« Здравствуйте, Arsagera, хуже ли становится для компании и инвесторов Магнита, что Магнит теперь государственный? У меня акций магнита нет, но даже сейчас хоть они упали из за того что он теперь принадлежит государству не охото брать, т.к считаю что в этом случаи уже не первостепенная цель развития бизнеса, а личная выгода каждого тянущего руку так сказать к бюджету. »

Добрый день. Крупнейшим, но не контролирующим, акционером Магнита к настоящему моменту является ВТБ с долей около 17% уставного капитала. С учетом доли владения Росимуществом 61% обыкновенных акций ВТБ эффективная доля государственного участия в Магните составляет около 10.5%. То есть, на мой взгляд, нельзя прямо утверждать, что "Магнит теперь государственный". Согласно нашим методикам оценки привлекательности акций, наличие государственной доли участия снижает потенциальную доходность акций, при этом в случае Магнита этот эффект незначителен. В целом же, бумаги Магнита не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в наши портфели.

« Добрый день! Считаете ли Вы привлекательными для покупки акции Магнита по цене ниже 3500 рублей? Как вы оцениваете влияние на балансовую стоимость сделки с СИА Групп? »

Добрый день. Акции Магнита по цене 3 500 рублей обладают доходностью около 23%, что не позволяет им претендовать на попадание в наши портфели. Для того, чтобы давать оценки влиянию сделки с СИА Групп на финансовые показатели Магнита, необходимо видеть финансовую отчетность приобретаемой компании. Нам ее найти не удалось.

« EPS 602 \ BV 2050 = ROE 29.3% У Вас почему-то получилось ROE 34.5% »

В своих моделях для расчета ROE мы используем прибыль отчетного периода и соотносим ее с собственным капиталом на начало этого периода (на конец предыдущего). Действительно, мы прогнозируем ROE Магнита по итогам 2016 года в 34.5%, это достигается путем деления EPS 2016 (602 рубля) на балансовую цену акции на конец 2015 года (1 746 рублей).

« "в рублях упала на 13% - до 8.2 млрд рублей, что, кстати, происходит впервые в истории компании, ранее прибыль в рублях только росла". Не впервые. В 3м квартале 2011 года также было снижение прибыли в рублях. »

Александр, согласен, чистая прибыль за 9 мес. 2011 была ниже на -2,66% по отношению к чистой прибыли за 9 месяцев 2010 года. Поправим ошибку.

Артем, вкратце 25 млрд - это именно то, что уже было заплачено. Вот здесь http://smart-lab.ru/blog/306967.php - я чуть подробнее рассуждаю про это.

« Александр, у нас есть данные, что Магнит собирается заплатить меньше, чем в прошлом году. Про полный отказ от выплаты ничего слышали. »

Понятно, спасибо за ответ.

« К сожалению, Магнит, обычно, не предоставляет полнотекстовую отчетность по МСФО за 9 месяцев календарного года, поэтому здесь мы можем вести речь лишь о наших предположениях. Существует ряд причин, способных влиять на значение эффективной налоговой ставки. Например, наличие отложенных налоговых активов/обязательств, либо получение компанией доходов, облагаемых по иным ставкам. Глядя на динамику эффективной налоговой ставки Магнита в ретроспективе, отмечу, что по итогам каждого календарного года она незначительно превышала 20%. Вполне вероятно, что и в этом году ситуация останется такой же. Давайте дождемся полнотекстовой годовой отчетности и вновь вернемся к этому вопросу. »

По результатам 2016 года оборот крупнейшего ретейлера страны составил 1,07 трлн рублей. Впервые в истории России торговая сеть заработала более 1 трлн рублей. Для сравнения: годовой оборот розничной торговли Петербурга составляет 1,1 трлн рублей. Таких результатов в истории современной России не показывал никто из торговых компаний, ни продовольственные сети, ни сети по продаже непродовольственного ассортимента. В этом же году аналогичного показателя по итогам 2016 года ожидает , давний конкурент "Магнита". Благодаря стремительному росту Х5 имеет все шансы в 2017 году вернуть себе лидерство, утраченное в 2013 году.

Как следует из официального сообщения компании "Магнит", предварительный объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) c начала года составил 1,069 трлн рублей, то есть вырос на 12,81% по сравнению с прошлым годом. Между тем темпы роста упали вдвое по сравнению с 2015 годом, когда "Магнит" вырос на 24,3%, да и в целом темпы роста самые низкие для ретейлера за последние 10 лет.

Замедление роста приведет к смене лидеров на продовольственном рынке, ожидают эксперты. Х5 Retail Group (управляет сетями "Пятерочка", "Перекресток" и "Карусель") пока официально не отчитался, но, судя по прогнозам руководства компании, по итогам 2016 года ожидает сопоставимой выручки. В декабре , генеральный директор компании, говорил о возможном росте выручки на 27-28%. В 2015 году оборот Х5 составлял 808,8 млрд рублей, то есть в 2016 году он может оказаться на уровне 1,027-1,035 трлн рублей. "Ничто не мешало компании превзойти свой прогноз, если декабрь был для них сильнее, Х5 мог выйти на первое место по итогам месяца и квартала", - справедливо отмечает Наталья Колупаева, старший аналитик " ".

Х5, некогда крупнейший ретейлер страны, уступил "Магниту" в 2013 году, и с тех пор на первом месте оставался краснодарский ретейлер.

Динамика оборота крупнейших продовольственных сетей страны, млрд рублей

Источник: данные отчетностей Х5 и Магнит, * - прогноз

"Что бы сейчас ни делал "Магнит", когда речь идет о таких колоссальных оборотах, очень велика инерционность, поэтому я уверен, что по итогам 2017 года на первое место выйдет Х5, вполне вероятно, что это произойдет уже в I квартале 2017 года", - ожидает , генеральный директор " " . Он напоминает, что по показателю оборота конкуренты сблизились еще в III квартале 2016 года, но благодаря большому отрыву в начале года "Магнит", скорее всего, все-таки сохранит позиции лидера 2016 года. Зато в 2017 году Х5 получит заслуженное лидерство благодаря реализации масштабной инвестиционной кампании по открытию более 2 тыс. "Пятерочек". В то время как "Магнит" сосредоточился на повышении рентабельности своего бизнеса, отказавшись на время от экстенсивного развития, комментирует более низкие темпы роста Иван Федяков.

По данным "Магнита", в декабре компания открыла 245 магазинов, за 2016 год - 1970 магазинов, это почти на 20% меньше, чем за 2015 год. На конец прошлого года сеть "Магнит" насчитывала 10,5 тыс. магазинов в формате "у дома", 237 гипермаркетов, 194 магазинов "Магнит Семейный" и более 3 тыс. магазинов "Магнит косметик".

Несмотря на преодоление отметки 1 трлн рублей, доля рынка лидеров невелика, то есть они сохраняют большой потенциал для развития, считает Наталья Колупаева. По ее оценкам, "Магнит" вполне мог бы нарастить свою долю рынка с нынешних 8 до 15%, насыщения рынка не будет еще в течение 3-5 лет.

Крупнейший российский ретейлер замедляется уже второй год подряд - в 2015г. компания впервые за 10 лет показала рекордно низкие для себя темпы роста выручки в рублях, которые составили порядка 24%. Для сравнения - даже в кризисный 2009г. «Магнит» прирос на 28%, а в 2011г. увеличение достигло пиковых 42%.

Тогда старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева падение показателей по итогам 2015г. с общей ситуацией на рынке. По ее оценкам, уменьшение реальных доходов населения привело к сокращению потребления в физических объемах.

Рост за счет роста

На фоне замедления темпов роста выручки другие финансовые показатели ретейлера в 2016г. продемонстрировали падение. Например, в III квартале 2016г. согласно неаудированным результатам, чистая прибыль компании «Магнит» на 17,63% по сравнению с аналогичным периодом 2015г. и составила 4,816 млрд рублей. А по итогам первых девяти месяцев прошлого года чистая прибыль «Магнита» упала на 5,39% (до 40,923 млрд рублей).

Как следует из отчета компании за указанный период, рост чистой выручки связан, в первую очередь, с увеличением числа магазинов в сети. В частности, выручка объектов, которые были открыты до 1 сентября 2015г., за январь-сентябрь 2016г. выросла в годовом исчислении лишь на 0,09%. За тот же период сеть «Магнита» увеличилась на 1275 торговых точек (до 13 364 магазинов), а общая торговая площадь компании выросла на 16,13%.

Для того, чтобы поддержать магазины, работающие уже 12 месяцев, в первом квартале 2016 года ретейлер наценку примерно на 3 процентных пункта.

По прогнозам старшего аналитика «Альпари» Анны Бодровой, в ближайшее время операционные показатели «Магнита» останутся, как минимум, на прежнем уровне, а в худшем случае продолжат снижение.

В декабре, отмечает старший аналитик «Альпари» Роман Ткачук, «Магнит» показал слабые операционные показатели.

«Чистая розничная выручка «Магнита» в декабре 2016 года выросла на 6,9% г/г. Декабрь — традиционно месяц высоких продаж, поэтому такая ситуация настораживает. Темпы роста торговой сети «Магнит» за последние годы заметно снизились. Еще в 2014 году выручка компании росла на 25-30% в год, в первой половине 2016 года темпы роста составляли 14-16% годовых. Но в последние месяцы прошлого года они упали ниже 10%», — прокомментировал он.

По темпам роста в последние месяцы в лидеры в масштабах страны вышла Х5 Retail Group, напомнил аналитик. По словам Ткачука, выручка компании в последние месяцы росла в среднем на 25% г/г.

«Если Х5 сможет сохранить темпы, то по абсолютному размеру выручки она обойдет «Магнит» уже в этом году. Стратегия развития Х5 Retail Group, делающая ставку, в том числе на сегмент дискаунтеров (магазины «Пятерочка»), в условиях снижения потребительской активности оказывается более выигрышной», — рассказывает эксперт.

После публикации отчетности, стоимость акций «Магнита» за два дня уже снизилась на 4%. «По сравнительным показателям акции компании выглядят переоцененными по сравнению с бумагами Х5 Retail Group. На наш взгляд, арбитражная стратегия “long X5 - short Magnit” может быть интересной», — считает Ткачук.

«Магнит» является крупнейшей розничной сетью по торговле продуктами питания в России. Головной офис располагается в Краснодаре.

По состоянию на 31 декабря 2016 г. в сети насчитывалось 10,5 тыс. магазинов в формате магазин у дома, 237 гипермаркетов, 194 магазинов «Магнит Семейный» и 3,1 тыс. магазинов дрогери, расположенных в 2 495 населенных пунктах Российской Федерации. Также в структуру компании входят 35 распределительных центров и автопарк, состоящий из 5,7 тыс. автомобилей.