Из этой статьи вы узнаете:

• Какие бывают виды денежных потоков организации
• Как осуществляется анализ и управление различными видами денежных потоков организации

Успех предприятия напрямую зависит от эффективности управления капиталом. Различные виды денежных потоков организации являются основным фактором стабильности и устойчивости. Они обеспечивают развитие хозяйственной деятельности компании, рост прибыли, достижение поставленных целей.

Чтобы создать условия для экономического развития предприятия в условиях современного рынка, необходимо знать принципы и механизмы управления финансовыми средствами, применять на практике наиболее оптимальные методы ускорения движения различных видов денежных потоков организации, грамотно использовать методы анализа.

Что обеспечивают различные виды денежных потоков организации

Денежный поток (ДП) – это непрерывный процесс движения наличных и безналичных денег. Все виды хозяйственной и финансовой деятельности компании сопровождаются доходами и издержками.

Хозяйственная деятельность каждой организации неразрывно связана с притоком и оттоком средств, поступлением различных платежей и выплатами, которые распределяются во времени.

Разные виды денежных потоков организации объединяются в единый финансовый поток, который является самостоятельным объектом системы управления ресурсами. Стратегия распределения и синхронизации различных ДП играет важнейшую роль в экономическом развитии предприятия. Финансовый менеджмент отражается на итоговом результате деятельности компании.

Без «финансового кровообращения» невозможно обеспечить эффективную работу предприятия в условиях современного рынка. Каждый год на потребительском рынке появляются новые компании. Но почему же одни из них успешно развиваются и наращивают прибыль, а другие приходят к банкротству?

Правильно организованная система управления финансовыми ресурсами, использование современных методов распределения средств позволяют оптимизировать не только хозяйственную деятельность компании, но и обеспечить выгодное вложение инвестиций, создать условия для экономического благополучия и процветания, достичь поставленных целей и получить высокую результативность.

Эффективное управление различными видами денежных потоков организации обеспечивает:

• Финансовое равновесие, устойчивость и рентабельность предприятия, которые зависят от равномерности движения и уровня синхронизации по объемам и времени разных видов денежных потоков. Чем выше уровень синхронизации, тем быстрее реализуются стратегические цели и интенсивнее развивается компания.
• Рациональное использование финансовых ресурсов фирмы, что позволяет снизить кредитную зависимость, свести к минимуму потребность предприятия в заемных средствах.
• Снижение риска неплатежеспособности, когда организация не может вовремя в необходимых объемах выполнить свои финансовые обязательства.

Синхронизация поступления денег является важнейшей частью антикризисного плана компании. Несбалансированность различных видов денежных потоков организации повышает риск неплатежеспособности и банкротства даже успешного предприятия.

Грамотный и эффективный финансовый менеджмент способствует получению дополнительной прибыли и увеличению активов предприятия. Необходимо включать в оборот даже временно свободные остаточные средства и непрерывно увеличивать инвестиционные ресурсы.

При высоком уровне синхронизации доходов и расходов по объему и во времени снижается реальная потребность компании в текущем и страховом остатке средств. Такая стратегия управления нацелена на сокращение резервов инвестиционных ресурсов, которые формируются в процессе реального инвестирования.

Грамотный финансовый менеджмент способствует открытию новых источников прибыли. Эффективное управление различными видами денежных потоков позволяет сформировать дополнительные ресурсы для инвестирования (investments) – размещения капитала с целью получения прибыли.

Основные виды денежных потоков организации

по направленности движения:

• Положительный (ПДП) или приток денежных средств – это суммы, которые поступают на счет организации от всех видов операций.
• Отрицательный (ОДП) или отток денежных средств – это суммы выплат по всем видам операций.
• Единый комплексный объект финансового менеджмента – ПДП и ОДП. Эти два вида денежных потоков организации тесно взаимосвязаны. Сокращение одного вида финансового потока в течение определенного периода времени приводит к нарушению синхронизации и сокращению потока второго вида.

по уровням управления (центрам финансовой ответственности, проектам, видам деятельности):

• ДП финансового обслуживания предприятия в целом.
• ДП финансового обслуживания отдельных структурных подразделений и ЦФО (центров финансовой ответственности) компании.
• ДП по отдельным финансовым операциям, которые являются объектом самостоятельного управления.

Эффективный финансовый менеджмент позволяет проанализировать и своевременно оценить наиболее уязвимые места управления средствами, чтобы незамедлительно запланировать и принять соответствующие антикризисные меры.

по видам деятельности:

• ДП по текущей деятельности. В него входят доходы от всех завершенных продаж, авансы, полученные от клиентов, платежи от вспомогательных операций, расчеты с поставщиками, фонд заработной платы, налоговые отчисления.
• ДП по инвестиционной деятельности. Сюда включаются все виды финансовых операций, связанные с покупкой имущества и реализацией долгосрочных активов.
• ДП по финансовой деятельности. Объединяет различные кредитные поступления, займы, погашение процентов по кредитам, выплату дивидендов по ценным бумагам (акциям, векселям).

по отношению к компании:

• Внутренний (ВДП) – движение денег в пределах предприятия.
• Внешний (ВДП) – движение финансовых средств между предприятием и его контрагентами (поставщиками, покупателями).

по методу исчисления:

• Совокупный (СДП) – вся сумма поступлений или выплат средств за период времени по интервалам.
• Чистый (ЧДП) – разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОПД) потоками за период времени по интервалам.

Чистый ДП имеет большое значение для определения рыночной стоимости и финансового положения предприятия, по нему определяется результативность деятельности компании.

Сумма ЧДП за период = Сумма ПДП (поступивших средств) за период – Сумма ОДП (выплаченных средств) за период.

Сумма ЧДП влияет на размер финансовых активов компании. Показатель ЧДП может быть как положительным, так и отрицательным.

по уровню сбалансированности:

• Сбалансированный (СДП) можно рассчитать для предприятия в целом, для отдельного центра финансовой ответственности, для конкретной операции.

Баланс между отдельными видами денежных потоков организации за период рассчитывается по следующей формуле:

Сумма ПДП = Сумма ОДП + Предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств.

• Несбалансированный (НДП) – это дефицитный или профицитный (избыточный) совокупный финансовый поток. В случае недостаточности средств или превышении доходов над расходами баланс не обеспечивается.

по периоду времени:

• Краткосрочный (КДП) – расчет делается по определенному периоду, от начала поступления выплат до конца, но не более чем за 1 год.
• Долгосрочный (ДДП) – рассчитывается по периоду более 1 года, от начала поступления выплат до конца определенного срока.

Краткосрочный ДП относится к текущей и частично к финансовой деятельности, а долгосрочный ДП – к инвестиционной и частично к финансовой деятельности фирмы. Например, это могут быть долгосрочные кредиты или займы. Расчеты КДП и ДДП используются для отдельных операций предприятия.

по значимости в формировании финансовых результатов деятельности:

• Приоритетный (ПДП) – это высокий уровень ЧДП или чистая прибыль предприятия, например, от реализации товаров.
• Второстепенный (ВДП) – имеет незначительный объем, поэтому существенно не влияет на результаты финансовой деятельности компании (например, выдача подотчетных средств).

по методу оценки во времени:

• Текущий (ТДП) – показатель сопоставляется со стоимостью на текущий момент времени.
• Будущий (БДП) – показатель сопоставляется со стоимостью к определенному будущему моменту времени.

Чаще всего классификация по методу оценки во времени применяется при определении будущей прибыли предприятия – дисконтировании.

В соответствии с международными стандартами финансового учета, денежные потоки организации делятся по видам хозяйственной деятельности:

• ДП по операционной деятельности – платежи поставщикам сырья, отчисления за услуги сторонних исполнителей.
• ДП по инвестиционной деятельности – выплаты и поступления при осуществлении инвестирования.
• ДП по финансовой деятельности – выплаты и поступления, связанные с привлечением акционерных или иных средств, с получением долгосрочных или краткосрочных кредитов и займов.

Приведенная выше классификация необходима для учета, эффективного планирования и анализа непрерывного оборота денежных средств предприятия. Грамотный финансовый менеджмент основывается на стандартной системе учета финансов.

Другие важные виды денежных потоков организации

Кроме приведенной выше системы классификации учета финансовых средств, существуют и другие, не менее важные виды денежных потоков организации:

• Избыточный (ИДП) – сумма финансовых поступлений превышает потребности компании в расходовании средств. Наличие финансового избытка указывает на недостаточно эффективное планирование и использование ресурсов предприятия. Избыточный ДП свидетельствует об упущенной выгоде фирмы, так как в результате инфляции деньги обесцениваются.
• Дефицитный (ДДП) – означает, что поступающих средств недостаточно для полного удовлетворения потребностей компании. Дефицит средств приводит к ухудшению финансового положения предприятия, его экономическое развитие замедляется, последствия могут быть критическими.
• Дискретный (ДДП) – доход или издержки компании, связанные с выполнением единичных операций в определенном периоде, например, приобретение нематериального актива или безвозмездные поступления.
• Регулярный (РДП) – доходы или расходы предприятия, связанные с постоянно осуществляемыми хозяйственными операциями по периодам времени.

Регулярные ДП компании могут быть равномерными и неравномерными. Это связано с периодичностью поступления финансовых средств в результате хозяйственной операционной деятельности компании.

Рассмотренные виды денежных потоков организации могут иметь различия только в рамках определенного периода времени. При минимальном промежутке времени все финансовые потоки будут дискретными, а при длительном периоде они могут рассматриваться как регулярные.

Анализ различных видов денежных потоков организации

Здесь следует подробно рассмотреть, для чего нужен анализ движения различных видов денежных потоков организации (АДП). Хорошо организованный финансовый учет моментов и величин притоков (ПДП) и оттоков (ОДП) средств на предприятии позволяет определить финансовую устойчивость и прибыль компании. Этот вид анализа еще называют операционным, так как при расчетах учитываются доходы и издержки от операционной (текущей) деятельности.

Анализ притоков и оттоков средств предприятия является важным звеном финансового менеджмента, так как именно на его основе составляется стратегический план развития компании с учетом возможностей самофинансирования предприятия, его финансового потенциала и доходности.

Наращивание финансовых ресурсов непосредственно влияет на экономическое благополучие предприятия. Без получения стабильной прибыли невозможно обеспечить покрытие долговых обязательств компании. Финансовый дефицит, как правило, приводит к кризису. Избыток свободных средств обычно свидетельствует об убыточности предприятия.

Убыточность компании обусловлена двумя основными факторами – инфляцией и упущенными инвестиционными возможностями. Предприятие может получать дополнительный доход от выгодного инвестирования избыточных средств. Анализ движения различных видов денежных потоков организации позволяет выявить ее фактическое финансовое положение.

Анализ совокупных показателей притоков и оттоков средств – это важнейшая характеристика стабильности и устойчивости компании. Только аналитический метод позволяет определить эффективность финансового менеджмента и выявить денежный потенциал предприятия.

Чтобы проанализировать финансовое состояние компании (сделать расчет АДП), необходимо подсчитать отток (ОДП) и приток (ПДП) средств за тот период времени, на который взят займ, кредит или ссуда. Например, при займе средств на 1 год анализ (АДП) делается в годовом разрезе. Если срок займа до 90 дней, то производится аналитический расчет (АДП) на квартал.

Элементы притока финансовых средств за период:

• Прибыль компании, полученная в одном конкретном периоде.
• Амортизация, начисленная за один конкретный период.
• Высвобождение финансовых средств из: запасов, дебиторской задолженности, основных фондов, прочих активов.
• Увеличение кредиторской задолженности.
• Рост прочих пассивов.
• Увеличение акционерного капитала.
• Выдача новых ссуд.

Элементов оттока финансовых средств за период:

• Уплаты: налогов, процентов, дивидендов, штрафов и пеней.
• Дополнительные вложения средств в: запасы, дебиторскую задолженность, прочие активы, основные фонды.
• Сокращение кредиторской задолженности.
• Уменьшение прочих пассивов.
• Отток акционерного капитала.
• Погашение ссуд.

Показателем общего денежного потока (ОДП) компании является разница между притоком (ПДП) и оттоком (ОДП) средств. Любые изменения финансовых запасов предприятия, дебиторской и кредиторской задолженности, прочих активов и пассивов, основных фондов так или иначе влияют на показатель ОДП. Чтобы определить реальную степень такого влияния, необходимо сравнить показатели остаточных средств по различным статьям запасов, дебиторов, кредиторов на начало и конец определенного временного периода.

Если выявлен рост остатка финансовых запасов, дебиторов и прочих активов за конкретный период, то итоговый результат расчета фиксируется со знаком «-» и свидетельствует об оттоке денег. Уменьшение остатка средств фиксируется со знаком «+» и свидетельствует о притоке капитала. Рост кредиторов и прочих пассивов рассматривается как приток средств и отмечается знаком «+», а их снижение является оттоком со знаком «-».

При анализе движения различных видов денежных потоков организации необходимо учитывать некоторые особенности в определении притока и оттока средств. Это обусловлено изменением основных фондов. При выполнении расчетов следует учитывать не только рост или снижение стоимости их остатка за определенный временной период, но и итоговый показатель реализации части основных фондовых средств за конкретный период. Если цена реализации превышает балансовую оценку, то это свидетельствует о притоке средств. Если же балансовая оценка превышает цену реализации, то речь идет об оттоке.

Приток или отток средств в связи с изменением стоимости основных фондов рассчитывается по формуле:

Приток (отток) средств в связи с изменением стоимости основных фондов = Стоимость основных фондов на конец периода - Стоимость основных фондов на начало периода + Результаты реализации основных фондов в течение периода.

Косвенный аналитический метод АДП основан на группировке элементов притока и оттока средств по сферам управления, которые в свою очередь делятся на блоки:

• управление прибылью предприятия;
• управление запасами и расчетами;
• управление финансовыми обязательствами;
• управление налогами и инвестициями;
• управление соотношением собственного капитала и кредитов.

АДП прямым аналитическим методом выполняется следующим образом:

Общий денежный поток (Чистые денежные средства) = Увеличение (уменьшение) денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности + Увеличение (уменьшение) денежных средств в результате инвестиционной деятельности + Увеличение (уменьшение) денежных средств в результате финансовой деятельности.

Расчет первого слагаемого:

Выручка и реализации - Платежи поставщикам и персоналу + Проценты полученные - Проценты уплаченные - Налоги.

Расчет второго слагаемого общего денежного потока:

Поступления от продажи основных активов - Капвложения.

Расчет третьего слагаемого:

Полученные кредиты - Погашение долговых обязательств + Эмиссия облигаций + Эмиссия акций - Выплата дивидендов.

Для выполнения АДП необходимо располагать данными не менее чем за три прошедших года. Если предприятие имеет стабильное превышение притока над оттоком средств, то его можно считать финансово устойчивым и кредитоспособным. На недостаточную устойчивость и низкую кредитоспособность компании указывает даже кратковременное превышение оттока над притоком, а также все колебания величины общего ДП.

Если же величина оттока систематически превышает величину притока, то предприятие характеризуется как некредитоспособное. Положительный показатель общего ДП (приток превышает отток) указывает на размер допустимого размера ссуды, которую может получить фирма.

Анализ разных видов денежных потоков организации позволяет определить слабое звено финансового менеджмента. Например, причиной оттока может стать недостаточно продуманное управление финансовыми запасами, расчетами (дебиторы и кредиторы), финансовыми платежами (налоги, проценты, дивиденды).

Выявление недостатков управления капиталом необходимо для правильной разработки условий кредитования, которые будут отражены в кредитном договоре. Например, если основной причиной оттока финансов является излишнее отвлечение средств в расчеты, то поддержание оборота дебиторской задолженности в течение всего срока пользования ссудой на определенном уровне может стать благоприятным условием кредитования.

Если причиной оттока стал недостаточный показатель акционерного капитала, то в качестве основного условия кредитования можно рассматривать соблюдение определенного нормативного уровня коэффициента финансового левериджа (leverage)– управления активами и пассивами компании с целью получения прибыли.

Анализ показателей притока и оттока средств удобнее выполнять с помощью отчета о движении средств. В соответствии с международным стандартом IAS7 «Отчет об изменениях в финансовом положении» (введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н) является основным источником информации для анализа (АДП). Он составляется не по источникам и направлениям движения средств, а по сферам деятельности организации – операционной (текущей), инвестиционной и финансовой.

При составлении отчета о движении денежных средств и изменениях в финансовом положении предприятия определяются показатели денежных средств, полученные организацией в результате деятельности:

• операционной (текущей);
• инвестиционной;
• финансовой.

Для формирования отчета о движении денежных средств используются данные баланса и вывода о прибылях и убытках.

Управление видами денежных потоков организации

Без грамотного финансового менеджмента невозможно эффективно управлять всей хозяйственной деятельностью предприятия и благополучно разрешать текущие финансовые задачи.

Система управления различными видами денежных потоков организации строится с опорой на ключевые принципы:

• Информативная достоверность.

Финансовый менеджмент должен быть обеспечен обязательной информационной базой. Создание такой базы осложняется отсутствием прямого финансового отчета, основанного на общих методических принципах бухучета.

Мировые стандарты формирования прямого финансового отчета стали разрабатываться только с 1971 года и, по мнению некоторых экспертов, еще далеки до полного завершения. В нашей стране бухучет осуществляется способами, отличающимися от принятых в мировой практике. Это вызывает определенные сложности и не позволяет обеспечить достоверность информационной базы.

• Обеспечение сбалансированности.

Управление всеми видами денежных потоков организации должно соответствовать общим целям и задачам финансового менеджмента, а также обеспечивать сбалансированность притоков и оттоков средств по типам, объемам, периодам времени и другим немаловажным показателям. Только так можно оптимизировать финансовое планирование компании.

• Обеспечение эффективности.

Для финансовых притоков и оттоков любой компании характерна неравномерность, которая приводит к появлению свободных активов в значительных объемах. Временно свободные остатки средств являются непроизводительными активами, которые обесцениваются во времени по различным причинам. Эффективное управление средствами должно обеспечивать их инвестирование.

• Обеспечение ликвидности.

Неравномерность некоторых видов денежных потоков организации вызывает временный недостаток финансов. Это неблагоприятно отражается на степени платежеспособности предприятия. Поэтому очень важно обеспечить наибольшую степень их ликвидности в течение всего периода деятельности. Для этого необходимо синхронизировать положительный (ПДП) и отрицательный (ОДП) потоки в разрезе каждого конкретного периода времени.

Первостепенной задачей финансового менеджмента является обеспечение финансового равновесия предприятия. Этого можно достичь только при условии достижения баланса и синхронизации притока и оттока во времени.

Отчетность помогает проанализировать движение средств и сделать выводы о финансовом состоянии предприятия. Виды отчетности:

• об обеспеченности компании финансовыми средствами в любое время;
• свободные от влияния законодательных и учетных требований (предназначаются только для руководителя или владельца фирмы);
• охватывающая все сферы деятельности предприятия.

Денежный поток (ДП) – это совокупно распределенные во времени поступления и выплаты, которые формируются в результате деятельности предприятия. Финансовый менеджмент компании должен ориентироваться на основные положения:

• Денежные потоки обеспечивают экономическую деятельность компании во всех направлениях ее работы. Их называют системой «денежного кровообращения» предприятия. Положительные результаты экономических действий свидетельствуют о «финансовом здоровье» компании.
• Финансовое равновесие и устойчивость предприятия напрямую связаны с его стратегическим развитием . Скорость экономического становления зависит от степени синхронизации различных видов денежных потоков организации. Чем выше ее уровень, тем быстрее реализуются стратегические цели и задачи компании.
• Высокая ритмичность выполнения операционных (текущих) процессов позволяет увеличить товарооборот компании, изготовить и продать как можно больше продукции. Задержки платежей негативно сказываются на создании производственной базы – запасах сырья, эффективности работы сотрудников, сбыте готового продукта.
• Активное управление всеми видами денежных потоков организации позволяет сократить потребности предприятия в кредитах и займах. Финансовые ресурсы могут формироваться из внутренних источников только при рациональном и экономном отношении к материальным ресурсам и рациональной хозяйственной деятельности. Это особенно важно для молодых развивающихся компаний, так как для них ограничен доступ к внешним финансовым источникам (кредитам, займам, ссудам).
• Увеличение скорости оборота капитала происходит вследствие сокращения длительности циклов производства и финансирования, снижения потребности в финансовых средствах, которые обслуживают хозяйственную деятельность организации. В результате прибыль компании быстро увеличивается.
• Значительно снижается риск неплатежеспособности и банкротства предприятия. Даже при успешной экономической деятельности и получении достаточной прибыли могут появляться периоды неплатежеспособности. Это случается из-за недостаточной сбалансированности притока и оттока средств во времени. Только хорошо организованная синхронизация прихода и расхода средств может избавить организацию от риска неплатежеспособности.
• Дополнительная прибыль предприятия генерируется финансовыми активами. Эффективное использование временно освободившихся остатков денег, хорошо продуманное инвестирование средств позволяет накопить достаточный капитал и сформировать дополнительные инвестиционные ресурсы. Высокая степень синхронизации поступлений и выплат по объему и времени позволяет снизить потребности предприятия в текущих и страховых остатках активов, которые обслуживают операционную деятельность компании, а также сформировать резервные инвестиции.

Пример. Для расчета чистого денежного потока (ЧДП) организации можно воспользоваться более сложным методом. Сначала необходимо найти суммарный показатель денежных потоков, связанных с основной деятельностью, финансами и инвестициями. Текущую стоимость можно высчитать прямым или косвенным способом.

Для планирования внутреннего бюджета компании лучше использовать прямой метод расчета. Для этого необходимо узнать размер выручки, полученной от реализации товаров или услуг. В формуле также отражаются прочие поступления и затраты на операционную деятельность и налоговые платежи. Но у этого метода расчета есть один недостаток – с его помощью невозможно определить взаимосвязь изменения объема средств и доходов компании.

Косвенный метод дает возможность глубоко проанализировать финансовое состояние организации на текущий момент. Он позволяет скорректировать показатель при учете операций, которые не несут финансовую направленность. При этом полученное значение может указывать на то, что текущая стоимость успешной фирмы больше/меньше дохода на временной интервал.

Пример подсчета денежного потока компании за 1 месяц (30 дней):

1. Основная деятельность:

• поступления от продажи продуктов – 450 000 руб.;
• затраты на сырье – 120 000 руб.;
• зарплата персоналу – 45 000 руб.;
• итого – 285 000 руб.

1. Инвестиционная деятельность:

• инвестиции в землю – 160 000 руб.;
• вложения в активы – 50 000 руб.;
• итого – 210 000 руб.

1. Финансовая деятельность:

• получение займа в банке – 100 000 руб.;
• выплаты по дивидендам – 20 000 руб.;
• итого – 80 000 руб.

Расчет выполняется по формуле:

ДП компании за 30 дней = 285 000 руб. - 210 000 руб. + 80 000 руб. = 155 000 руб.

Показатель денежного потока компании за 1 месяц деятельности равен 155 000 рублей.

Знание классификации всех видов денежных потоков организации, умение выполнить все необходимые расчеты и проанализировать полученные результаты поможет вам повысить эффективность деятельности предприятия. Формулы, приведенные в этой статье, помогут грамотно составить бухгалтерскую отчетность, позволят избежать ошибок и проблем с налоговыми органами.

В международном, а в последние десятилетия и в российском бизнесе все чаще встречается определение кэш фло (от английского cashflow - денежный поток). Он характеризует деятельность организации или предприятия, в результате которой генерируется отток или приток платежных средств, и является важным критерием финансового баланса компании. Изучим подробнее, what is cash flow.

Понятие денежного потока и его разновидности

Кратко рассмотрим определение денежного потока (cash flow definition). Это перемещение денег по счетам или наличных через кассу в рамках одного проекта или предприятия по разным направлениям.

Процесс, следствием которого становиться увеличение количества денег – это положительный денежный поток (приток, поступление). Процесс обратной направленности – это отток (выплата, расход, затрата).

Из сказанного выше можно сделать вывод, что этот показатель может в итоге иметь как положительное, так и отрицательное значение.

В рамках общей финансовой политики фирмы от руководства требуется мастерство управления денежными потоками () для ее стабильного развития. – это анализ и регулирование финансовых потоков компании с целью оптимизации расходов и максимизации доходов, в частности:

• разработку графиков поступлений и расходов платежных средств в разрезе видов; исследование факторов, влияющих на формирование кэш фло предприятия;
• прогнозирование возможной недостачи денег и источников для ее покрытия;
• определение направлений вложения средств, которые временно высвободились.

Финансисты выделяют у общего денежного потока виды в зависимости от деятельности, которая их производит. В частности, денежный поток проекта состоит из таких потоков:

• от операционной деятельности (operating cash flow, CFO);
• от финансовой деятельности (cash flow from financing activities, CFF);
• от инвестиционной деятельности (cash flow from investing, CFI).

В отдельных начинаниях разделить все перемещения финансов по видам деятельности не удается, в таких случаях их можно объединить все или некоторые из них. Кроме того, кэш фло классифицируется еще по ряду показателей, таких как направленность движения (отрицательный или положительный), уровень достаточности (дефицитный или избыточный), масштаб (по операциям, направлениям деятельности), время (будущий или настоящий) и др.

Чистый и свободный cash flow

Разница между поступлениями и выплатами за определенный временной отрезок называется net cash flow ( , NCF). Данный критерий часто принимается во внимание инвесторами при принятии решения о перспективности вложения в инвестиционный проект. Формула расчета этого показателя выглядит так:

• CO – исходящий (отрицательный) поток;
• CI – входящий (положительный) поток;
• n – количество шагов.

Если принять во внимание виды денежных потоков, то в этом случае формулу можно представить совокупное значение показателей от разных направлений, т.е. суммарное сальдо по разным видам деятельности:

Для собственников или инвесторов большое значение имеет показатель free cash flow (свободный поток денежных средств). Это суммы, которые аккумулируются на счетах и в кассе после выплаты налогов и вычета расходов на капитальные вложения. Более высокий показатель открывает собственнику поле для маневра в части инвестиционных вложений, увеличения размера дивидендов, расширения ассортимента продукции, модернизации производства.

Различают два типа , которые рассчитываются по-разному:

1. FCF от активов фирмы (free cash flow to firm). Это передвижение финансов в рамках основной деятельности без учета инвестирования в основной капитал. Фактически, FCFF = FCF, он дает понимание того, сколько финансового ресурса остается у предприятия после капитальных затрат. Критерий чаще используется инвесторами.
2. FCF на собственный капитал (free cash flow to equity, FCFE). Это деньги, которые остаются после исключения расходов в части основной деятельности компании, налоговых выплат и банковских процентов. Данный показатель используют для оценки стоимости фирмы акционерами.

FCFF вычисляется по такой формуле:

• EBIT – размер прибыли до отчисления процентов и налогов;
• Tax – налог на прибыль (процентная ставка);
• DA – амортизационные отчисления;
• NCWC – затраты, направленные на обладание новыми активами;
• ∆WCR – расходы капитальные.

• NI – величина чистой прибыли компании;
• DA – амортизация нематериальных и материальных активов;
• ∆WCR – капитальные расходы;
• Net borrowing – показатель разницы между кредитами взятыми и уже погашенными;
• Investment – сумма инвестиций.

Если показатель FCF на конец шага выше нуля, то это, в общем, свидетельствует о финансовой привлекательности фирмы и повышении ценности ее акций. Отрицательное значение рассчитанного критерия может быть следствием убыточности предприятия или значительных вложений в его развитие.

Как производится расчет

Кэш фло обычно рассчитывается в привязке к анализируемым временным отрезкам (шагам), принятые правила предусматривают его прогнозирование помесячно в первый год начинания, поквартально – во второй год, в дальнейшем ежегодно. Отсчет производится от базового фиксированного момента, которым может быть либо начало, либо конец нулевого отрезка.

Открыть денежный поток и рассчитывать его можно в различных ценах:

• текущие (базовые), сложившиеся на рынке на настоящий момент, не принимающие во внимание уровень инфляции;
• прогнозные, которые ожидаются в будущем и учитывают темпы инфляции, исчисляются путем умножения базовой цены на индекс инфляции;
• дефлированные (расчетные), это прогнозные цены, приведенные к текущему моменту времени способом деления их на индекс инфляции базисный.

Кеш фло может исчисляться в различных валютах. Правила рекомендуют рассчитывать перемещения средств в тех валютах, в каких проводятся платежи, после чего приводить их все к итоговой единой валюте. В российских статистических отчетах итоговой валютой считается российский рубль, однако если есть потребность, то отдельные расчеты могут быть отражены в итоговой дополнительной валюте.

Потоки денежных средств рассчитывают двумя основными методами – прямым и косвенным.

Прямой метод связан непосредственно с составными частями бухгалтерского учета, такими как журналы-ордера, главная книга, аналитический учет, что более близко российским специалистам. Этим методом удобно рассчитывать контрольные показатели за расходованием и поступлением денег. Здесь приток – это преобладание поступлений над расходами, а отток – превышение выплат над доходами. Исходный элемент – выручка с оборота.

Данные для этой методики берут из Баланса предприятия (форма №1), а также из Отчета о движении денежных средств (форма №4), который анализируют "сверху вниз". В частности, NPV от деятельности финансовой вычисляются исключительно этим методом. Такой анализ дает возможность приблизительно объяснить несовпадение между величиной кеш фло фирмы за отчетный период и полученной за то же время прибылью. В то же время, он не способен раскрыть взаимосвязь между величинами изменения денег и финансовым результатом.

Денежный поток пример расчета прямым методом:

Наименование показателя	Период 1	Период 2	Период 3	Период 4
1. Остатки по состоянию на начало рассматриваемого периода
2. Поступления, в т.ч.:
авансы и выручка от реализации товара;
проценты, дивиденды и иные притоки;
займы и кредиты
3. Выплаты, в т.ч.:
оплата услуг, работ, товаров, выданные авансы;
бюджетные платежи (перечисления налогов и взносов в обязательные фонды);
оплата труда персонала;
финансовые инвестиции;
расходы на основные фонды;
погашение взятых кредитов
4. Поток денег (поступление - выплаты)
5. Остатки на окончание периода

Косвенный метод более подходит для аналитики, он основан на последовательной корректировке зарегистрированной прибыли путем вычитания расходов и прибавления доходов, не относящихся к кеш фло. Этот способ дает понимание взаимосвязи между оборотными средствами и финансовым результатом. В данном случае форма №4 бухгалтерского баланса раскрывается "снизу вверх". К упомянутым корректировкам относятся:

• статьи баланса, носящие не денежный характер (убытки и прибыли предыдущих периодов, амортизационные отчисления, курсовые разницы);
• изменение величины запасов, дебиторской задолженности, краткосрочные финансовые обязательства и вложения (кроме займов и кредитов);
• иные статьи, которые можно причислить к финансовой или инвестиционной деятельности.

Пример расчета потока денежных средств косвенным методом:

Перемещение денег	Период 1	Период 2	Период 3	Период 4
Деятельность операционная
Прирост:
прибыль чистая;
рост задолженности кредиторской;
амортизация
Уменьшение:
рост затрат и запасов;
рост задолженности дебиторской
Кэш фло от деятельности операционной
Деятельность инвестиционная:
реализация средств основных;
приобретение средств основных
Кэш фло от деятельности инвестиционной
Деятельность финансовая:
выплата дивидендов;
динамика кредитов и займов;
динамика векселей
Кэш фло от деятельности финансовой
Итого поток денежный
Финансы на начальную дату периода
Финансы на конечную дату периода

Точность прогноза относительно будущего движения средств зависит, в первую очередь, от точности и корректности расчетов таких показателей:

• объемы затрат капитальных на начальном этапе и в течение цикла жизни проекта;
• расходы на производство и продажу продукции, предусмотренной к выпуску, а также прогноз ожидаемых объемов продаж;
• пошаговая необходимость в сторонних финансах.

Качественное прогнозирование cash flow дает возможность потенциальным инвесторам с высокой долей вероятности предвидеть потенциал и ожидаемую прибыльность рассматриваемой инициативы.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Рассматривают следующие классификации денежных потоков:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют:

· денежный поток по предприятию в целом (представляет собой наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предпри­ятия в целом)

· денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия (самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия);

· денежный поток по отдельным хозяйственным операциям (рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.)

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют:

· денежный поток по операционной деятельности (включает денежные операции, обеспечивающих операционную деятельность и ее обслуживание);

· денежный поток по инвестиционной деятельности (характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования);

· денежный поток по финансовой деятельности (характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и т.п.).

3. По направленности движения денежных средств выделяют:

· положительный денежный поток (характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций); иначе его называют притоком денежных средств;

· отрицательный денежный поток (характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций); иначе – отток денежных средств;

4. По вариативности направленности движения денежных средств:

· стандартный денежный поток (характеризует такой вид денежного потока, в котором его направленность меняется не более одного раза (начиная или завершая его, например, инвестирование капитала в долгосрочную облигацию без реинвестирования дохода по ней в приобретение аналогичных финансовых инструментов);

· нестандартный денежный поток (характеризует такой вид денежного потока, в котором его направленность изменяется более одного раза, например, инвестирование капитала в портфель финансовых инструментов с реинвестированием получаемого дохода в последующее его расширение).

5. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

· валовой денежный поток (вся совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени);

· чистый денежный поток (разница между положительным и отрицательным денежными потоками, т.е. между поступлением и расходованием денежных средств, в рассматриваемом периоде времени); является важнейшим результатом хозяйственной деятельности предприятия.

6. По характеру денежного потока по отношению к предприятию:

· внутренний денежный поток (совокупность поступления и расходования денежных средств в рамках предприятия; связан с операциями, обусловленными денежными отношениями предприятия с персоналом, учредителями, дочерними структурными подразделениями и т.п., занимает небольшой удельный вес в общем денежном потоке предприятия);

· внешний денежный поток (обслуживает операции предприятия, связанные с его денежными отношениями с хозяйственными партнерами и государственными органами; его объем составляет преимущественную часть совокупного денежного потока предприятия).

7. По уровню достаточности объема:

· избыточный денежный поток (когда поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании);

· дефицитный денежный поток (когда поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании).

8. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных:

· сбалансированный денежный поток (вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению или предприятию в целом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного их видов);

· несбалансированный денежный поток (вид совокупного денежного потока, по которому не обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного их видов; В рамках предприятия в целом несбалансированным является как дефицитный, так и избыточный совокупный денежный поток).

9. По периоду времени выделяют:

· краткосрочный денежный поток (с периодом от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения не более одного года);

· долгосрочный денежный поток (с периодом от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения более один год).

Данная классификация используется, как правило, для характеристики отдельных хозяйственных операций предприятия. Краткосрочный денежный поток характерен для большей части хозяйственных операций, связанных с операционной и частично с финансовой деятельностью предприятия. Долгосрочный денежный поток характерен для преимущественной части хозяйственных операций, связанных с инвестиционной деятельностью.

10. По формам использования денежных средств:

· наличный денежный поток (часть совокупного денежного потока предприятия, которая обслуживается непосредственно наличными деньгами);

· безналичный денежный поток (часть совокупного денежного потока предприятия, которая обслуживается разнообразными кредитными и депозитными инструментами финансового рынка).

Между наличным и безналичным денежными потоками предприятия существует тесная взаимосвязь, поскольку наличные и безналичные деньги постоянно переходят из одной сферы денежного обращения в другую, изменяя при этом свою форму.

11. По виду используемой валюты:

· денежный поток в национальной валюте;

· денежный поток в иностранной валюте.

12. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности:

· приоритетный денежный поток (характеризует такой вид денежного потока, который генерирует высокий уровень формирования чистого денежного потока; приоритетным считается денежный поток, связанный с реализацией продукции, осуществлением высокодоходных инвестиционных операций и т.п.);

· второстепенный денежный поток (характеризует такой вид денежного потока, который в силу своей функциональной направленности или незначительного объема не оказывает существенного влияния на формирование конечных результатов хозяйственной деятельности; примером такого денежного потока является выдача под отчет и возврат подотчетными лицами денежных средств).

13. По предсказуемости возникновения:

· полностью предсказуемый денежный поток (его объем и время осуществления могут быть полностью определены заранее, например, амортизационный поток, денежный поток по обслуживанию и возврату полученных кредитных средств и т.п.);

· недостаточно предсказуемый денежный поток (его объем и время осуществления не могут быть полностью определены заранее в связи с возможными изменениями факторов внешней среды, например, поступление денежных средств от реализации продукции, получение дивидендов по акциям и т.п.);

· непредсказуемый денежный поток (связан с чрезвычайными событиями в процессе осуществления предприятием операционной, инвестиционной или финансовой деятельности, а также отдельными заранее не планируемыми операциями, например, уплата штрафов).

Классификация денежных потоков предприятия по предсказуемости их возникновения используется обычно в процессе их планирования и оптимизации.

14. По возможности регулирования в процессе управления:

· денежный поток, поддающийся регулированию (он может быть изменен во времени или по объему по желанию менеджеров при целесообразности такого изменения в процессе хозяйственной деятельности, например, продажа продукции предприятия в кредит, эмиссия акций или облигаций и т.п.);

· денежный поток, не поддающийся регулированию (он не может быть изменен во времени или по объему менеджерами предприятия без отрицательных последствий для конечных результатов его хозяйственной деятельности, например, налоговые платежи предприятия, платежи по обслуживанию и возврату его долга и т.п.).

Такая классификация денежных потоков используется на предприятии в процессе их оптимизации во времени или по объемам.

15. По возможности обеспечения платежеспособности различают следующие два вида денежного потока предприятия:

· ликвидный денежный поток – для него соотношение положительного и отрицательного его видов равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого периода времени:

где ПДП – сумма валового положительного денежного потока предприятия в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;

· неликвидный денежный поток – для него соотношение положительного и отрицательного его видов меньше единицы в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени, т.е. соблюдается условие:

16. По методу оценки во времени:

· настоящий денежный поток (характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени);

· будущий денежный поток (характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени).

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

17. По непрерывности формирования в рассматриваемом периода:

· регулярный денежный поток (характеризует поток поступления или расходования денежных средств, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода; такой характер носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью, потоки, связанные с обслуживанием кредита, денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.);

· дискретный денежный поток (характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени, например, одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием имущественного комплекса).

При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

18. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки подразделяются следующим образом:

· регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода;

· регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

В рамках управления денежными потоками предприятия решаются следующие задачи.

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности . Эта задача реализуется путем определения потребности в денежных ресурсах предприятия на предстоящий период, установления системы источников их формирования, минимизации стоимости их привлечения.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования . В процессе реализации этой задачи обеспечивается необходимая пропорциональность использования денежных ресурсов на развитие операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия; в рамках каждого из видов деятельности выбираются наиболее эффективные направления использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных результатов хозяйственной деятельности и стратегических целей развития предприятия в целом.

3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития . Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения денежных средств, в первую очередь, соотношением собственного и заемного капитала; оптимизацией объемов привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе и т.д.

4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия . Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточной величины их страховой части; обеспечения равномерности поступления денежных средств на предприятие; обеспечения синхронности формирования входящего и исходящего денежных потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования . Реализация этой задачи обеспечивается за счет формирования денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем прибыли в процессе его деятельности; выбора эффективной амортизационной политики предприятия; своевременной реализации неиспользуемых активов; реинвестирования временно свободных денежных средств.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии . Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. Поэтому в процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств, диверсифицировать направления и формы их использования, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

Рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия тесно взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их использования). Поэтому в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

Планирование денежных потоков предприятия

План поступления и расходовании денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. С учетом того, что ряд хозяйственных операций носит слабо прогнозируемый характер, план составляется обычно в трех вариантах – оптимистическом, реалистическом и пессимистическом. Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных его показателей.

Основной целью разработки плана поступления и расходовании денежных средств является прогнозирование валового и чистого денежных потоков и обеспечение его постоянной платежеспособности в плановом периоде.

План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии следующим образом:

· поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей;

· поступление и расходование денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежного потока по операционной его деятельности);

· поступление и расходование денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде;

· валовый и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

I. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия может осуществляться двумя способами – исходя из планируемого объема реализации продукции и из планируемой суммы чистой прибыли.

При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется следующим образом.

1. Определение планового объема реализации продукции базируется на разработанной производственной программе (плане производства продукции), учитывающей потенциал товарного рынка. Базовым показателем расчета плановой суммы реализации продукции выступает в этом случае планируемый объем производства товарной продукции. Модель расчета планового объема реализации продукции имеет следующий вид:

где ОР пл – плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде (месяце);

ЗГП н – сумма запасов готовой продукции на начало планируемого периода;

ПГП п – суммарный объем производства готовой продукции в рассматриваемом плановом периоде;

ЗГП к – сумма запасов готовой продукции на конец рассматриваемого периода.

Плановый объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением коммерческого кредита с учетом сложившейся хозяйственной практики.

2. Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности осуществляется исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления коммерческого кредита.

3. Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции осуществляется по следующей формуле:

– плановый объем реализации продукции за наличный расчет в рассматриваемом периоде;

– объем реализации продукции в кредит в плановом периоде;

КИ – коэффициент текущей инкассации дебиторской задолженности, выраженный десятичной дробью (доля дебиторской задолженности, оплачиваемая в плановом периоде);

НО пл – сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности, подлежащего возврату в плановом периоде.

Рассчитанный показатель плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции характеризует планируемый объем положительного денежного потока предприятия по операционной деятельности.

4. Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денежных потоков предприятия. В его основе лежит расчет себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной). В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и непрямые затраты на ее производство и реализацию. В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат предприятия может быть представлена следующим образом:

где

n – число видов продукции, выпускаемой предприятием;

– плановая сумма прямых затрат на производство единицы продукции i -го вида;

– плановая сумма общепроизводственных затрат на производство единицы продукции i -го вида;

– планируемый объем производства i

– плановая сумма затрат на реализацию единицы продукции i -го вида;

– планируемый объем реализации i -го вида продукции в натуральном выражении;

ЗОХ пл – плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия (административно-управленческих расходов по предприятию в целом).

5. Расчет плановой суммы налогов, уплачивает за счет дохода (входящих в цену продукции), осуществляется исходя из планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизного сбора и других аналогичных налогов.

6. Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по следующей формуле:

где ВП пл – плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОР пл – плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ОЗ пл – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции;

НП д – плановая сумма налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции).

7. Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли, осуществляется по следующей формуле:

где НП пл – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли;

ВП пл – плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности;

СНП пл – ставка налога на прибыль в плановом периоде, выраженная десятичной дробью;

ПНП пл – сумма прочих налогов и сборов планового периода, уплачиваемых за счет прибыли.

8. Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по формуле:

где ЧП пл – плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ВП пл – плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

НП пл – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли.

9. Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности осуществляется по следующей формуле:

где РДС пл – плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОЗ пл – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции;

НД пл – плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции);

НП пл – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли;

АмО пл – плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов.

Рассчитанный показатель плановой суммы расходования денежных средств характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока предприятия по операционной деятельности.

10. Расчет плановой суммы чистого денежного потока может быть осуществлен любым из следующих способов:

Или , (10.23)

где ЧДП пл – плановая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧП пл – плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности;

АмО пл – плановая сумма амортизационных отчислений;

ПДС пл – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции;

РДС пл – плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности.

При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли расчет отдельных показателей плана осуществляется следующим образом:

1. Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия представляет собой наиболее сложный этап в системе прогнозных расчетов денежных потоков. Целевая сумма чистой прибыли представляет собой плановую потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающую реализацию целей развития предприятия в предстоящем периоде.

2. Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия осуществляется по следующей формуле:

, (10.24)

где ВП ц – целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧП ц – целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

НПС пл – сводная ставка налога на прибыль и других налогов, уплачиваемых за счет прибыли, выраженная десятичной дробью.

3. Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли, производится по формуле:

, (10.25)

где НП пл – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли

ВП ц – целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧП ц – целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде.

4. Определение плановой суммы операционных затрат на производство и реализацию продукции при этом методе прогнозирования носит обобщенный характер, так как предполагает, что производственная программа под целевую сумму прибыли еще не сформирована. В упрощенном виде их величина оценивается по формуле:

, (10.26)

где

О3 пост – фактическая сумма постоянных операционных затрат в аналогичном предшествующем периоде;

О3 пер – фактическая сумма переменных операционных затрат в аналогичном предшествующем периоде;

ВП ц – плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия;

ВП ф – фактическая сумма валовой операционной прибыли предприятия в аналогичном предшествующем периоде.

В составе плановых операционных затрат отдельном позицией отражается сумма амортизационных отчислений.

5. Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции осуществляется по следующей формуле:

, (10.27)

где ПДС пл – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ВП ц – целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия;

О3 пл – плановая сумма операционных затрат на производство и реализацию продукции в рассматриваемом периоде;

НД пл – сводная ставка налога на добавленную стоимость и других налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов, выраженная десятичной дробью.

6. Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), производится по формуле:

где СНД пл – плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции);

ПДС пл – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

О3 пл – плановая сумма операционных затрат на производство и реализацию продукции в рассматриваемом периоде;

ВП ц – целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия.

7. Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности основывается на плановых операционных затратах предприятия (без суммы амортизационных отчислений) и плановой сумме налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов и прибыли – формула (10.22).

8. Расчет плановой суммы чистого денежного потока осуществляется по формулам (10.23): путем суммирования целевой суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений или как разность между суммой поступления и расходования денежных средств в планируемом периоде.

II. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:

· программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в осуществляемые или намечаемые к реализации инвестиционные проекты;

· подлежащий формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций; если он уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций;

· предполагаемая сумма поступления денежных средств от реализации основных средств и нематериальных активов; в основу расчета должен быть положен план их обновления;

· прогнозируемый размер инвестиционной прибыли; в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инвестициям – дивидендам и процентам к получению.

Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по инвестиционной деятельности.

III. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам. Основой осуществления этик расчетов являются:

· намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала; в план поступления денежных средств включается только та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде;

· намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных финансовых кредитов и займов во всех их формах;

· сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевого финансирования; эти показатели включаются в план на основе утвержденных государственного бюджета или соответствующих бюджетов других государственных и негосударственных органов;

· суммы предусмотренных к выплате в плановом периоде основного долга по долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам; расчет этих показателей осуществляется на основе конкретных кредитных договоров предприятия с банками или другими финансовыми институтами;

· предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой капитал); в основе этого расчета лежит планируемая сумма чистой прибыли предприятия и осуществляемая им дивидендная политика.

Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по финансовой деятельности.

Показатели разработанного плана поступления и расходования денежных средств служат основой оперативного планирования различных видов денежных потоков предприятия.

Вы узнаете:

• Что такое денежные потоки предприятия.
• Зачем управлять денежными потоками предприятия.
• Какие виды денежных потоков предприятия существуют.
• Как осуществлять анализ движения денежных потоков.
• Какие факторы влияют на денежные потоки.
• Как оптимизировать денежные потоки предприятия.

Разумно организованные денежные потоки предприятия обеспечивают налаженность операционного цикла, повышение объемов производства и рост продаж. Вместе с тем каждое нарушение платежной дисциплины негативно влияет на образование производственных резервов сырья и материалов, степень производительности труда, сбыт готовой продукции, рыночную позицию предприятия и другие факторы. Даже у довольно прибыльных компаний может возникать неплатежеспособность по причине дисбаланса во времени различных денежных потоков (далее ДП).

Обладать капиталом и не использовать его – это не стиль Генерального Директора. Поэтому мы подготовили статью, которая поможет определиться, куда можно инвестировать, а куда лучше вообще не обращаться.

В статье Вы также найдете удобную таблицу, с указанием рисками и доходностью различных инструментов инвестирования.

Роль управления денежными потоками предприятия

Денежный поток предприятия является совокупностью поступлений финансовых средств и выплат в установленный период времени, сформированных в ходе хозяйственной деятельности. Он отражает движение денег, которые в некоторых случаях не принимаются в расчет при определении прибыли. Кроме того, ДП включает налоговые платежи и штрафы (пени), инвестиционные затраты, амортизационные расходы, авансированные и заемные средства.

Приток денег происходит из следующих источников:

• выручка от продажи товаров (услуг) и выполнения работ;
• рост уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
• получение займов, кредитов, доходов от эмиссии корпоративных облигаций, др.

Чистый приток ДС (запас наличности) отражает разность всех поступлений и отчислений денежной массы.

Фигурально денежный поток представляется в виде финансового «кровотока» хозяйственного организма субъекта. Отлично налаженная система денежных потоков предприятия – это первостепенный показатель экономического благополучия, условие для получения высоких финальных результатов его деятельности.

В сложных обстоятельствах нынешней экономики, вызванных санкциями, скачком цен и неустойчивостью рубля, важнейшей задачей финансового менеджмента становится результативное управление материальными ресурсами.

Эффективное руководство потоками денежных средств предприятия гарантирует его финансовое равновесие и доходность в ходе стратегического продвижения. Скорость экономического подъема и экономическая стабильность организации во многом устанавливаются степенью взаимной устойчивости и синхронизации масштабов разных видов ДП во временных интервалах. Высокий уровень данной согласованности и постоянства позволяет оптимизировать и поднять качество финансового управления, а также значительно ускорить достижение стратегических целей субъекта.

В общем, оптимальная организация денежных потоков предприятия поможет максимально сбалансировать его операционный процесс. Каждый сбой в проведении платежей негативно влияет на образование промышленных резервов сырья и материалов, степень производительности труда, сбыт готовой продукции, рыночную позицию предприятия и другие факторы. Вместе с тем качественно организованные и оптимизированные ДП способствуют неизменному увеличению масштабов производства и реализации товаров, совершенствуют капитализацию бизнеса.

Виды денежных потоков предприятия

Концепция «денежный поток» объединяет в себе различные виды потоков, сопряженных с хозяйственной деятельностью. Для целенаправленного и плодотворного управления ДП их следует классифицировать особым образом по нескольким ключевым признакам.

1. По объему хозяйственной деятельности встречаются денежные потоки:

• ДП предприятия – наиболее крупный и суммирующий показатель по данному признаку, который отражает все финансовые поступления и затраты организации в целом.
• ДП структурного подразделения – более конкретизированный показатель денежных потоков предприятия, указывающий на движение финансов в отделах, службах, филиалах и представительствах компании.
• ДП каждой операции – специфический оперативный учет перемещения кассовой наличности юридического лица.

1. По типу хозяйственной деятельности ДП делятся на:

• общий поток циркулирования кассовой наличности – суммарный объем поступивших или уплаченных наличных денег;
• текущий (операционный) денежный поток предприятия – перечисления поставщикам сырья (материалов); подрядным исполнителям определенных услуг для обеспечения основной и прочей работы; выдача зарплаты персоналу, выполняющему операционный процесс и управляющему им;
• инвестиционный поток – поступление денег и платежи, связанные с проведением конкретного и финансового инвестирования, реализацией выбывающих нематериальных активов и основных средств, заменой долговременных финансовых активов портфеля ценных бумаг и прочие подобные ДП, сопряженные с инвестиционной деятельностью организации;
• поток финансовой деятельности – доходы и расходы, направленные на вовлечение вспомогательного паевого либо акционерного капитала, приобретение длительных и краткосрочных займов (кредитов), оплату дивидендов в денежном эквиваленте и процентных ставок по вкладам владельцев и ряд других ДП, сопровождающих внешнее финансирование экономической активности.

1. По направленности движения:

• входящий ДП (приток) вмещает сумму всех финансовых поступлений, учтенных за конкретный отчетный период;
• исходящий ДП (отток), напротив, подразумевает все выплаты, совершенные за какой-то отрезок времени.

1. По форме проведения денежные потоки предприятия бывают:

• наличными (передача организацией денег с рук на руки);
• безналичными (движение денег отражается лишь в ).

1. По области обращения ДП делят на:

• внешние – поступления и выплаты физическим (юридическим) лицам. За счет данного потока остаток денег на предприятии повышается или снижается;
• внутренние – движение финансовой наличности внутри самого предприятия. Этот поток обеспечивает внутренний оборот живых денег, поэтому на остаток влиять не может.

1. По длительности ДП могут быть:

• краткосрочными (когда организация вкладывает деньги на срок, не превышающий одного года);
• долгосрочными (когда вклады делаются на срок от года и более, этот поток кассовой наличности относят к долгосрочным).

1. По масштабу денежные потоки предприятия подразделяются на:

• дефицитные (когда имеется недостаток средств для погашения собственных долгов). Поток будет отнесен к дефицитным, если даже при положительном остатке у организации не хватает денег на удовлетворение ее потребностей;
• оптимальные (когда из полученных доходов образуется остаток, достаточный для полного погашения всех обязательств фирмы);
• избыточные (когда суммарный объем поступлений превышает расходы на удовлетворение всех потребностей). В этом случае на предприятии создается положительный остаток.

1. По типу валюты ДП может формироваться так:

• в национальной валюте (поток считается таковым, если в расчетах участвуют денежные знаки государства, где расположена и функционирует компания);
• в иностранной валюте (такой поток имеет право на существование, если в обороте предприятия используются денежные знаки другой страны).

1. По предсказуемости денежные потоки предприятия определяют как:

• планируемый ДП (если можно заранее спрогнозировать, когда деньги поступят в компанию, сколько их будет, а также установить примерные статьи расходов этих средств);
• непланируемый ДП (когда имеет место неожиданное, внеплановое движение денежной массы).

1. По непрерывности создания потоки бывают:

• регулярными, определяющими поступившую или потребленную наличность по каждой хозяйственной операции (ДП одного вида), которые в конкретном периоде проводятся систематически с фиксированным интервалом;
• дискретными, отражающими поступившую или использованную наличность, которая направлена на выполнение отдельных хозяйственных операций компании в конкретный временной период.

11. По постоянству временных интервалов создания ДП могут иметь:

• равномерные промежутки времени в пределах изучаемого периода (потоки по типу аннуитета);
• неравномерные промежутки времени в пределах изучаемого периода. Подобные денежные потоки предприятия, например, могут быть расписаниями лизинговых расчетов за арендованное имущество с неравномерными интервалами их проведения в течение срока эксплуатации актива, согласованными обеими сторонами договора.

12. По методу временной оценки финансовые потоки делятся на:

• настоящие, квалифицирующие ДП организации как единую соизмеримую величину, привязанную по стоимости к конкретному моменту времени;
• будущие потоки (единая соизмеримая величина финансового движения компании, привязанная по стоимости к какому-то предстоящему моменту времени). Формулировка «будущий» ДП указывает на его определенный номинальный объем в перспективе (либо в рамках интервалов данного периода), является основой дисконтирования для приведения к истинной стоимости.

Такая классификация поможет сформировать квалифицированное управление перемещением кассовой наличности, осуществлять анализ денежных потоков предприятия и их планирование.

• Прогнозирование затрат: пошаговый анализ и планирование бюджета

4 принципа управления потоками денежных средств предприятия

Важнейшей составляющей единой системы управления финансами является организация денежных потоков предприятия. Она помогает реализовать самые разные задачи финансового менеджмента и преследует его основную цель.

Процесс координации ДП предприятия основан на ряде принципов, главные из которых мы рассмотрим ниже.

1. Информативная достоверность .

Подобно любой системе руководства, управление денежными потоками предприятия должно иметь под собой достаточную базу информации. Однако ее создание вызывает некоторые сложности, поскольку отсутствует прямая финансовая отчетность, основанная на единых методиках бухгалтерского учета. Еще сильнее усложняет задачу формирования достоверной справочной базы контроля над ДП организации несоответствие способов ведения российского бухгалтерского учета международным стандартам и практике зарубежных стран. При таких обстоятельствах реализация принципа информативной достоверности сопряжена с трудными вычислениями, которые нуждаются в унифицированных методических подходах.

2. Гарантия сбалансированности

Управление денежными потоками предприятия связано с их многочисленными видами и вариантами, определенными в ходе классификации. Они преследуют те же цели, что и управление, предусматривая создание в организации сбалансированных ДП по видам, масштабам, срокам и прочим важным характеристикам. Соблюдение данного принципа обусловлено оптимизацией финансовых потоков в процессе их менеджмента.

3. Обеспечение эффективности .

Основные денежные потоки предприятия отличаются заметной неравномерностью поступления денег и их использования в разрезе конкретных промежутков времени, что приводит к образованию крупных и временно свободных финансовых активов. В сущности, эти незанятые остатки денег служат своего рода непродуктивными активами (до их расходования на хозяйственный процесс), со временем теряющими свою ценность в результате инфляции и прочих негативных причин. Внедрение в управление ДП принципа эффективности подразумевает плодотворность их использования при помощи финансовых инвестиций предприятия.

4. Гарантия ликвидности .

Значительная неравномерность некоторых видов ДП вызывает временную нехватку денежных средств компании, что негативно отражается на ее платежной способности. Поэтому при контроле над финансовыми потоками следует поддерживать их ликвидность на должном уровне в течение анализируемого срока. Выполнение данного принципа происходит за счет разумной синхронизации положительного и отрицательного ДП по каждому отрезку времени в данном периоде.

Главная цель учета денежных потоков предприятия – создание его финансового баланса в ходе продвижения путем уравновешивания сумм поступления и использования денег, а также их распределение по времени.

• Бизнес успешен, но кредит не дают: в чем причина отказа и как быть?

Какую цель преследует управление денежными потоками предприятия

Учитывая вышеизложенные принципы, можно обеспечить высокую эффективность управления денежными потоками предприятия.

Организация ДП основана на комплексной системе принципов и способов разработки и внедрения руководящих стратегий относительно создания, планирования и применения денежных средств, а также обеспечения их оборота с целью поддержания финансовой стабильности компании, ее незыблемого роста.

Подобно всем практичным методам финансового менеджмента, управление денежными потоками имеет главную цель – повышение рыночной ценности компании. Его основной задачей является гарантия финансовой стабильности в ходе развития структуры путем балансировки сумм поступления и использования денег, а также их распределение по времени.

В процессе достижения своей фундаментальной цели управление ДП призвано решать ряд ключевых задач.

1. Создание большого запаса финансовых ресурсов предприятия для удовлетворения его потребностей в дальнейшей экономической деятельности. Чтобы выполнить такую задачу, надо рассчитать необходимые объемы денежных средств на будущий период, определить источники для их формирования в нужных количествах, минимизировать затраты на их привлечение.
2. Оптимизация разделения имеющихся денежных средств компании по видам экономической деятельности и способам использования. При выполнении этой задачи соблюдается необходимая соизмеримость в выделении денег на развитие операционной, финансовой активности и инвестиций. А для каждой сферы деятельности предприятия выбираются самые перспективные направления вложения материальных средств, где будут достигнуты максимальные итоговые результаты хозяйствования и общие цели стратегического развития.
3. Формирование высокой финансовой устойчивости при продвижении вперед. Это обеспечивается несколькими путями: созданием продуманной структуры каналов образования капитала и, прежде всего, соотношением привлекаемого объема из своих и займовых источников; оптимизацией масштабов притока денег по дальнейшим срокам их возврата; накоплением достаточного количества финансов, вовлекаемых на долговременной основе; уместным реструктурированием обязательств по возвращению денег при кризисном состоянии предприятия.
4. Сохранение стабильной платежеспособности. Для выполнения этой задачи, прежде всего, требуется: результативное управление остатками финансовых активов (эквивалентов); создание необходимого объема их запасной (страховой) части; равномерное поступление денег в организацию; согласованность образования входящего и исходящего ДП; максимально выгодные средства платежа для расчетов по экономическим сделкам с контрагентами.
5. Максимальный рост чистого денежного потока предприятия для обеспечения планируемых темпов его хозяйственного развития при самофинансировании. Данная задача реализуется путем создания оборота средств, образующего рекордную прибыль в ходе финансовой, операционной активности и инвестиций; продуктивной амортизационной политики организации; оперативной продажи неприменяемых активов; реинвестиции временно незанятых денег.
6. Снижение потерь в стоимости ДС во время их хозяйственного применения организацией. Финансовые активы (их эквиваленты) утрачивают ценность с течением времени под воздействием инфляции, рисков и др. По этой причине при формировании денежного оборота компании нужно избегать накопления лишнего капитала (если этого не требует хозяйственная практика), разнообразить формы и способы потребления финансовых ресурсов, не допускать определенных материальных рисков либо предусматривать их страхование.

Все названные задачи управления денежными потоками предприятия прочно взаимосвязаны, несмотря на то что некоторые из них имеют несовместимый характер (допустим, поддержание стабильной платежеспособности и снижение потерь стоимости ДС при их использовании). Таким образом, в ходе управления ДП отдельные моменты подлежат взаимной оптимизации для более качественной реализации основной цели.

• Как превратить бюджетирование в реальный инструмент управления бизнесом

Совершенствование денежных потоков предприятия и формирование политики управления ими

Эффективность управления денежными потоками предприятия обеспечивается проведением специальной политики как составляющей единой финансовой стратегии организации.

Эта политика формируется по ряду ключевых этапов.

1. Анализ движения денежных потоков предприятия в предыдущем периоде.

Главная цель такого анализа – это определение степени достаточности в накоплении финансовых средств, продуктивности их применения, согласованности положительного и минусового ДП по времени и объему. Исследование ДП осуществляется по всему предприятию, по основным видам его экономической деятельности, по определенным структурным подразделениям (так называемым центрам ответственности).

В начальной фазе анализа изучается динамика единого денежного оборота организации, для чего темпы его прироста соизмеряются со скоростью увеличения активов, масштабов производства и продажи товаров. Для определения степени образования ДП в ходе экономической активности предприятия используется характеристика удельного объема оборота денег на единицу применяемых активов. Она вычисляется по формуле:

Удоа = (ОДП + ПДП) : A,

в которой:

Удоа – удельный объем оборота денег организации на единицу применяемых активов;

ОДП – совокупность отрицательного валового ДП (использования финансовых средств) в конкретном периоде;

ПДП – совокупность положительного валового ДП (поступления финансовых средств) в конкретном периоде;

A – средняя цена активов организации в конкретном периоде.

Увеличение данного параметра в динамике указывает, что денежные потоки предприятия более интенсивно генерируются в процессе его хозяйствования и наоборот.

Вторая ступень анализа посвящена динамике размера и структуры образования положительного ДП (поступления финансовых средств) организации по каждому источнику в отдельности. Главная цель на данном этапе заключается в исследовании источников материальных доходов по видам экономической деятельности организации.

КУoд = ПДПo : ПДП ,

в которой:

КУoд – это коэффициент использования операционной деятельности в создании положительного ДП предприятия в конкретном периоде;

ПДП – общая совокупность положительного ДП организации в конкретном периоде;

ПДПo – совокупность положительного ДП организации относительно операционной активности в конкретном периоде.

При изучении динамики масштаба и структуры образования положительного ДП по операционной активности организации упор должен быть сделан на соотношении источников денежных прибылей от продажи товаров и другой подобной деятельности.

В третьей фазе анализа изучается динамика объема и состава отрицательного ДП (использования финансовых средств) компании по каждому из видов затрат. Здесь, прежде всего, выясняется, насколько гармонично распределялись данные расходы по ключевым видам экономической деятельности организации, относятся ли они к регулярным или внеплановым и насколько были объективно необходимы.

КУид = ОДПи: ОДП,

в которой:

КУид – это коэффициент использования инвестиционной активности в создании отрицательного ДП в конкретном периоде;

ОДП – общая совокупность отрицательного ДП организации в конкретном периоде;

ОДПи – сумма минусового ДП организации по инвестиционной активности в конкретном периоде.

В четвертой фазе анализируется соотношение общего объема положительного и минусового ДП по целому предприятию. В этом случае для расчета используется формула балансовой модели финансового потока организации такого вида:

ДАн + ПДП = ОДП + ДАк,

в которой:

ДАн – сумма финансовых активов организации на начало изучаемого периода;

ОДП – суммарный объем отрицательного ДП организации в конкретном периоде;

ПДП – суммарный объем положительного ДП организации в конкретном периоде;

ДАк – совокупность финансовых активов организации на конец изучаемого периода.

Как видим из данного уравнения, показателем дисбаланса некоторых видов денежных потоков предприятия, вызывающим ухудшение его финансового состояния по степени платежеспособности, является сокращение объема материальных активов на конец изучаемого периода (относительно их суммы, наблюдаемой в начале).

Пятая фаза исследования дает представление о динамике образования величины чистого ДП как самого важного показателя результативности общего финансового менеджмента, целью которого является повышение рыночной стоимости компании.

Отдельное место в этом анализе отводится качеству чистого ДП – суммарному показателю структуры источников его создания. Расчет качества чистого ДП организации производится по формуле:

УКчдп = ЧПрп: ЧДП,

в которой:

УКчдп – это уровень качества чистого ДП организации;

ЧПрп – суммарная чистая прибыль от реализации товаров в изучаемом периоде;

ЧДП – совокупная сумма чистого ДП организации в изучаемом периоде.

Шестая ступень анализа исследует равномерность создания ДП компании по определенным временным отрезкам конкретного периода. Ввиду того что неритмичность возникновения финансовых потоков во времени создает серию серьезных экономических, коммерческих и инвестиционных рисков либо становится их отображением, изучаемые временные интервалы должны быть наименьшими (не более месяца).

Чтобы рассчитать равномерность, с которой образуются денежные потоки предприятия по некоторым временным фрагментам анализируемого периода, применяются показатели стандартного среднеквадратичного отклонения и индекса вариации.

Стандартное среднеквадратичное отклонение ДП в конкретном периоде вычисляется по формуле:

в которой:

σ дп – стандартное среднеквадратичное отклонение ДП в изучаемом периоде;

ДПt – сумма ДП в определенных временных отрезках исследуемого периода;

Pt – удельный вес временного интервала t в исследуемом цикле (частота образования отклонения);

ДП – средняя совокупность ДП в одном промежутке изучаемого периода;

n - суммарное число интервалов в изучаемом периоде.

Определяем коэффициент вариации ДП в интересующем нас периоде, используя такую формулу:

СVдп = σ дп: ДП,

в которой:

СVдп – коэффициент вариации ДП в конкретном временном периоде;

σ дп – стандартное среднеквадратичное отклонение ДП в изучаемом промежутке действия;

ДП – средняя совокупность ДП в одном промежутке изучаемого периода.

В седьмой фазе анализируется синхронность создания положительного и отрицательного ДП по отдельно взятым промежуткам интересующего нас периода. Необходимость данного исследования вызвана тем, что при большой неравномерности создания разных финансовых потоков в отдельные отрезки времени на предприятии накапливаются приличные объемы денежных активов, которые пока что не используются, либо наблюдается их временный дефицит.

Восьмая стадия анализа определяет, насколько ликвидны денежные потоки предприятия. Максимально обобщенный показатель их мобильности отражает колебание коэффициента ликвидности ДП в отдельных промежутках времени интересующего нас периода. Эта величина вычисляется по формуле:

КЛдп = ПДП: ОДП,

в которой:

КЛдп – индекс (коэффициент) ликвидности ДП организации в изучаемом периоде;

ПДП – суммарный валовый положительный ДП в исследуемом промежутке;

ОДП – суммарный валовый отрицательный ДП в исследуемом промежутке.

При проведении анализа динамичный коэффициент ликвидности финансового потока можно дополнить характеристиками текущей и абсолютной ликвидности (платежеспособности).

Девятая фаза анализа показывает, насколько эффективны денежные потоки предприятия. Общим показателем этой оценки является индекс эффективности ДП организации, вычисляемый в соответствии с формулой:

КЭдп = ЧДП: ОДП,

в которой:

КЭдп – индекс (коэффициент) эффективности ДП организации в изучаемом периоде;

ЧДП – суммарный чистый ДП предприятия в исследуемом промежутке времени;

ОДП – суммарный валовый отрицательный ДП организации в исследуемом интервале.

Указанные обобщающие показатели можно дополнить несколькими часто применяемыми характеристиками, такими как индекс рентабельности расходования среднего остатка финансовых активов для краткосрочных денежных инвестиций; индекс рентабельности расходования среднего остатка кумулятивных инвестиционных запасов в долговременных финансовых вложениях и др.

Итоги анализа позволяют выявить резервы для оптимизации ДП организации и их распределения на будущий период.

• Зачем нужен бюджет денежных потоков и как его разработать

2. Изучение факторов, действующих на движение денежных потоков предприятия.

Во время этого исследования, обуславливающего правила формирования ДП организации в будущем периоде, предлагается распределить все факторы на внутренние и внешние.

В группе внешних факторов главными являются нижеследующие:

• конъюнктура рынка товаров. Неустойчивость ситуации данного рынка влияет на колебание основной компоненты положительного ДП предприятия - количества денежных средств, поступающих от реализации товаров;
• положение фондового рынка. Характер данной конъюнктуры определяет, в первую очередь, возможность для создания финансовых потоков благодаря эмиссии ценных бумаг предприятия (акций, облигаций);
• порядок налогообложения организаций. Фискальные отчисления образуют весомую часть отрицательного ДП организации, а утвержденный график их проведения влияет на временной характер данного потока;
• реальность вовлечения средств из бесплатного целевого финансирования. Эта возможность, как правило, предоставляется государственным организациям различной подчиненности.

В группе внутренних факторов главное место отводится следующим:

• жизненный цикл организации. В каждой его фазе не только образуются различные объемы финансовых потоков, но и меняются их виды (по содержанию источников создания положительного ДП и назначению отрицательного ДП);
• длительность операционного цикла. Чем он короче, тем выше оборот денег, вложенных в оборотные активы, а значит, растут объем и интенсивность положительного и отрицательного финансовых потоков организации;
• сезонность производства и продаж. Данный фактор имеет важное значение при формировании денежных потоков предприятия по протяженности, влияя на их ликвидность в отношении отдельных отрезков времени;
• амортизационная стратегия организации. Используемые ею способы амортизации основных средств и сроки износа нематериальных активов образуют амортизационные ДП разной интенсивности, которые прямо не обслуживаются денежными средствами.

3. Аргументация вида управления финансовыми потоками предприятия.

Данное обоснование проводится, исходя из результатов анализа ДП организации в предыдущем периоде и изучения ряда факторов, которые определяют их образование.

В финансовой теории существует несколько основных типов стратегии управления ДП предприятия.

• Агрессивная политика управления ДП отличается большими темпами прироста масштабов поступающих ДС в основном из займовых источников при довольно низком реинвестировании чистого финансового потока (существенная часть которого идет на уплату дивидендов и процентов владельцам).
• Умеренная стратегия управления ДП компании обладает обдуманными пропорциями вовлечения собственных и займовых денежных ресурсов для становления ее хозяйственной активности.
• Консервативная политика анализа и управления денежными потоками предприятия имеет минимизированные объемы привлечения ДС из займовых источников. Данная стратегия направлена на сдерживание развития экономики субъекта хозяйствования, в то же время снижая степень финансовых рисков, обусловленных созданием денежных потоков.

4. Избрание методов и направлений оптимизации ДП предприятия для реализации выбранной политики контроля над ними.

Данная оптимизация – это одна из определяющих функций управления финансовыми потоками, позволяющая повысить их продуктивность в ближайшем будущем.

Главные задачи, которые решаются на этом этапе регулирования ДП:

• раскрытие и использование резервов, уменьшающих зависимость компании от внешних источников мобилизации финансовых средств;
• гарантия более совершенного баланса положительных и отрицательных ДП по наполнению и времени;
• создание более прочной взаимосвязи финансовых потоков по видам экономической активности предприятия;
• увеличение качества и суммы чистого ДП, образуемого в ходе хозяйственной деятельности организации.

5. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе отдельных их видов.

Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому денежные потоки на перспективу устанавливаются в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом). Методические основы этого планирования излагаются в последующих специальных разделах.

6. Осуществление результативного контроля над проведением выбранной стратегии организации денежных потоков предприятия .

Объекты данного контроля: реализация плановых заданий по достижению нужного объема финансовых средств и их использование по утвержденным назначениям; размеренность создания монетарных движений во времени; отслеживание эффективности ДП и их ликвидности. Эти характеристики контролируются посредством мониторинга ежедневной финансовой деятельности организации.

• 20 главных проблем российского бизнеса - все они у нас в голове

Оптимизация денежных потоков предприятия

Одна из максимально значимых и сложных стадий управления финансами компании – это оптимизация денежных потоков. Она представляет собой процедуру выбора самых выгодных форм управления ДП с учетом обстоятельств и особенностей экономической активности организации.

1) Согласованность объема финансовых потоков.

Данное направление оптимизации ДП предприятия позволяет создать разумную пропорциональность наполнения положительного и отрицательного потоков денежных средств.

Негативное влияние на хозяйственную деятельность компании оказывают дефицитный и чрезмерный потоки денег.

Методы уравновешивания дефицитного ДП призваны обеспечить увеличение объема положительного и сокращение отрицательного движения финансов.

В перспективе рост наполнения положительного ДП может быть получен в результате принятия таких мер, как:

• мобилизация стратегических инвесторов для повышения собственного капитала;
• дополнительный выпуск акций;
• оформление долгосрочного кредитования;
• реализация части (или всех) инструментов финансового инвестирования;
• продажа (передача в аренду) свободных основных средств.

В перспективе сокращение наполнения отрицательного финансового потока может быть получено благодаря осуществлению следующих действий:

• уменьшение объема и содержания действующих инвестиционных программ;
• прекращение финансовых вложений;
• сокращение размера стабильных расходов организации.

Методы соразмерения избыточного потока средств компании тесно связаны с активизацией ее инвестиционной деятельности. В комплексе этих методов можно использовать:

• расширение масштабов повышенного воспроизводства необоротных операционных активов;
• сокращение времени разработки осуществимых инвестиционных проектов, а также начала их реализации;
• проведение территориальной диверсификации операционной деятельности компании;
• досрочное погашение долговременных финансовых займов (кредитов);
• интенсивное оформление портфеля финансовых инвестиций.

2) Оптимизация денежных потоков предприятия во времени.

Данное направление оптимизации ДП позволит создать требуемый уровень платежеспособности организации на каждом из отрезков перспективного периода с одновременным сокращением объема страховых запасов денежных активов.

Синхронизация финансовых потоков рассчитана на сглаживание их наполнения в каждом интервале изучаемого временного периода. Метод оптимизации поможет в некоторой степени избавиться от циклических и сезонных расхождений в образовании ДП (положительных и отрицательных), заодно увеличивая ликвидность и упорядочивая средние остатки ДС.

Ускорение мобилизации финансов в краткосрочном промежутке может проводиться при осуществлении следующих мер:

• повышение величины расценочных скидок за расчет наличностью по товарам, проданным покупателям;
• получение полной (неполной) предоплаты за выпущенную продукцию с высоким рыночным спросом;
• ускорение выдачи коммерческого (или товарного) кредита потребителям;
• сокращение времени инкассации неуплаченной в срок дебиторской задолженности.

Задержка выплат в краткосрочном промежутке времени может быть реализована благодаря следующим действиям:

• применение флоута;
• продление сроков получения предприятием коммерческого (либо товарного) кредита (по договоренности с поставщиками);
• замена покупки долгосрочных активов, нуждающихся в обновлении, на лизинг или аренду;
• реструктурирование портфеля оформленных финансовых кредитов методом замены их краткосрочных видов долгосрочными ссудами.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия с учетом времени выражаются при помощи индекса корреляции, который в ходе этого процесса стремится к величине +1.

3) Максимизирование чистого ДП.

Такой способ оптимизации считается наиболее значимым и отражает итоги ее предыдущих стадий.

Увеличение чистого финансового потока обуславливает ускорение темпов экономического роста предприятия по принципам самофинансирования, сокращает зависимость такого развития от сторонних источников образования денежных ресурсов, дает повышение его меновой стоимости.

Прибавление чистого ДП компании возможно при проведении нескольких существенных мероприятий, таких как:

• сокращение суммы постоянных расходов;
• снижение переменных затрат;
• ведение эффективной политики цен для повышения рентабельности операционной деятельности;
• уменьшение срока амортизации применяемых нематериальных активов;
• активизация претензионной работы для своевременного и полного взыскания штрафов.

Итоги оптимизации денежных потоков предприятия отображаются в комплексном планировании создания и использования финансов в будущем периоде.

• Тренды 2018 года: новые рынки, новые идеи, за счет чего можно вырасти в новом году

Планирование денежных потоков предприятия или как составить финансовый план

Результаты оптимизации ДП должны учитываться при подготовке годового финансового плана организации с разбивкой на кварталы и месяцы.

Главной целью такого плана вместе с поступлением и использованием ДС является возможность предусмотреть денежные потоки предприятия во времени по каждому виду экономической деятельности, а также поддержание стабильной платежеспособности на всех отрезках года. Этот плановый документ представлен в виде платежного календаря.

Финансовый механизм оперативного управления потоками средств в работе компании позволяет формировать платежные календари нескольких видов.

• Календарь (бюджет) выпуска акций.

Данный вид платежного расписания бывает двух типов. Если его утвердили до реализации акций на исходном рынке ценных бумаг, он содержит единственный раздел «График платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций». Когда же бюджет формируется на время продажи акций, он состоит из двух разделов - «График поступления денежных средств от эмиссии акций» и «График платежей, обеспечивающих продажу акций».

• Бюджет (календарь) выпуска облигаций.

Этот плановый документ составляется периодически и формируется по принципам, подобным тем, что описаны выше для случая эмиссионных акций.

• Платежный календарь амортизации кредиторской задолженности.

Данный тип оперативного финансового плана имеет только один раздел в виде графика амортизации основного долга. Его показатели группируются по каждому кредиту, который требует погашения. Размеры и сроки платежей утверждаются согласно требованиям кредитных договоров, подписанных с коммерческими банками или финансовыми учреждениями.

Решение об оформлении кредита принимается при наличии максимальной экономической целесообразности этого способа стороннего финансирования среди прочих доступных возможностей возмещения кассового разрыва (повышение авансирования от клиентов, смена условий коммерческого кредитования, возрастание стабильных пассивов).

Итак, эффективная организация денежных потоков предприятия в его финансовой деятельности требует разработки специальной стратегии управления в контексте общей экономической политики.

Говорит Генеральный Директор

Для составления бюджета денежного потока используйте управленческую отчетность

Дмитрий Рябых, генеральный директор группы компаний «Альт-Инвест», Москва

Бюджет, который содержит фактические сведения, лучше формировать из управленческой отчетности. Но не стоит игнорировать и показатели бухгалтерских форм, так как там указываются самые точные и актуальные данные обо всех финансовых движениях компании. Прежде чем приступать к бюджету денежных потоков, следует выяснить, с какой точностью его показатели должны соответствовать бухгалтерским отчетам. К примеру, можно воспользоваться тремя правилами.

1. Бюджет кэш-флоу (денежного потока) основан на бухгалтерских цифрах, тем не менее не требует точного копирования в него всех данных бухучета. Он не должен оказаться таким же обстоятельным, как формы бухгалтерии.
2. Обрабатывая бухгалтерские показатели, нужно отражать экономическую сущность финансовых операций, отбрасывая маловажные детали (допустим, тонкости разноски затрат).
3. Необходимо стремиться к совпадению конечных цифр с данными об оборотах на счетах предприятия. Тут важны любые мелочи, поскольку знание деталей поможет проверить правильность формирования бюджета, своевременно обнаруживая ошибки.

Информация об эксперте

Дмитрий Рябых, генеральный директор группы компаний «Альт-Инвест», Москва. Компания «Альт-Инвест» работает на рынке консалтинговых услуг и программного обеспечения для аналитиков с 1992 года. До 2004 года компания действовала как департамент экономического анализа исследовательско-консультационной фирмы «Альт», в мае 2004 года этот бизнес выделен в самостоятельную структуру. Сегодня «Альт-Инвест» - это не только ведущий в России разработчик программного обеспечения для оценки инвестиционных проектов, но и единственная компания, предлагающая в комплексе программные продукты и обучение, а также консультационные услуги в области инвестиционно-финансового анализа и планирования. Дмитрий Рябых входит в совет директоров CFA Russia, в 2015 году избран председателем Совета по технологиям CFA Institute. Получил техническое образование в МГТУ им. Баумана, изучал финансы в рамках программы CFA (сейчас входит в совет директоров CFA Society Russia), закончил курс Executive MBA в University of Oxford. Дмитрий Рябых принимает участие в работе Совета ТПП РФ по инвестиционной политике. Соавтор книг «Финансовая диагностика и оценка проектов», «Бизнес-планирование на компьютере». Научный редактор переводов иностранной литературы по вопросам финансов и управления.

Денежный поток предприятия - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, образующихся его хозяйственной деятельностью.

Предпосылки:

1. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются предпосылкой достижения высоких результатов его хозяйственной деятельности.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.

3. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

4. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

Денежный поток предприятия включает в себя множество видов этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.

Денежные потоки предприятия классифицируют по следующим основным признакам:

1) По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

· Денежный поток по предприятию в целом - это наиболее общий вид денежного потока, собирающий в себе все виды денежных потоков;

· Денежный поток по отдельным структурным частям предприятия;

· Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2) По видам хозяйственной деятельности:

· Денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется:

Денежными выплатами поставщикам сырья и материалов;

Сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность;

Налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды.

· Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризуется:

Платежами и поступлениями денежных средств, связанных с осуществлением реального и финансового инвестирования;

Продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов.

· Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризуется:

Поступлениями и выплатами денежных средств, связанных с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала;

Получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов;

Уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников.

3) По направленности движения денежных средств:

· Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие;

· Отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием.

4) По методу исчисления объема:

· Валовой денежный поток, характеризующий все поступления или расходования денежных средств;

· Чистый денежный поток, характеризующий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками.

5) По непрерывности формирования:

· Регулярный денежный поток, характеризующий поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям;

· Дискретный денежный поток, характеризующий поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия.

6) По уровню достаточности объема:

· Избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия;

· Дефицитный денежный поток - при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия.

7) По методу оценки во времени:

· Настоящий денежный поток, характеризующий денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

· Будущий денежный поток, характеризующий денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

Классификация денежных потоков предприятия позволяет осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков на предприятиях.

1.2.1 Управление денежными потоками

Управление денежными потоками - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Главные цели управления денежными потоками предприятия -- это возрастание рыночной стоимости предприятия и обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия. При осуществлении этих целей управление денежными потоками предприятия направлено на решение основных задач:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Её осуществление возможно следующими путями:

Путём определения потребности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия;

Установления системы источников их образования;

Обеспечения минимизации стоимости их привлечения на предприятие.

2. Улучшение распределения образованного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. При осуществлении этой задачи обеспечивается необходимая целесообразность в направлении денежных ресурсов предприятия на развитие различных видов его деятельности.

3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Эта задача обеспечивается:

Образованием целесообразной структуры источников привлечения денежных средств;

Соотношением объема их привлечения из собственных и заемных источников;

Оптимизацией объемов привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата;

Образованием достаточного объема денежных ресурсов.

4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Эта задача может быть осуществлена за счет:

Эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов;

Обеспечения равномерности поступления денежных средств на предприятие;

Выбора наилучших средств платежа в расчетах по хозяйственным операциям.

5. Максимизация чистого денежного потока. Максимизация обеспечивает заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Данная задача может быть осуществлена за счет:

Создания денежного оборота предприятия;

Выбора эффективной амортизационной политики предприятия;

Своевременной реализации неиспользуемых активов.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками имеют взаимосвязь между собой, не смотря на то, что некоторые из них равноправны между собой. Вследствие этого, в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

1.2.2 Методы оценки денежного потока

Основные методы для расчёта величины денежного потока предприятия - это прямой метод, косвенный метод и матричный метод.

Рассмотрим более подробно каждый из этих методов.

1) Прямой метод. Анализ движения этим методом позволяет судить о ликвидности предприятия, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Данный метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Прямой метод может использоваться для:

Контроля за процессом образования прибыли;

Выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Недостатки:

Не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата;

Не раскрывает изменения абсолютного размера денежных средств предприятия;

Требует больших затрат времени;

Полученная отчетность менее полезна.

Этот метод направлен на получение данных, характеризующих валовой и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств по отдельным видам хозяйственной деятельности и по всему предприятию в целом.

2) Косвенный метод. Суть этого метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств.

Косвенный метод:

· основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах;

· позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

· устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период;

· позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами;

· позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств;

· разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Главными методами для отчетности денежных средств предприятия косвенным методом являются:

Отчетный баланс:

Отчет о финансовых результатах.

3) Матричный метод. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы.

Алгоритм построения матричного баланса:

1) Выбирается размер матрицы баланса;

2) Производится преобразование стандартного баланса в агрегированный баланс;

3) Строится матрица размером 10х10, в которую переносятся данные из агрегированного баланса.

4) Под каждую статью актива подбирается источник финансирования, выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы;

5) Строится «Разностный матричный баланс»;

6) Строится «Баланс денежных поступлений и расходов предприятия».

1.2.3 Планирование денежных потоков предприятия

Правильное планирование денежных потоков предприятия является главной проблемой стоящей перед каждым новым предприятием. Если предприятия не будут решать эту проблему, то в определённый момент у них не хватит денежной наличности, что повлечёт за собой банкротство предприятия. Когда предприятие получает платёж или производит выплату финансовых средств, то изменяется объём денежной наличности. Главной задачей плана денежных поступлений и выплат является спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств.

Разработка плана денежных поступлений и выплат:

· оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам;

· позволяет контролировать ликвидность;

· инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств.

Элементы включающиеся в финансовое планирование:

· расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;

· поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;

· расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;

· расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

Планируя движение денежных средств (если намечены конкретные цели) определяется, когда и сколько денег поступит (будет уплачено), чтобы обеспечить эффективную деятельность предприятия.

Планирование поступлений и расходов поможет наиболее оптимально привлекать кредиты или выгодно вкладывать временно свободные денежные средства. Только реальные поступления и расходы, планируемые на конкретный период, необходимо включать в план. Это должны быть фактически выплачиваемые деньги.

Расчет компонентов плана начинается с определения объема денежных средств на начало периода. Затем производится расчет поступлений и выплат, связанных с текущей деятельностью предприятия.

План денежных поступлений и выплат строится на основе плана доходов и расходов с разбивкой по месяцам.

В ряде случаев полезно предусмотреть несколько возможных сценариев развития и соответственно дать несколько вариантов плана доходов и расходов и плана денежных поступлений и выплат.

Таблица 1

Формулы, используемые для расчёта показателей в плане денежных выплат и поступлений:

где Пр - это денежные поступления;

П - выплаты всего;

Д - прирост денежной наличности;

Он и Ок - остаток на начало и конец периода.

Если на расчётном счёте недостаточно денежных средств, оплата производится в установленной очерёдности платежей:

1. оплата требований о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, а также требований о взыскании алиментов;

2. выплата выходных пособий и оплата труда лиц, работающих по трудовому договору, выплата вознаграждений по авторским договорам;

3. удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника;

4. производится оплата платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

5. расчеты с другими кредиторами.

Если на неотложные платежи хватает денежных средств, то порядок перечисления будет зависеть от критериев:

· важности оплаты для предприятия и размера дохода, ожидаемого к получению от данного вложения денежных средств;

· размера пени или штрафов и других убытков в связи с просрочкой платежа.

При выборе критериев необходимо:

Выделить их «плюсы» и «минусы» в зависимости от сложившейся ситуации;