Одним из важнейших критериев финансового состояния организации является ее платежеспособность. Под платежеспособностью понимается способность организации своевременно погашать платежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлении производственной деятельности.

Анализ платежеспособности необходим для:

§ Самой организации при оценке и прогнозировании финансовой деятельности;

§ Банков с целью удостоверения в кредитоспособности заемщика;

§ Партнеров в целях выяснения финансовых возможностей организации при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

При анализе финансового состояния организации различают долгосрочную и краткосрочную платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность организации рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.

Определение краткосрочной (текущей) платежеспособности осуществляется по данным баланса. Для оценки уровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить с краткосрочными обязательствами. К платежным средствам относятся:

§ Денежные средства на банковских счетах и в кассе;

§ Финансовые вложения;

§ Дебиторская задолженность в той части, которая не вызывает сомнений в погашении.

К краткосрочным обязательствам относятся:

§ Краткосрочные кредиты и займы;

§ Кредиторская задолженность.

Превышение платежных средств над внешними обязательствами свидетельствует о платежеспособности организации. О неплатежеспособности организации косвенным образом может свидетельствовать:

Ш Отсутствие денежных средств на счетах и в кассе;

Ш Наличие просроченной задолженности по кредитам и займам;

Ш Наличие задолженности финансовым органам;

Ш Нарушение сроков выплаты заработной платы и другие причины.

В ходе анализа необходимо получить информацию о размере труднореализуемых активов и на их сумму скорректировать платежеспособность организации.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

Ш Невыполнение плана производства и реализации;

Ш Увеличение себестоимости продукции;

Ш Невыполнение плана прибыли;

Ш Недостаточность собственных источников самофинансирования;

Ш Высокий процент налогообложения;

Ш Нерациональное использование оборотного капитала;

Ш Отвлечение средств в дебиторскую задолженность и т.п.

Способность организации платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, организация считается ликвидной, когда она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.

Любых внешних партнеров организации (кредиторов, инвесторов, собственников, фискальные службы), прежде всего, интересует ее возможность своевременно и в полной сумме рассчитываться по текущим обязательствам. Поэтому важное значение приобретает анализ ликвидности баланса организации. В финансовом анализе имеются 2 концепции ликвидности:

1. Под краткосрочной ликвидностью (до 1 года) понимается способность организации оплатить свои краткосрочные обязательства. В этом случае ликвидность близка по своему содержанию к платежеспособности;

2. Под ликвидностью понимается возможность обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства.

При анализе ликвидности организации следует учитывать, что внеоборотные активы (основной капитал) в большинстве случаев не могут быть источником погашения текущей задолженности в силу их функционального назначения в производственном процессе и затруднительности их срочной реализации. Поэтому они не включаются в состав активов при расчете показателей ликвидности.

В рамках первого подхода под ликвидностью понимается способность организации в краткосрочном периоде покрыть свои краткосрочные обязательства. Организация считается неликвидной, если существует опасность непогашения текущих финансовых обязательств. Это может иметь временный характер или свидетельствовать о серьезных и постоянных проблемах в деятельности организации. Причинами такой ситуации могут быть:

o Связывание средств организации в форме неликвидных активов, которые невозможно быстро превратить в наличность;

o Нерациональное финансирование ее основной производственной деятельности, которое характеризуется несоответствием сроков возврата долгов срокам образования наличности и несоответствием размеров долга способности получать наличность.

Существует несколько степеней ликвидности. Недостаточная ликвидность означает, что организация не в состоянии воспользоваться возникающим выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободу действий администрации. Более значительная недостаточность ликвидности означает неспособность организации оплатить свои текущие обязательства и долги. Это может повредить кредитному рейтингу организации, привести к отказу от дополнительной деятельности, к продаже долгосрочных вложений и активов, а при ухудшении положения - к неплатежеспособности и банкротству. Для собственников недостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля над капиталом, в худшем случае - к полной потере вложений. Недостаточная ликвидность - это сигнал тревоги для кредиторов и инвесторов, налоговых органов и других партнеров. Ее наличие у заемщика может вызвать задержку уплаты процентов и суммы основного долга, а в худшем случае привести к невозврату ссуженного капитала. Недостаточная ликвидность приводит к невозможности выполнения контрактов и потере связей с поставщиками.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные активы (А1), представляющие собой суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги). Наиболее ликвидные активы могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно.

2. Быстрореализуемые активы (А2), представляющие собой краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы. Для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенное время.

3. Медленно реализуемые активы (А3) представляют собой запасы, долгосрочную дебиторскую задолженность, НДС по приобретенным ценностям. Запасы готовой продукции могут быть проданы только после того, как найден покупатель. Запасы до их продажи могут потребовать дополнительной обработки. Из суммы НДС желательно исключить суммы возмещения из прибыли организации. Расходы будущих периодов в данную группу не входят.

4. Трудно реализуемые активы (А4) представляют собой внеоборотные активы (1 раздел актива баланса). Они предназначены для использования в хозяйственной деятельности организации в течение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречает серьезные трудности.

Первые три группы активов относятся к текущим активам, т.к. могут постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они более ликвидны, чем активы, входящие в 4 группу.

В целях анализа зависимости от возрастания сроков погашения обязательств, пассивы группируются во взаимосвязи с соответствующими группами актива следующим образом:

1) Наиболее срочные обязательства (П1) включают в себя кредиторскую задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок;

2) Краткосрочные пассивы (П2) представляют собой краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;

3) Долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные обязательства (строка 720 5 раздела пассива баланса);

4) Постоянные пассивы (П4) - собственные средства (3 раздел пассива баланса) и статьи раздела 4, не вошедшие в предшествующие группы.

Чтобы равенство между суммами активов и пассивов, сгруппированных по степени ликвидности и срокам погашения, сохранялось, сумму постоянных пассивов необходимо уменьшить на сумму расходов будущих периодов и убытков.

Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств организации представляет собой его внешние обязательства. Для определения степени ликвидности баланса сопоставляются части актива баланса, реализуемые к определенному сроку, с частями пассива, которые к этому сроку должны быть оплачены. Если при сопоставлении видно, что этих сумм достаточно для погашения обязательств, то в этой части баланс считается ликвидным, а организация платежеспособной, и наоборот.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1>= П1 А3>=П3

А2>=П2 А4<=П4

Если соблюдаются эти неравенства, то можно сказать, что соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости организации. При несовпадении хотя бы одного условия, баланс не является абсолютно ликвидным. Недостаток средств по одной группе может быть компенсирован излишком по другой группе, если она имеет более высокий уровень ликвидности.

В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал (или ЧОК - чистый оборотный капитал), который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. По своему экономическому содержанию этот показатель отражает наличие собственных оборотных средств, которые направляются, прежде всего, на формирование производственных запасов, т.е. запасов материалов, сырья, незавершенного производства и готовой продукции. Недостаточная величина ЧОК для формирования производственных запасов может привести к появлению зависимости от кредиторов, а в конечном счете, к остановке производства.

Соответственно, при этом очень низка инвестиционная привлекательность. Т.к. ликвидность имеет большое значение для различных контрагентов организации, включая инвесторов, в ходе анализа необходимо тщательно изучить состав текущих активов и текущих обязательств.

К текущим активам относятся:

Денежные средства;

Краткосрочные финансовые вложения;

Краткосрочная дебиторская задолженность за вычетом резервов по безнадежным долгам;

Запасы за исключением запасов, превышающих текущие потребности, обоснованные нормативами. Расходы будущих периодов в составе запасов считаются текущими активами не потому, что могут быть превращены в наличность, а потому, что представляют собой авансы за услуги, которые требуют текущих денежных расходов.

К текущим пассивам (обязательствам) относятся:

Краткосрочные ссуды;

Кредиторская задолженность;

В некоторых случаях доля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате в текущем периоде.

Таким образом, платежеспособность, ликвидность организации и ликвидность ее баланса являются основными критериями оценки финансового состояния организации.

Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Платежеспособность предприятия выступает важнейшим показателем финансового равновесия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет и т.д., т.е. своевременно оплачивать свои обязательства. Таким образом, можно сказать, что платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. Платежеспособность и финансовое состояние предприятия, очевидно, связаны в прямой зависимости - при хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом - периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами. Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства.

К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги (А1). Следующими по степени ликвидности идут быстрореализуемые активы - депозиты и дебиторская задолженность (А2). Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам (А3). Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует, как правило, значительного времени, причем основная трудность в таких случаях – получить полную стоимость реализованного имущества (А4).

Таким образом, следует говорить, как об абсолютной платежеспособности (возможности погашения всех обязательств), так и о платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов. Анализ ликвидности баланса проводится, как правило, на основании баланса и заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Соответственно пассивы баланса по степени срочности их погашения группируются следующим образом:

· П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

· П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);

· П3 - долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и др.;

· П4 - постоянные пассивы (собственные средства, за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями).

· А1 >= П1, т.е. наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

· А2 >= П2, т.е. быстрореализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

· А3 >= П3 , т.е. медленно реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;

· А4 =< П4, т.е. постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.

Одновременное соблюдение первых трех неравенств автоматически влечет за собой достижение и четвертого, ибо если совокупность первых трех групп активов больше (или равна) суммы первых трех групп пассивов баланса (т.е. [А1 + A2 + А3] >= [П1 + П2 + П3]), то четвертая группа пассивов обязательно перекроет (или будет равна) четвертую группу активов (т.е. А4 =<П4).

Заметим также, что балансовые пропорции сформулированы таким образом, что с точки зрения ликвидности имеет место некоторое «запаздывание» активов по сравнению с пассивами. Иначе говоря, очевидно, что, н-р, дебиторская и кредиторская задолженности предприятия - это по сути равноликвидные средства, но в неравенствах они разнесены по разным балансовым пропорциям: кредиторская задолженность отражается в пропорции, где сравниваются наиболее ликвидные средства, а дебиторская задолженность даже разделяется по двум следующим балансовым пропорциям с понижающейся (меньшей) ликвидностью.

Экономический смысл всех балансовых пропорций связан с достижением высокой ликвидности баланса. Равенство актива и пассива предприятия - это основное экономическое тождество. Однако не менее важно другое - равенство активов и пассивов для предприятия имеет первостепенное значение только в случае, когда ликвидность активов больше ликвидности пассивов. Если мы имеем количественное равенство разноликвидных средств, то для предприятия это принципиально при оценке финансово-хозяйственного положения и при принятии ответственных финансовых решений. Именно поэтому и формулируются пропорции 1 - 3. Последняя же балансовая пропорция, будучи следствием первых трех, показывает нам, что у предприятия имеются собственные оборотные средства.

Анализ платежеспособности на основании ликвидности по балансовым пропорциям является предварительным. Дополнительно также рассчитывается ряд коэффициентов, характеризующих отношение оборотных активов (общей суммы или части) к краткосрочным обязательствам. Эти отношения отражают долю оборотных активов, которую можно использовать для покрытия краткосрочных обязательств. Чем выше эта величина, тем больше уверенность в оплате краткосрочных обязательств из имеющихся оборотных средств. Они также указывают на временной период, в котором предприятие характеризуется определенной платежеспособностью. Чем больше это соотношение в пользу активов, тем лучше для кредиторов. Таким образом, коэффициенты, характеризующие платежеспособность, позволяют измерить покрытие обязательств предприятия оборотными активами; показывают резерв ликвидности предприятия, а также период, в котором этот резерв сохраняется как гарантия безопасности против неопределенности и любого рода риска, которому подвержены денежные потоки предприятия.

Чаще всего, используются следующие коэффициенты:

· коэффициент абсолютной ликвидности - отношение наиболее ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов);

· коэффициент срочной ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов);

· коэффициент текущей ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности и суммарной величины запасов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов).

Естественно, существуют определенные недостатки в использованиикоэффициентов для анализа платежеспособности. Среди наиболее существенных можно выделить следующие:

· статичность – расчеты делаются на определенную дату и не отражают будущих поступлений, как от хозяйственной деятельности, так и заемных средств, для покрытия обязательств, а ликвидность предприятия лишь в некоторой степени зависит от имеющихся денежных средств, отраженных в балансе, и в гораздо большей – от будущих поступлений;

· формальность – расчеты коэффициентов осуществляются по данным за прошедший период и не учитывают текущие и перспективные действия субъекта хозяйствования, направленные на совершенствование управления финансовыми процессами на предприятии с целью обеспечения ликвидности.

Существует также и ряд методик, формализовано описывающих последовательность и количество вычисляемых показателей, а также устанавливающих предельно допустимые значения. В частности, широкое распространение получила методика определения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия Федерального управления по делам о несостоятельности предприятий (ФУДН), которая используется при проведении анализа по делам о несостоятельности (банкротстве). Согласно этой методике, при определении платежеспособности организации органами ФУДН, рассчитываются 3 следующих коэффициента:

· коэффициент текущей ликвидности;

· коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;

· коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Согласно методике ФУДН структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

· коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В случае, если хотя бы один из указанных коэффициентов не отвечает установленным выше требованиям, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности на предстоящий период (6 месяцев). Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше или равен 0,1, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за предстоящий период (3 месяца). Таким образом, наличие реальной возможности у предприятия восстановить (или утратить) свою платежеспособность в течение определенного, заранее назначенного, периода выясняется с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишь зафиксированное органом ФУДН состояние финансовой неустойчивости. Поэтому нормативные значения критериев установлены так, чтобы обеспечить оперативный контроль за финансовым положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисного состояния. Отметим, однако, что даже признание предприятия неплатежеспособным, а только лишь несостоятельным способно нанести ощутимый вред, как деловой репутации самого предприятия, так и профессиональным характеристикам высшего менеджмента организации. Однако при всей простоте и очевидности экономического содержания этой системы критериев оценки следует указать на принципиальное несовершенство указанного подхода. Это тем более важно, что в данном случае от результатов оценки финансовой устойчивости зависит не только деловая репутация предприятия, но и принятие важных для его судьбы решений - о его банкротстве, передаче прав собственности на него и т.п.

К основным недостаткам указанного подхода следует отнести:

· низкий уровень адекватности экспресс-анализа реальному положению предприятия, вследствие ограничения совокупности всех возможных показателей финансового состояния тремя перечисленными оценочными критериями, позволяет ожидать во многих практических случаях столь же низкого уровня достоверности такого анализа;

· недифференцированный характер нормативных значений показателей, их универсальность и априорное допущение единообразия системы критериев некорректны в условиях многообразия видов производственно-хозяйственной деятельности. Распределение значимости коэффициентов зависит от специфики конкретного предприятия и ситуации в отрасли или в регионе в целом. В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы хотя бы по отраслям;

· предельно завышенные количественные значения нормативных показателей, установленных на основании анализа аналогичных учетно-аналитических данных мировой практики, могут быть достигнуты лишь в условиях нормального функционирования предприятий, а не в ситуации с нестабильной экономикой, к которой по некоторым показателям все еще относится экономическая система России;

· экстраполяция критериальных показателей, при которой происходит отображение тенденций их изменения в отчетном периоде на будущий период, приводит к усилению искажения оценки, т.к. при этом не учитывается возможность осуществления предприятием самых разнообразных мер по стабилизации финансового состояния.

Страница 1

Ликвидность и платежеспособность - это различные, хотя и взаимосвязанные, характеристики. Одним из индикаторов финансового положения предприятия является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

"Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения."

Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

"Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основными индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обязательств."

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению. При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности. В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения в денежную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность. Здесь имеется в виду, что каждый вид оборотных активов должен пройти соответствующие стадии операционного цикла, прежде чем трансформироваться в денежную наличность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

"Ликвидность предприятия - более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности."

Поэтому оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующим немедленного погашения. Отсюда основным индикатором текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долгов и обязательств.

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

При внутреннем анализе платежеспособности прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности.

В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения в денежную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

На рисунке 5 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий - без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса — основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Рисунок 5 — Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Финансовое состояние оценивается с позиции краткосрочной и долгосрочной перспективы. Критериями оценки на текущий момент времени являются ликвидность и платежеспособность. В долгосрочном периоде финансовое состояние характеризуется финансовой устойчивостью, отражающей внутреннюю сторону финансового состояния и сбалансированность:

• денежных и товарных потоков;
• доходов и расходов;
• средств и источников их формирования.

Платежеспособность - это способность вовремя и полностью рассчитываться по своим обязательствам: удовлетворять платежные требования кредиторов, производить оплату труда персонала, т.е. возможность наличными денежными средствами своевременно погашать свои платежные обязательства. Из данного определения следует, что предприятие платежеспособно, если у него на текущий момент нет просроченной задолженности. Такая платежеспособность оценивается как текущая, сложившаяся на сегодняшний момент времени и указывающая на наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основным индикатором текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств. Однако задержки по оплате наступающих обязательств могут быть вызваны отсутствием или нехваткой наличных средств в результате превышения заемного капитала над собственным. Вместе с тем, продолжая хозяйственную деятельность, предприятие получает наличные средства, выступая, как правило, одновременно и кредитором. Временные задержки платежей свидетельствуют о практической неплатежеспособности, т.е. ситуации, которая разрешается в течение определенного периода (не превышающего трех месяцев). Просроченные обязательства в течение трех месяцев с даты наступления платежа дают основание кредиторам на обращение в арбитражный суд о признании должника банкротом (Федеральный закон от 26.10.2002 № 127- ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)").

Если предприятие не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам в ходе дальнейшей текущей деятельности ввиду превышающего объема заемного капитала над собственными доходами, полученных убытков от финансово-хозяйственной деятельности, наступает абсолютная неплатежеспособность должника. В отношении такой организации по заявлению кредиторов или по инициативе самого должника возбуждается дело о банкротстве.

Перспективная платежеспособность оценивается с точки зрения способности расплачиваться по долгосрочным обязательствам в среднесрочной и долгосрочной перспективе и будущего обеспечения платежеспособности за счет сбалансированности обязательств и доходов от основной деятельности.

Анализ платежеспособности проводится для решения следующих задач:

• дать оценку текущей платежеспособности, т.е. возможности погасить обязательства, срок исполнения которых наступил, за счет имеющихся денежных средств;
• оценить перспективную платежеспособность, т.е. потенциальную способность в будущем поддерживать согласованность платежных средств и обязательств по объему и срокам исполнения;
• определить возможности рассчитываться по обязательствам за счет результатов собственной деятельности.

Оценка платежеспособности и расчет основных показателей проводятся на конкретную дату и могут быть выполнены с различной степенью точности в зависимости от применяемых методов и приемов исследования. Для оценки платежеспособности традиционно используются следующие основные приемы, представленные на рис. 11.2.

Одним из общепризнанных методов анализа платежеспособности является оценка ликвидности баланса. В экономической литературе принято различать:

• ликвидность активов;
• ликвидность баланса;
• ликвидность предприятия.

Под ликвидностью оборотных активов понимается способность и скорость их превращения в денежные средства в процессе производственно-хозяйственной деятельности. Каждому виду актива требуется индивидуальное время для полного прохождения всех стадий операционного цикла - от приобретения сырья, материалов до поступления денеж-

Рис. 11.2.

ных средств от реализации продукции. Чем меньше период трансформации данного актива в денежную наличность, тем выше его ликвидность. Именно ликвидность оборотных активов обеспечивает текущую платежеспособность.

Ликвидность совокупных активов имеет совершенно другой смысл и понимается как возможность их быстрой реализации при банкротстве или при самоликвидации предприятия.

Ликвидность баланса - это степень покрытия долговых обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность предприятия более общее понятие, чем ликвидность баланса, и понимается как способность погашать свои обязательства, привлекая различные источники благодаря своей рыночной репутации, высокому уровню инвестиционной привлекательности.

При анализе ликвидности баланса сравнивают активы, сгруппированные по степени их ликвидности с обязательств по срокам их погашения (табл. 11.6).

Таблица 11.6

Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их погашения

ГП - готовая продукция; Тов ОТ1 . - товары отгруженные; 3 - производственные запасы; НДС - налог на добавленную стоимость; ДЗ д - дебиторская задолженность долгосрочная; (берется из Пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, раздел 5.1 "Наличие и движение дебиторской задолженности"); АВ - активы внеоборотные; КЗ - кредиторская задолженность; ПО кр -прочие обязательства краткосрочные из V раздела баланса; ЗС К - заемные средства из V раздела баланса (займы и кредиты краткосрочные); КО (Щ - оценочные обязательства из V раздела баланса, ДО - долгосрочные обязательства; СК - капитал и резервы ill раздел баланса (собственный капитал); ДБП - доходы будущих периодов; ТА - текущие активы; ТО - текущие обязательства.

Активы распределяются по степени убывания ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, но следующим группам:

• первая группа (Л1) - наиболее ликвидные активы: сюда относятся денежные средства предприятия и денежные эквиваленты;
• вторая группа (Л2 ) - быстро реализуемые активы, включает краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность со сроками погашения в отчетном периоде. К этой группе активов могут быть отнесены также готовая продукция, пользующаяся спросом, и товары отгруженные. Решение об отнесении этих статей к группе А2 аналитик может принимать самостоятельно, исходя из индивидуальных особенностей процесса реализации;
• третья группа (АЗ) - медленно реализуемые активы: представлены суммой производственных запасов за минусом готовой продукции и товаров отгруженных, если они были отнесены к группе А2, НДС, долгосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. К вопросу отнесения прочих оборотных активов к группе медленно реализуемых: если по этой строке учтены выявленные недостачи и потери от порчи ценностей либо суммы акцизов, НДС по экспортным операциям, которые не будут возмещены, в этом случае эти суммы необходимо отнести к группе неликвидных активов.

Перечисленные группы активов находятся в самом начале производственного цикла, поэтому требуется достаточно длительный срок перехода их в денежную форму;

• четвертая группа (А4) - трудно реализуемые активы. Сюда входят все статьи раздела I баланса "Внеоборотные активы": основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и др.;
• пятая группа активов (Л5 ) - неликвидные активы. Эта группа формируется при условии, если имеются такие активы, как безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, бракованная продукция и др.

Пассивы собираются по степени срочности их погашения:

• П1 - наиболее краткосрочные обязательства : к ним относятся статьи "Кредиторская задолженность", кредиты банков с наступившим сроком возврата и "Прочие обязательства" из V раздела баланса; Задолженность перед собственниками по выплате дивидентов;
• 112 - среднесрочные обязательства : краткосрочные кредиты банка из раздела V баланса "Краткосрочные обязательства";
• ПЗ - долгосрочные пассивы, по разделу IV бухгалтерского баланса "Долгосрочные обязательства";
• П4 - постоянные пассивы: состоят из собственного капитала, который отражается в разделе III бухгалтерского баланса, и статьи раздела V "Доходы будущих периодов";
• /75 - доходы будущих периодов. Эту группу формируют при наличии выделенных неликвидных активов А5.

Величина показателей групп ликвидности довольно условна, поскольку ликвидность по отдельным статьям активов связана со многими внутренними факторами деятельности предприятия. Так, ликвидность запасов зависит от их оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов. Ликвидность дебиторской задолженности определяется скоростью ее оборачиваемости, долей просроченных платежей и нереальных сумм для взыскания. Поэтому при расчете и оценке отдельных групп ликвидности необходимо использовать индивидуальный подход по каждому предприятию, исходя из особенностей его деятельности и длительности производственного цикла, который включает хранение производственных запасов с момента их поступления до момента отпуска в производство, непосредственно производственного процесса, периода хранения готовой продукции на складе и т.д. Точность оценки ликвидности может быть получена в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Ликвидность баланса определяется соотношением групп активов и обязательств. Выделяют следующие типы ликвидности:

абсолютная ликвидность баланса : необходимым условием является выполнение первых трех неравенств, когда

активы превышают обязательства. Тогда в четвертом неравенстве активы А4 будут меньше П4 (А4 < 114), характеризуя наличие у предприятия собственных оборотных средств:

Отрицательное значение четвертого неравенства (П4 < А4) показывает отсутствие собственных средств в обороте;

текущая ликвидность : сумма наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов больше текущих обязательств (А1 + А2) > (П1 + П2).

Текущая ликвидность достаточно условно характеризует платежеспособность предприятия на ближайший момент времени, поскольку недостаток средств по одной группе активов лишь теоретически компенсируется избытком по другой, а на практике менее ликвидные средства не могут быть направлены на погашение самых срочных обязательств;

перспективная ликвидность - это прогнозирование платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей с долгосрочными обязательствами (АЗ > ПЗ). Это соотношение раскрывает информацию о возможности за счет будущей продукции погасить долгосрочные займы и кредиты.

При оценке ликвидности важно учитывать не только дефицит средств по отдельным группам активов, которые должны обеспечить покрытие обязательств, но и риск излишней ликвидности при наличии избытка высоколиквидных активов, которые являются низкодоходными, что приводит к упущенным возможностям в результате неэффективного использования финансовых ресурсов.

Оценка ликвидности по абсолютным показателям сравниваемых групп активов и пассивов (табл. 11.7) не отвечает на ряд вопросов, в частности о достаточности оставшихся средств после погашения задолженности для дальнейшей текущей деятельности, следовательно, о будущей платежеспособности, уровне недостающих средств, необходимых для возмещения долговых обязательств. Коэффициентный анализ ликвидности дополняет изучение платежеспособности с позиции возможных перспектив текущей деятельности при своевременном погашении обязательств. С этой целью рассчитываются следующие коэффициенты:

коэффициент абсолютной ликвидности", характеризует платежные возможности предприятия, т.е. отвечает на вопрос, какая часть текущих обязательств (кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов, займов), может быть немедленно выплачена за счет имеющихся наличных средств:

Нормативное значение коэффициента составляет 0,2, указывая, что хотя бы 20% срочных обязательств должны быть покрыты денежными средствами.

По уровню коэффициента абсолютной ликвидности нельзя судить о платежеспособности предприятия, поскольку большую роль при оценке будет играть скорость оборота денежных средств и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период отсрочки задолженности, то даже при небольшой величине этого коэффициента требования будут обеспечиваться притоком денежной наличности, и платежность предприятия на конкретный момент времени можно считать нормальной. Постоянное отсутствие денежных средств - признак хронической неплатежеспособности, который может расцениваться как первый шаг на пути к банкротству;

коэффициент критической ликвидности (коэффициентом быстрой ликвидности) рассчитывается отношением наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к краткосрочным обязательствам:

В построчном алгоритме расчета коэффициента критической ликвидности по методике подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров в активы не включаются готовая продукция и товары отгруженные.

Допустимое, устанавливаемое значение коэффициента находится в пределах 0,7-1,0, а желательная его величина - более 1,5. В ситуации, когда большую долю ликвидных средств занимает дебиторская задолженность, среди которой может оказаться своевременно не взысканная, необходимо ориентироваться на максимально рекомендуемое значение - 1,5. Минимально допустимое значение будет расцениваться положительно, если денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги) составляют значительную величину в объеме текущих активов.

Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в сравнительно короткие сроки за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений от дебиторов;

коэффициент текущей ликвидности дает оценку обеспеченности предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности при своевременном погашении обязательств. В общем виде рассчитывается отношением ликвидных активов к текущим обязательствам:

В расчете коэффициента могут допускаться корректировки по отдельным статьям бухгалтерского баланса. В частности, согласно программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров, рассчитывать коэффициент предлагается без включения в текущие активы сумм НДС по приобретенным ценностям и долгосрочной дебиторской задолженности:

Коэффициент дает представление об оставшихся текущих активах у предприятия, если будут выплачены все текущие обязательства. Нормативное значение данного коэффициента находится в интервале от 1 до 2, предполагая, что средств, которые направляются в текущую деятельность, должно быть в идеальном варианте в два раза больше текущих обязательств, а при допустимом минимальном значении - столько же, сколько краткосрочных обязательств. Превышение оборотных активов более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении капитала и неэффективном сто использовании;

комплексный показатель ликвидности рассчитывается по взвешенным долям групп активов и обязательств по формуле

Оптимальным уровнем этого показателя будет считаться единица и больше, и по его динамике можно оценить наметившуюся позитивную или негативную тенденцию в формировании ликвидной структуры баланса.

Коэффициент дает обобщающую оценку изменения финансовой ситуации в целом с точки зрения ликвидности баланса;

• коэффициент платежеспособности за период (год). В рамках программы подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров рассчитывать сто предлагается по форме отчета о движении денежных средств:
• (Остаток денежных средств на начало периода + Поступило денежных средств за период) / Общая сумма израсходованных денежных средств.

Нормативного значения у коэффициента платежеспособности за период нет, но, очевидно, что его величина должна быть равна или больше единицы, показывая достаточность денежного потока и своевременность оплаты текущей деятельности.

Дополнительные показатели, предоставляющие возможность всесторонне оценить способность предприятия к погашению обязательств, приведены в табл. 11.8. Это группа относительных показателей, характеризующая долгосрочную, перспективную платежеспособность организации. Оптимальные значения по многим приведенным коэффициентам для каждой организации определяются исходя из особенностей их функционирования, скорости оборота средств и длительности операционного цикла. Вместе с тем приемлемые значения в пределах рекомендуемых границ для каждого коэффициента помогут оценить текущую ситуацию и перспективные возможности стабильной платежеспособности.

Таблица 11.8

Показатели оценки долгосрочной и перспективной платежеспособности

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по состоянию на определенную дату может дать дополнительную информацию о возможности погашения наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности) за счет средств, находящихся в расчете. При отсутствии просроченной дебиторской задолженности и сомнительной к возврату этот показатель будет оценивать способность предприятия рассчитаться с кредиторами в краткосрочном периоде. Многократное превышение одной из задолженностей нежелательно, поэтому можно ориентироваться на значение этого коэффициента, равное единице.

Период инкассирования дебиторской задолженности показывает, через сколько дней в среднем предприятие получит дебиторскую задолженность и сможет из нее заплатить по обязательствам. Чем меньше срок возврата средств из дебиторской задолженности, тем лучше. Поэтому по значению этого показателя можно корректировать необходимый уровень соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Чем быстрее дебиторская задолженность принимает денежную форму, тем быстрее можно гасить кредиторскую задолженность, следовательно, приемлемый уровень коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской задолженности будет меньше единицы.

Коэффициент покрытия чистыми активами совокупных обязательств - это показатель способности предприятия безотносительно времени рассчитываться по обязательствам за счет имеющегося потенциала, т.е. накопленного собственного капитала. Низкое значение коэффициента указывает на высокую зависимость от заемного капитала и неспособность рассчитаться по всем обязательствам имуществом, сформированным за счет собственного капитала.

Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности характеризует долю собственных средств в обороте, которая может быть направлена на погашение кредиторской задолженности. Минимально рекомендуемое значение коэффициента должно быть в пределах 0,3-0,4, указывая на возможность за счет собственных средств в обороте погасить не менее 30-40% кредиторской задолженности.

Доля чистых оборотных активов в общей величине чистых активов показывает, какую часть от общей величины чистых активов составляют собственные средства, направляемые на финансирование текущей деятельности в отчетном году. Ориентируясь на минимально рекомендуемое значение доли собственного оборотного капитана, равное 0,1-0,2, можно предположить, что и этот коэффициент должен находиться не ниже этого уровня.

Коэффициент покрытия процентов - это показатель способности организации рассчитываться по конкретным обязательствам за счет результатов собственной деятельности. Показывает, сколько раз за отчетный период предприятие может выплатить проценты по займам. Оценивает степень риска снижения операционной прибыли, при котором возможно обслуживание банковских займов. Для кредиторов дает информацию об уровне защищенности от невыплаты долгов. Нормальным считается значение показателя от 3 до 4. При значении коэффициента меньше единицы привлечение заемного капитала для самой организации становится невыгодным, и, возможно, убыточным, а для кредиторов - крайне рискованным, поскольку денежного потока от операционной деятельности недостаточно для обслуживания процентных платежей.

Коэффициент денежно-поточной ликвидности (Cash Flow Liquidity) определяется как отношение денежного потока от операционной деятельности к текущим обязательствам организации. Денежный поток от операционной деятельности может быть рассчитан как сумма чистой прибыли и амортизации за минусом увеличения собственных оборотных (кроме денежных) средств за отчетный период. Обратная величина коэффициента показывает, за сколько лет организация способна рассчитаться со своими текущими обязательствами за счет своей операционной деятельности.

Коэффициент восстановления платежеспособности равен шести месяцам и аналогичен коэффициенту утраты платежеспособности. Прогнозный период восстановления платежеспособности шесть месяцев, а для расчета возможной утраты платежеспособности - три месяца. Критериальным уровнем для обоих коэффициентов является значение большее единицы: К вп > 1 и К уп > 1. Если фактическое значение коэффициентов окажется меньше единицы, это означает, что у предприятия нет возможности восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев, а в ближайшие три месяца угроза утраты платежеспособности является очевидной.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации и период возможного погашения срочной задолженности перед кредиторами за счет выручки. Рост коэффициента в динамике свидетельствует об ухудшении платежеспособности. Увеличение его свыше критического значения, равного 3, свидетельствует о невозможности рассчитаться по долгам за счет текущей деятельности в течение трех месяцев.

Абсолютным показателем качественной оценки платежеспособности является чистый рабочий капитал, характеризующий величину собственных средств предприятия, находящуюся в обороте, и долгосрочных источников (разд. IV). Рассчитывается разницей между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

В табл. 11.9 приведены коэффициенты ликвидности и перспективной платежеспособности.

Таблица 11.9

Коэффициенты ликвидности и перспективной платежеспособности

Продолжение табл. 11.9

Коэффициенты	Тх				Отклонение от пип критерия
Абсолютного покрытия кредиторской задолженности
Коэффициент платежеспособности за период (год)
Комплексный показатель ликвидности
Показатели качественной характеристики платежеспособности
Чистый рабочий капитал, тыс. руб.
Показатели оценки долгосрочной платежеспособности организации
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
Период инкассирования дебиторской задолженности, дн.
Коэффициент покрытия чистыми активами совокупных обязательств
Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности
Доля чистых оборотных активов в общей величине чистых активов

Окончание табл. 11.9

Коэффициенты ликвидности, характеризующие уровень возможного погашения обязательств в текущий момент времени, а также на перспективу, указывают на чрезвычайно сложную сложившуюся ситуацию. Все коэффициенты имеют значения намного ниже критериальных: коэффициент абсолютной ликвидности 0,014 говорит, что предприятие немедленно сможет погасить нс более 1,4% своих срочных обязательств, что само по себе увеличивает риск банкротства. Коэффициент критической ликвидности меньше рекомендованного уровня на 1,1 процентных пункта, что свидетельствует о невозможности и в ближайшей перспективе выйти на платежеспособный уровень и погасить срочные долговые обязательства. Коэффициент текущей ликвидности со значением 0,5 характеризует предприятие как неплатежеспособное и в отдаленной перспективе, поскольку оборотного капитала недостаточно для покрытия текущих обязательств. На каждый рубль краткосрочных обязательств приходится в отчетном году только 50 коп. ликвидных средств. Негативным фактором является также снижающаяся динамика по многим коэффициентам. Отрицательные значения показателя качественной характеристики платежеспособности - свидетельство глубоких, стремительно нарастающих кризисных явлений. Чистый рабочий капитал, имея отрицательное значение, снизился еще больше и составил -32 618 тыс. руб., следовательно, уровень краткосрочного заемного капитала превысил оборотные активы. Дополнительные показатели платежеспособности подтверждают наличие кризиса платежей. Ситуация еще больше усугубляется за счет отвлечения средств в дебиторскую задолженность и увеличения периода ее возврата (коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности вырос на 0,2 раза, при этом время возврата дебиторской задолженности увеличилось почти на 14,9 дня). Динамика других показателей - яркое подтверждение сделанных выводов. Прогнозное значение коэффициента восстановления платежеспособности меньше единицы, значит, в перспективе у предприятия нет возможности рассчитаться по долгам.

Сложившееся положение требует незамедлительного принятия комплекса антикризисных мер, направленных на восстановление платежеспособности.