой модели рентабельность складывалась под воздействием наращивания объемов продаж – в 2011 году размер влияния составил 14,39 % , а в 2012 году таким фактором выступала себестоимость – влияние составило 3,84%. Т.о. снижение себестоимости вызвало в 2012 году увеличение рентабельности. Кроме того благотворное влияние в 2012 году на рентабельность оказал рост продаж, хотя и несущественное – 0,45%. Как видим, в влияние управленческих расходов ослабело, а коммерческих несколько усилилось. Действие факторов на исследуемый показатель за период 2010-2012 гг. имело следующую тенденцию – рост объемов продаж положительно влиял на рентабельность, другие же факторы только способствовали ее снижению, что и объясняется ее нисходящей линией на графике.
Вторая модель формирует следующие результаты – за 2011 год все коэффициенты затрат имели отрицательное значение. Сильнее всего оказывал влияние коэффициент коммерческих затрат, а меньше всех – коэффициент производственных затрат. В 2012 году ситуация немного изменилась – коэффициент производственных затрат не только стал положительным, но и стал оказывать существенное влияние на рост результативного показателя. Однако его рост не смог перекрыть отрицательного воздействия других коэффициентов, поэтому произошел не рост рентабельности продаж, а ее снижение. Значения за период 2010-2012 гг. аналогичны первой методике.
По третьей модели сложились следующие результаты. За все изучаемые периоды рентабельность продаж снижалась за счет роста себестоимости, а положительное влияние цены за 1 кг. продукции не перекрывало отрицательного воздействия.
Для того чтобы иметь всестороннее представление о финансовых результатах деятельности предприятия и об устойчивости получения прибыли в будущем, недостаточно только показателя рентабельности продаж. Так как рентабельность продаж показывает, прибыльная или убыточная деятельность предприятия, но не дает ответа на вопрос, насколько выгодны вложения в данное предприятие. Чтобы ответить на этот вопрос, рассчитывают рентабельность активов и собственного капитала.
Рентабельность активов
предприятия выступает одним из показателей эффективности экономической деятельности. Данный показатель характеризует отдачу от использования всех активов организации. Он отражает способность предприятия генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левериджа), а также качество управления активами. Рентабельность активов
показывает прибыль, которую получило предприятие с 1 рубля, направленного на формирование активов.
Меру доходности предприятия в изучаемом периоде выражает данный результативный показатель. Иными словами рентабельность активов – это своеобразный индикатор эффективности и доходности работы организации, без воздействия объема заимствований.
Моделирование показателя рентабельности активов производится по следующей исходной формуле:
где, - совокупные активы.
Первая модель имеет следующий вид:
где, - коэффициент оборачиваемости активов.
Вторая модель рентабельности активов комплексно отражает степень эффективности использования затрат, запасов и оборотных активов:
где, - оборотные активы;
Среднегодовые запасы;
– полная себестоимость;
Выручка на 1 рубль полной себестоимости;
– доля оборотных активов в формировании активов;
Доля запасов в формировании оборотных активов;
– оборачиваемость запасов.
Как видно из данных таблицы 3, расположенной ниже, выручка от продаж в 2011 году существенно возросла по сравнению с 2010 годом, а в 2012 году рост был уже не таким существенным. По сравнению с выручкой прибыль от продаж напротив снижалась последовательно в течении трех лет, т.о. общее снижение составило 10644 т.р. Темпы роста полной себестоимости за три года были наибольшими среди представленных исходных показателей и составили 129%. Запасы росли на протяжении 2010-2011 гг., а в 2012 году резко сократились в 1,5 раза по сравнению с 2011 годом. Величина активов предприятия увеличивалась в абсолютном выражении, но темпы роста показателя относительно предшествующего года были недостаточными, т.е. в 2011 году рост составил 117%, а в 2012 году только 103%. В целом за период активы возросли на 7579 т.р., что составляет 121% роста. На их фоне показатель среднегодовых оборотных активов выглядел немного лучше – рост за три года составил 127%.
Результаты произведенных расчетов позволяют сказать нам, что выручка от реализации превышает себестоимость, хотя и незначительно. В динамике этого показателя наблюдается его постепенное снижение, данная тенденция также указывает на снижение суммы прибыли. Динамика показателя доли запасов в формировании оборотных активов говорит о том, что в течении двух лет был неизменен, а в 2012 году произошло снижение в 1,6 раза, что можно охарактеризовать как положительный момент, т.к. т.к. не происходит замораживание оборотного капитала в запасах. Четвертый показатель нашей модели – коэффициент оборачиваемости запасов. Его изменение можно оценить, как положительный момент в эффективности использования оборотного капитала. Динамика этого показателя говорит сама за себя – рост за 3 года составил 73%.
Если сравнивать показатели по относительной стабильности, то таким показателем выступает коэффициент оборачиваемости активов – 4 полных оборота совершают активы за календарный год. Показатели рентабельности активов и продаж демонстрируют постепенное снижение о чем свидетельствует темп роста всего 20%, что является негативной тенденцией.
Таблица 3 – Анализ структуры и динамики показателей, формирующих рентабельности активов
| Показатель |
Годы |
Абсолютные изменения |
Темп роста, % |
||||||
|
2010 |
2011 |
2012 |
2011 к 2010 гг. |
2012 к 2011 гг. |
2012 к 2010 гг. |
2011 к 2010 гг. |
2012 к 2011 гг. |
2012 к 2010 гг. |
|
| Исходные данные, тыс.руб. | |||||||||
| Прибыль от продаж |
14139,00 |
7967,00 |
3495,00 |
6172,00 |
4472,00 |
10644,00 |
56,35 |
43,87 |
24,72 |
| Выручка от продаж |
152842,00 |
181650,00 |
182512,00 |
28808,00 |
862,00 |
29670,00 |
118,85 |
100,47 |
119,41 |
| Полная себестоимость |
138703,00 |
173683,00 |
179017,00 |
34980,00 |
5334,00 |
40314,00 |
125,22 |
103,07 |
129,06 |
| Среднегодовые запасы (включая НДС) |
3312,00 |
3737,00 |
2466,00 |
425,00 |
1271,00 |
846,00 |
112,83 |
65,99 |
74,46 |
| Средняя стоимость оборотных активов |
29542,50 |
35313,00 |
37439,50 |
5770,50 |
2126,50 |
7897,00 |
119,53 |
106,02 |
126,73 |
| Средняя стоимость активов |
36102,00 |
42229,00 |
43681,50 |
6127,00 |
1452,50 |
7579,50 |
116,97 |
103,44 |
120,99 |
| Расчетные данные | |||||||||
|
1,10 |
1,05 |
1,02 |
0,06 |
0,03 |
0,08 |
94,91 |
97,48 |
92,52 |
|
|
0,82 |
0,84 |
0,86 |
0,02 |
0,02 |
0,04 |
102,19 |
102,50 |
104,74 |
|
|
0,11 |
0,11 |
0,07 |
0,01 |
0,04 |
0,05 |
62,24 |
58,75 |
||
| Коэффициент оборачиваемости запасов, обороты |
41,88 |
46,48 |
72,59 |
4,60 |
26,12 |
30,72 |
110,98 |
156,19 |
173,34 |
| Коэффициент оборачиваемости активов, обороты |
4,23 |
4,30 |
4,18 |
0,07 |
0,12 |
0,06 |
101,60 |
97,13 |
98,69 |
| Рентабельность продаж, % |
9,25 |
4,39 |
1,91 |
4,86 |
2,47 |
7,34 |
47,41 |
43,66 |
20,70 |
| Рентабельность активов, % |
39,16 |
18,87 |
8,00 |
20,30 |
10,87 |
31,16 |
48,17 |
42,41 |
20,43 |
Для того, чтобы подробнее оценить влияние каждого фактора по отдельности на рентабельность активов сведены в таблицу 4.
Таблица 4 – Оценка влияния факторов на результативный показатель – рентабельность активов
|
Наименование влияющего фактора |
Действие фактора, % |
||
|
2011 г. (сравнение ’11 с ’10 годом) |
2012 г . (сравнение ’12 с ’11 годом) |
За период 2010 -2012 гг. |
|
|
первая модель – расширение с введением показателя выручка от продаж |
|||
| Рентабельность продаж | |||
| Совокупное влияние | |||
|
вторая модель – эффективность использования ресурсов |
|||
| Выручка на 1 руб. себестоимости | |||
| Доля оборотных активов в формировании активов | |||
| Доля запасов в формировании оборотных активов | |||
| Коэффициент оборачиваемости запасов | |||
| Совокупное влияние | |||
По первой модели основным фактором выступал показатель рентабельности продаж. Влияние коэффициента оборачиваемости активов было на порядок меньше и не изменило существенно результат. Однако, необходимо отметить, что оборачиваемость активов повлияло на рентабельность активов положительно лишь в 2011 году по сравнению с 2010 годом.
Исследуя результаты второй модели можно говорить о том, что в 2011 году по сравнению с 2010 годом решающим фактором, повлиявшим на результативный показатель, был ценовой – доля выручки на 1 рубль себестоимости. В результате его действия рентабельность активов упала на 21,54%. Отрицательное влияние также оказал фактор доля запасов в формировании оборотных активов. Не совсем существенное, но все же положительное влияние оказал на рентабельность активов коэффициент оборачиваемости запасов – 1,87%. В 2012 году фактор доли выручки на 1 рубль себестоимости продолжает играть решающую роль на влияние результирующего показателя, даже несмотря на его снижение в 2 раза. В 2012 году по сравнению с 2011 году усиливают свое влияние такие факторы, такие как доля запасов в формировании оборотных активов –отрицательное влияние усилилось в 3 раза, и оборачиваемость активов также оказывая положительное влияние почти в 3 раза на результативный показатель. При рассмотрении влияния показателей за период на снижение рентабельности активов существенно оказал действие ценовой фактор – 31,66%, и не такое, но тоже отрицательное воздействие оказал влияние фактор – доля запасов в формировании оборотных активов. Влияние остальных двух факторов носит положительный, характер, но они не могут перекрыть отрицательного влияния ценного фактора.
Рентабельность собственного капитала
показывает эффективность вложенного в дела капитала. Он важен как для собственника, так и для инвестора.
Для расчета рентабельности собственного капитала используем модель, разработанную аналитиками фирмы «DuPont»:
где, - коэффициент финансовой зависимости;
Собственный капитал.
Выделенные факторы обобщают практически все стороны финансово-хозяйственной деятельности организации: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах; второй фактор – активы баланса, третий – пассив баланса, те. обобщают его статику и динамику.
Таблица 5- Анализ структуры и динамики показателей, формирующих рентабельности собственного капитала
| Показатель | Годы |
Абсолютные изменения |
Темп роста, % |
||||||
| 2010 | 2011 | 2012 | 2011 к 2010 гг. | 2012 к 2011 гг. | 2012 к 2010 гг. | 2011 к 2010 гг. | 2012 к 2011 гг. | 2012 к 2010 гг. | |
| Прибыль от продаж, тыс.руб. |
14139 |
7967 |
3495 |
6172 |
4472 |
10644 |
56,35 |
43,87 |
24,72 |
| Средняя величина собственного капитала, тыс.руб. |
20179,00 |
19889,00 |
18590,00 |
290,00 |
1299,00 |
1589,00 |
98,56 |
93,47 |
92,13 |
| Коэффициент оборачиваемости активов |
4,23 |
4,30 |
4,18 |
0,07 |
0,12 |
0,06 |
101,60 |
97,13 |
98,69 |
|
1,79 |
2,12 |
2,35 |
0,33 |
0,23 |
0,56 |
118,68 |
110,67 |
131,34 |
|
| Рентабельность продаж, % |
9,25 |
4,39 |
1,91 |
4,86 |
2,47 |
7,34 |
47,41 |
43,66 |
20,70 |
| Рентабельность собственного капитала, % |
70,07 |
40,06 |
18,80 |
30,01 |
21,26 |
51,27 |
57,17 |
46,93 |
26,83 |
Данные представленные в таблице свидетельствуют, о том, что показатель рентабельности собственного капитала снижается. Это происходит из-за то, что темпы снижения прибыли от продаж выше, чем темпы снижения собственного капитала на протяжении всего рассматриваемого периода. Коэффициент оборачиваемости активов несущественно, но снижается оставаясь на уровне 4 оборотов за год.
Коэффициент финансовой зависимости в динамике увеличивается, что свидетельствует о том, что организация сала более зависима от заемных средств –темп роста 131% за период 2010-2012 гг.
Таблица 6 -Оценка влияния факторов на результативный показатель – рентабельность собственного капитала
|
Наименование влияющего фактора |
Действие фактора, % |
||
|
2011 г. (сравнение ’11 с ’10 годом) |
2012 г . (сравнение ’12 с ’11 годом) |
За период 2010 -2012 гг. |
|
| Рентабельность продаж | |||
| Коэффициент оборачиваемости активов | |||
| Коэффициент финансовой зависимости | |||
| Совокупное влияние | |||
На рентабельность собственного капитала в 2011 году по сравнению с 2010 годом отрицательно влияет рентабельность продаж – 37%. Коэффициент финансовой зависимости оказывает на результирующий показатель положительное влияние в размере 6,30%. Коэффициент оборачиваемости активов влияет положительно, как фактор, но не существенно. В 2012 году по сравнению с 2011 годом главенствующую роль в снижении рентабельности играет также рентабельность продаж – 23%. К данному фактору присоединяется коэффициент оборачиваемости активов, который в данном периоде сменил знак «плюс» на «минус». Так как повышается зависимость предприятия от заемных средств снижается влияние коэффициент финансовой зависимости почти в 3,5 раза и составляет 1,81%. За период отрицательное влияние на результирующий показатель оказали – рентабельность продаж и коэффициент оборачиваемости активов.
В заключении покажем изменение основных расчетных показателей – показателей рентабельности для наглядности на диаграмме 1.
Диаграмма 1 – Динамика показателей рентабельности за 2010-2012 гг.
На диаграмме видно, что ни один показатель рентабельности не демонстрирует рост. Негативная тенденция рентабельности продаж свидетельствует о снижение результативности основной деятельности. Изменение рентабельности совокупных активов говорит о наблюдаемом снижении эффективности использования ресурсов предприятия. Рентабельность собственного капитала также подверглась снижению, следовательно можно сделать вывод о снижении отдачи на вложенный капитал.
Библиографический список
- Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Г.В. Савицкая. – М.; Инфра –М, 2008. – 512 с.
- Шеремет, А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ А.Д. Шеремет. – М.: Инфра- М, 2009 . – 367 с.
- Климова, Н.В. Оценка влияния факторов на показатели рентабельности //Экономический анализ: теория и практика. – 2011. – № 20 (227). – с. 50-54.