Факультет дистанционного обучения
Томский государственный университет
систем управления и радиоэлектроники (ТУСУР)
Кафедра экономики
Контрольная работа № 1
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
выполнена по методике Ф.А. Красина «Финансовый менеджмент»
Вариант № 2
Выполнила
студентка ФДО ТУСУР
гр.: ***********
специальности *****************
********************************.
********************
Задание 1. Клиент поместил в банк 100 тыс. руб. под простую процентную ставку 15% годовых. Какая сумма будет на его счете через: а) 7 месяцев; б) три года; в) 3 года 3 месяца? При расчете используйте формулу обычного процента с приближенным числом дней.
Решение:
Воспользуемся формулой F = P(1 + n * r), где
F – наращенная сумма,
Р – вложенная сумма,
n - количество лет,
r – простая процентная ставка.
а) Р = 100 000; n = 7/12 = 0,58; r = 15%. Найдем F:
F = 100 000 (1 + 0,58 * 0,15) = 108 700 руб.
б) Р = 100 000; n = 3; r = 15%. Найдем F:
F = 100 000 (1 + 3 * 0,15) = 145 000 руб.
в) Р = 100 000; n = 3,25; r = 15%. Найдем F:
F = 100 000 (1 + 3,25 * 0,15) = 148 750 руб.
Ответ: а) F =108,7 тыс.руб.; б) F =145 тыс.руб.; в) F =148,75 тыс.руб.
Задание 2. Предприниматель хочет получить ссуду в 600 тыс.руб. на полгода. Банк предоставляет ссуду на условиях начисления простых учетных процентов по ставке 26% годовых. Какую сумму предприниматель будет должен банку?
Решение:
Для решения этой задачи воспользуемся формулой наращения капитала по простой ставке ссудного процента: F = P (1 + r * t/T), где
t – продолжительность финансовой операции в днях;
Т – количество дней в году.
Используя обыкновенный процент с приближенным числом дней, получим:
t = 6 * 30 = 180 дней.
P = 600 000; t = 180 дн.; T = 360 дн.; r = 26%.
F = 600 000 (1 + 0,26 * 180/360) = 678 000 руб.
Ответ: предприниматель должен будет сумму к погашению – 678 тыс.руб.
Задание 3. В банк вложены деньги в сумме 80 тыс.руб. на полтора года под 30% годовых с ежеквартальным начислением сложных процентов. Определите доход банка в этой финансовой операции.
Решение:
Для решения задачи используем формулу: F = P (1 + r) n
Р = 80 000; r = 30%; n = 540/360 = 1,5.
F = 80 000 (1 + 0,30) 1,5 = 80 000 * 1,48223 = 118578,23 руб.
118578,23 – 80 000 = 38 578,23 руб.
Ответ: доход банка в этой финансовой операции составит 38 578,23 руб.
Задание 4. За взятые в долг деньги под сложную процентную ставку 34% годовых должник обязан уплатить кредитору 1 августа 2002г. 400 тыс.руб. Какую сумму необходимо иметь должнику, если он вернет деньги: а) 1 января 2002г.; б) 1 января 2003 г.; в) 1 августа 2003г.?
Решение:
Для начала найдем приведенную вложенную сумму по формуле:
P = F/(1 + r) n , где n – количество лет.
Р = 400 000/(1 + 0,34) 1 = 400 000/1,34 = 298 507,46 руб.
F = P(1 + r) w + f = 298 507,46 (1 + 0,34) 0,42 = 337 550,85 руб.
F = 298 507,46(1 + 0,34) 1,42 = 452 318,14 руб.
F = 298 507,46 (1 + 0,34) 2 = 536 000 руб.
Ответ: а) F = 337 550,85 руб; б) F = 452 318,14 руб; в) F = 536 000 руб.
Задание 5. Определите дисконтированную сумму при учете 100 тыс.руб. по простой и сложной учетной ставкам, если годовая ставка равна 18% годовых и учет происходит за 30 дней, 180 дней, 1 год, 3 года, 5 лет. Полагать год равным 360 дней.
Решение:
Применяя формулу P = F(1 – n * d) для простой учетной ставки и формулу P = F(1 – d) n для сложной учетной ставки при F = 100 000 руб., d = 0,18 и различных n, получим:
Задание 6. Банк выдает ссуду под сложную процентную ставку 20% годовых. Какую простую годовую процентную ставку должен установить банк, чтобы его доход не изменился, если начисление процентов происходит: а) по полугодиям; б) каждые 2 месяца; в) каждую неделю.
Решение:
а) По формуле: ,
где n
= 6/12 = 0,5; r
= 0,2 находим требуемую величину простой
учетной ставки:
Таким образом, искомое значение простой учетной ставки составляет 18,88% годовых.
б) n = 0,17; r = 0,2 находим требуемую величину простой учетной ставки:
Следовательно, искомое значение простой учетной ставки составляет 19,5% годовых.
в) n = 0,02; r = 0,2 находим требуемую величину простой учетной ставки:
Следовательно, искомое значение простой учетной ставки составляет 19,8% годовых.
Ответ: а) 18,88%; б) 19,5%; в) 19,8%.
Задание 7. Номинальная процентная ставка, компенсирующая при наращении инфляцию, составляет 48% годовых. Определите инфляцию за квартал, если начисление сложных процентов осуществляется каждый месяц.
Решение:
Приравняем годовой индекс инфляции к множителю наращения за год. Полагая, r 12 = 0,48, получим:
I р 1 = (1 + r 12 /12) 12 = (1 + 0,48/12) 12 = 1,601
Поэтому индекс инфляции за квартал (0,25 года) составит:
Iр 0,25 =
1,2653.
Таким образом, темп инфляции за квартал в среднем равен 26,53%.
Ответ: темп инфляции за квартал равен 26,53%.
Задание 8. Анализируются два плана накопления денежных средств по схеме аннуитета постнумерандо: 1)класть на депозит 20 тыс. руб. каждые полгода при условии, что банк начисляет 18% годовых с полугодовым начислением процентов; 2) делать ежегодный вклад 42 тыс. на условиях 19% годовых при ежегодном начислении сложных процентов. Какая сумма будет через 10 лет при реализации каждого плана?
Решение:
План 1: FV pst = A * FM3(r,n), где
А – величина каждого денежного поступления;
FV pst – будущая стоимость аннуитета постнумерандо.
Входящий в формулу множитель FM3(r,n) называется коэффициентом наращения аннуитета и находится по формуле:
FM3(r,n) = ((1 + r) n – 1)/r ; n = 20, r = 18% = 0,18/2 = 0,09.
FM3(r,n) = ((1 + 0,09) 20 – 1)/0,09 = 51,1601.
Тогда: FV pst = 20000 * 51,1601 = 1023202 руб.
План 2: FV pst = A * FM3(r,n), где n = 10, r = 19%.
FM3(r,n) = ((1 + 0,19) 10 -1)/0,19 = 24,7089.
Тогда: FV pst = 42000 * 24,7089 = 1037773,8 руб.
Ответ: 1) FV pst = 1023202 руб.; 2) FV pst = 1037773,8 руб.
Задание 9. Банк предлагает ренту постнумерандо на 10 лет с ежеквартальной выплатой 4 тыс.руб. Годовая процентная ставка 32%, сложные проценты начисляются ежеквартально. По какой цене можно приобрести эту ренту, если выплаты начнут осуществляться: а) немедленно; б) через 4 года?
Решение:
а) Используем формулу: PV pst = A * FM4(r,n), где
А – величина каждого денежного поступления,
FM4(r,n) – коэффициент дисконтирования ренты.
При r = 32/4 = 8%; n = 10*4 = 40.
FM4(r,n)
=
= 11,925.
Найдем PV pst = 4000 * 11,925 = 47700 руб.
б) Используя формулу PVpst = A * FM2(r,h) * FM4(r,n), считая квартал базовым периодом, при h = 4*4 = 16.
Найдем: FM2(r,h) = 0,2919.
PV pst = 4000 * 0,2919 * 11,925 = 13923,63 руб.
Ответ: а) PV pst = 47700 руб., б) PV pst = 13923,63 руб.
Задание 10. Для создания фонда фирма вкладывает ежегодно в банк по 240 тыс.руб. под годовую ставку 20%. Определите сумму, накопленную в фонде через 5 лет, если начисление процентов – полугодовое и: а) взносы делаются в конце года; б) взносы делаются равными долями в конце квартала.
Решение:
Воспользуемся
формулой: FV
pst
=
а) А = 240 000 руб.
r = 20%, n = 5, m = 2, p =1. Найдем:
FM3(r/m,m/p) = FM3(10,2) = ((1 + 0,1) 2 – 1)/0,1 = 2,1.
FV pst = 240000 * 15,937/2,1 = 1821371,43 руб.
б) А = 60 000 руб.
r = 20%, n = 5, m = 2, p = 4. Найдем:
FM3(r/m,mn) = FM(10,10) = ((1 + 0,1) 10 – 1)/0,1 = 15,937.
FM3(r/m,m/p) = FM3(10;0,5) = ((1 + 0,1) 0,5 – 1)/0,1 = 0,488.
FV pst = 60000 * 15,937/0,488 = 1959467,21 руб.
Ответ: а) FV pst =1821271,43 руб. б) FV pst =1959467,21 руб.
Задание 11. В течении 3 лет на счет в банке ежедневно будут поступать одинаковые платежи, каждый год составляя в сумме 150 тыс.руб. Определите сумму, накопленную в конце срока при использовании процентной ставки 18% годовых, если начисление сложных процентов осуществляется по полугодиям.
Решение:
Полагаем n
= 3, m
= 2, r
= 18%. Поскольку платежи поступают
достаточно часто, будем считать, что
они поступают непрерывным образом.
Тогда воспользуемся формулой:
,
для определения наращенной суммы
непрерывного аннуитета при
руб.
Ответ: FV = 589,25 тыс.руб.
Задание 12. По условиям контракта на счет в банке поступают в течение 6 лет в начале года платежи. Первый платеж равен 50 тыс.руб., а каждый последующий по отношению к предыдущему увеличивается на 12%. Оцените этот аннуитет, если банк начисляет сложные проценты из расчета 20% годовых.
Решение:
Поскольку ежегодно платежи увеличиваются в 1.12 раза (на 12%), то денежный поток представляет собой переменный аннуитет постнумерандо с постоянным относительным изменением его членов. Поэтому для оценки аннуитета воспользуемся формулой: FV pre = FV pst (1 + r). Полагая А = 50000 руб., n = 6, r = 20% (0,2) и q = 1,12 получим:
FV pre = 637,5 * (1 + 0,2) = 765 тыс.руб.
Ответ: FV pre = 765 тыс.руб.
Задание 13. Условно – постоянные расходы компании равны 12 млн. руб., отпускная цена единицы продукции – 16 тыс. руб., переменные расходы на единицу продукции – 10. Рассчитайте:
а) критический объем продаж в натуральных единицах;
б) объем продаж, необходимый для достижения прибыли в 3 млн.руб.
Как изменятся значения этих показателей, если:
1) условно-постоянные расходы увеличатся на 15%;
2) отпускная цена возрастет на 2 тыс.руб.;
3) переменные расходы возрастут на 10%;
4) изменятся в заданной пропорции все три фактора?
Решение:
а) По формуле:
найдем критический объем продаж в
натуральных единицах.
=
12000/(16 – 10) = 2000 единиц.
б) По формуле:
найдем объем продаж, необходимый для
достижения прибыли в 3 млн.руб.
= 12000 + 3000/(16 – 10) =
15000/6 = 2500 единиц.
1) Условно-постоянные расходы увеличатся на 15%, то есть FC = 12000 * 1,15 = 13800 тыс.руб.
единиц
единиц
2) Отпускная цена возрастет на 2 тыс.руб., т.е. Р = 16 + 2 = 18 тыс.руб.
единиц
единиц
3) Переменные расходы возрастут на 10%, т.е. V = 10*1,1 = 11 тыс.руб.
единиц
единиц
4) Изменятся в заданной пропорции все три фактора, т.е.
FC = 12000*1,15 = 13800 тыс.руб.
Р = 16 + 2 = 18 тыс.руб.
V = 10 * 1,1 = 11 тыс.руб.
единиц
единиц
Ответ:
а)
=
2000 ед., б)
= 2500 ед.,
1)
ед.,
ед.
2)
ед.,
ед.
3)
ед.,
ед.
4)
ед.,
ед.
Задание 14. Компания Х имела 1 июня остаток денежных средств на расчетном счете в сумме 10000 руб. Компания производит продукцию со следующими удельными показателями:
Затраты сырья – 20 руб.;
Оплата труда – 10 руб.;
Прямые накладные расходы – 10 руб.
Известно, что объемы производства и продаж в натуральных единицах составил:
|
Сентябрь | |||||||
|
Производство | |||||||
Требуется: составить прогноз движения денежных средств до конца 2001 г., если имеется следующая информация:
1) цена реализации – 80 руб.;
2) все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, когда они имели место;
3) продажа продукции осуществляется в кредит, период кредита – 1 месяц;
5) постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в сумме 1900р.
Решение:
Расчет себестоимости
|
Сентябрь | |||||||
|
Затраты сырья, руб. | |||||||
|
Оплата труда, руб. | |||||||
|
Прямые накладные расходы, руб. | |||||||
|
Производство | |||||||
|
Пост. накладные расходы, 1900/п.4 | |||||||
|
Себестоимость п.1+п.2+п.3+п.5 | |||||||
|
Цена реализации |
Денежный поток
|
Сентябрь | |||||||
|
Производство | |||||||
|
Выручка п.2 * п.7 | |||||||
|
Затраты п.1 * п.6 | |||||||
|
Прибыль п.3 – п.4 | |||||||
|
Кредиторская задолженность | |||||||
|
Дебиторская задолженность | |||||||
|
Остаток денежных средств |
Задание 15. Эксперты компании Х составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):
|
Заемный капитал |
Привилегиро-ванные акции |
Обыкновенные акции |
|
|
Свыше 1000 |
Целевая структура капитала компании составляет:
Привилегированные акции – 15%;
Обыкновенный акционерный капитал – 50%;
Заемный капитал – 35%.
Решение:
|
Диапазон величины источника, тыс.руб. |
Заемный капитал |
Привилегированные акции |
Обыкновенные акции |
|||
|
Стоимость |
Стоимость |
Удельный вес |
Стоимость |
Удельный вес |
||
|
Свыше 1000 | ||||||
1) Расчет WACC для диапазона от 0 до 250:
WACC(0-250) = 0,35*7 + 0,15*15 + 0,5*20 = 14,7%;
2) Расчет WACC для диапазона от 250 до 500:
WACC(250-500) = 0,35*7 + 0,15*15 + 0,5*22 = 15,7%;
3) Расчет WACC для диапазона от 500 до 750:
WACC(500-750) = 0,35*8 + 0,15*17 + 0,5*23 = 16,85%;
4) Расчет WACC для диапазона от 750 до 1000:
WACC(750-1000) = 0,35*9 + 0,15*18 + 0,5*24 = 17,85%;
5) Расчет WACC для диапазона свыше 1000:
WACC(свыше 1000) = 0,35*12 + 0,15*18 + 0,5*26 = 19,9%;
Леднев В.А., Волнин В.А.
Практикум
по дисциплине «Финансовый
менеджмент»
Москва 2011 г.
Методические указания по пользованию практикумом
Практикум соответствует программе дисциплины «Финансовый менеджмент» и является дополнением к руководству по изучению (study-guide) одноименной дисциплины. Структурно он разбит по темам изучаемого курса. Содержательно каждая тема состоит из одного, двух или трех разделов.
Сначала приводятся тесты, причем правильных ответов может быть несколько.
Затем предлагаются подобные задачи для самостоятельного решения. Правильность решения задач студенты могут проверить в приводимых кратких ответах.
Тема 1. Финансовый менеджмент в системе управления предприятием
Тесты
Финансовый менеджмент – это:
фундаментальная наука;
прикладная наука;
раздел общего менеджмента, изучающий финансы;
современная теория финансов.
К категориям финансового менеджмента относятся:
риск;
дисконт;
денежный поток;
леверидж;
все перечисленное.
Максимизация рыночной стоимости предприятия - это:
принцип рыночной экономики;
стратегическая цель финансового менеджмента;
оперативная цель финансового менеджмента;
метод расчета средневзвешенной стоимости капитала.
Объектом управления в финансовом менеджменте являются:
финансовые отношения;
финансовые ресурсы;
финансовые потоки;
все перечисленное.
К информационной базе финансового менеджмента относятся:
бухгалтерская отчетность;
статистические финансовые данные;
публикации в средствах массовой информации;
все перечисленное.
Концепция временной стоимости денег предполагает:
не существует бесплатных источников финансирования;
получение дохода чаще всего сопряжено с риском;
стоимость денежной единицы, имеющейся сегодня, неравноценна стоимости денежной единицы, ожидающейся в будущем;
денежные средства рекомендуется вкладывать только под ставку сложного процента.
Основные функции финансового менеджмента:
планирование;
контроль;
распределение;
анализ.
Концепция компромисса между риском и доходностью означает:
чем выше доходность, тем выше риск;
чем выше доходность, тем ниже риск;
чем ниже доходность, тем выше риск;
получение дохода не сопряжено с риском.
Финансовый менеджмент как метод управления финансами представляет собой:
комплекс мероприятий, направленных на приведение в соответствие уровня товарно-материальных запасов планируемым объемам производства и продаж;
комплекс мероприятий, направленных на формирование капитала, денежных доходов и различных фондов организации;
управление формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов организации и оптимизацией ее денежных потоков;
политику организации в области использования прибыли.
Тема 2. Финансовый анализ
Тесты
Основным источником информации при проведении внешнего финансового анализа является:
финансовая отчетность;
данные бухгалтерского учета;
акты ревизий и проверок;
статистическая отчетность.
Какой анализ изучает структуру средств предприятия и их источников:
вертикальный;
горизонтальный;
трендовый;
факторный.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает:
какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время;
какую часть всех обязательств организация может погасить в ближайшее время;
какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить, ;
какую часть долгосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время.
Коэффициент финансового рычага характеризует:
платежеспособность;
рентабельность;
ликвидность;
финансовую устойчивость.
Период оборота дебиторской задолженности определяется как:
отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности;
отношение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности к количеству дней в периоде;
отношение количества дней в периоде к величине средней дебиторской задолженности;
отношение величины средней дебиторской задолженности к количеству дней в периоде.
Под понятием финансовая устойчивость понимается:
степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами и денежными активами, необходимыми для обеспечения платежеспособности;
независимость организации от конъюнктуры рынков;
независимость организации от внешних источников финансирования;
наличие у организации собственного капитала.
Какое влияние на рентабельность активов оказывает снижение их оборачиваемости?
приводит к увеличению;
приводит к уменьшению;
не оказывает никакого влияния.
Аналитический баланс строится на основе:
баланса доходов и расходов;
бухгалтерского баланса;
баланса материальных ресурсов;
баланса кредитов и займов.
На уровень финансовой устойчивости организации влияют следующие факторы:
величина оборотных активов предприятия;
соотношение собственного и заемного капитала;
соотношение денежных средств и заемного капитала;
соотношение наличных денежных средств и кредиторской задолженности.
Получение организацией убытка в отчетном периоде при неизменных остальных показателях в финансовой отчетности:
снижает показатель фондоотдачи;
увеличивает активы предприятия;
увеличивает финансовую устойчивость ;
снижает величину чистых активов.
Задание 1.
Имеются следующие данные бухгалтерского баланса: сырье и материалы – 825 тыс. руб.; незавершенное производство – 122 тыс. руб.; готовая продукция – 191 тыс. руб.; краткосрочная дебиторская задолженность – 839 тыс. руб.; денежные средства – 332 тыс. руб.; прочие оборотные активы – 331 тыс. руб.; кредиторская задолженность – 890 тыс. руб.; краткосрочные кредиты и займы – 1125 тыс. руб. Определите величину чистого оборотного капитала предприятия.
Решение.
Величина чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) может быть определена как разность между величиной оборотных активов и краткосрочных обязательств:
ЧОК = ОА – КО
Таким образом, для расчета величины ЧОК необходимо найти величину оборотных активов и величину краткосрочных обязательств. В состав оборотных активов в соответствии с действующими правилами ведения бухгалтерского учета входят: запасы сырья и материалов, незавершенное производство, запасы готовой продукции, долгосрочная и краткосрочная дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие оборотных активы.
Исходя из этого, величина оборотных активов равна:
тыс. руб.
В состав краткосрочных обязательств входят: кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и займы, т.е. величина краткосрочных обязательств равна:
тыс. руб.
Таким образом, величина чистого оборотного капитала равна:
тыс. руб.
Задание 2.
По данным бухгалтерского баланса: внеоборотные активы – 18890 тыс. руб.; сырье и материалы – 825 тыс. руб.; незавершенное производство – 122 тыс. руб.; готовая продукция – 191 тыс. руб.; дебиторская задолженность – 839 тыс. руб.; денежные средства – 332 тыс. руб.; прочие оборотные активы – 331 тыс. руб.; кредиторская задолженность – 890 тыс. руб.; краткосрочные кредиты и займы – 1125 тыс. руб.; собственный капитал – 19850 тыс. руб. Определите величину коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.
Решение.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется следующим образом:
Числитель данного коэффициента представляет собой разницу между величиной собственного капитала и внеоборотных активов, это и есть собственные оборотные средства:
тыс. руб.
Определение величины оборотных активов знакомо по предыдущей задаче:
тыс. руб.
При этом в расчете окажутся незадействованными величины кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов. Объясняется это тем, что указанные показатели характеризуют величину краткосрочных обязательств и не имеют отношения к расчету величины оборотных активов.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами будет равен:
Таким образом, оборотные активы на 36% обеспечены собственным капиталом.
Задание 3.
Имеются следующие данные: денежные средства – 60 тыс. руб.; краткосрочные финансовые вложения – 18 тыс. руб.; дебиторская задолженность – 82 тыс. руб.; основные средства – 240 тыс. руб.; нематериальные активы – 24 тыс. руб.; производственные запасы – 150 тыс. руб., кредиторская задолженность – 90 тыс. руб., краткосрочные кредиты – 60 тыс. руб.; долгосрочные кредиты – 180 тыс. руб. Определите коэффициенты ликвидности.
Решение.
Для оценки финансового состояния предприятия необходимо рассчитать коэффициенты ликвидности, их несколько и они взаимосвязаны. Это коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент срочной (быстрой) ликвидности, коэффициент текущей ликвидности. Они определяются отношением суммы оборотных активов к величине текущих (краткосрочных) обязательств. Различаются коэффициенты числителем – какие именно оборотные активы принимаются в рассмотрение. Каждый из коэффициентов характеризует лишь определенную сторону ликвидности, все вместе они дают достаточно полное представление о ликвидности и платежеспособности предприятия.
Определяем коэффициент абсолютной ликвидности:
Определяем коэффициент срочной ликвидности:
Определяем коэффициент текущей ликвидности:
Величина коэффициентов возрастает: от абсолютной к текущей ликвидности, что легко объяснимо, т.к. все большее количество оборотных активов принимается в рассмотрение.
Как видим, в исходных данных содержалась избыточная информация. Данные о внеоборотных активах и долгосрочных кредитах не были использованы. Но в повседневной деятельности никто и не подсказывает финансовому менеджеру, где и какую брать информацию.
Задание 4.
Подсчитайте коэффициент финансовой независимости (автономии) акционерного общества. Имеются следующие данные из пассива баланса: уставный капитал – 1000, добавочный капитал – 500, резервный капитал – 200, нераспределенная прибыль – 1200, кредит банка – 500, кредиторская задолженность – 400, задолженность бюджету – 300. Все суммы в тыс. руб.
Решение.
Коэффициент финансовой независимости является наиболее общим и простым показателем , характеризующим финансовую устойчивость предприятия. Его легко определить на основании данных бухгалтерского баланса.
СК – собственный капитал;
ВБ –
валюта баланса.
Доля собственного капитала в общей сумме финансовых средств равна 70%, это достаточно высокий показатель. Можно сделать предварительный вывод о финансовой устойчивости общества и его независимости от внешних кредиторов.
Задание 5.
Определите коэффициент финансового рычага предприятия, если коэффициент финансовой независимости (автономии) равен 0,75.
Решение.
Оба коэффициента используются при анализе структуры капитала, они взаимосвязаны. Но если коэффициент финансовой независимости определяет долю собственного капитала в общей сумме средств, то коэффициент финансового рычага характеризует соотношение заемного и собственного капитала предприятия.
В исходных данных отсутствуют абсолютные цифры, тем не менее можно решить задачу, используя относительные показатели, т.к. заемный и собственный капитал в сумме составляют 1 или 100%.
Задания для самостоятельного решения
Задание 1.
Предприятие начинает производить новый продукт. Его активы в будущем году достигнут 150 млн. руб., выручка от продаж – 240 млн. руб., рентабельность продаж – 18%. Какой предполагается прибыль от продаж?
Задание 2.
Активы предприятия составляют 120 млн. руб., выручка от продаж – 180 млн. руб., рентабельность продаж – 15%. Чему равна рентабельность активов?
Задание 3.
Имеются следующие данные: денежные средства – 65 тыс. руб.; краткосрочные финансовые вложения – 30 тыс. руб.; дебиторская задолженность – 93 тыс. руб.; основные средства – 260 тыс. руб.; нематериальные активы – 44 тыс. руб.; производственные запасы – 170 тыс. руб., кредиторская задолженность – 102 тыс. руб., краткосрочные кредиты – 80 тыс. руб.; долгосрочные кредиты – 250 тыс. руб. Определите коэффициенты абсолютной, срочной и текущей ликвидности.
Задание 4.
Имеются следующие данные: денежные средства – 92 тыс. руб.; краткосрочные финансовые вложения – 60 тыс. руб.; дебиторская задолженность – 115 тыс. руб.; основные средства – 260 тыс. руб.; нематериальные активы – 65 тыс. руб.; производственные запасы – 190 тыс. руб., собственный капитал – 520 тыс. руб. Определите коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
Задание 5.
Определите коэффициент финансовой независимости (автономии) предприятия, если коэффициент финансового рычага равен 3,5.
Тема 3. Финансовое планирование
Тесты
Финансовая стратегия предприятия представляет собой:
определение долгосрочных целей развития финансовой деятельности предприятия;
процесс перераспределения финансовых ресурсов предприятия по структурным подразделениям;
решение задач конкретного этапа развития финансовой системы предприятия;
выбор и реализация наиболее эффективных форм реальных и финансовых вложений.
Бюджетированием принято называть:
планирование федерального бюджета;
систему региональных бюджетов;
свод муниципальных бюджетов;
оперативное финансовое планирование на предприятии сроком до одного года.
Финансовая политика предприятия представляет собой:
систему методов и форм по разработке управленческих решений в области финансовой деятельности;
процесс определения финансового состояния предприятия;
систему финансовых отношений на предприятии ;
деятельность предприятия по реализации его финансовой стратегии.
Какой бюджет входит в состав операционных бюджетов:
инвестиционный бюджет;
налоговый бюджет;
Финансовый раздел бизнес-плана представляет собой:
ресурсное и технологическое обеспечение производства;
обобщение этапов планирования в денежном выражении;
построение эффективной системы управления финансами предприятия;
количественное выражение маркетинговой политики.
Какой бюджет разрабатывается непосредственно на основе бюджета продаж:
бюджет капиталовложений;
бюджет прямых затрат на оплату труда;
бюджет производства;
бюджет прямых материальных затрат.
Финансовая стратегия должна обеспечивать:
финансовую устойчивость предприятия;
максимизацию рыночной стоимости предприятия;
соответствие генеральной цели развития предприятия;
все перечисленное.
В состав финансовых бюджетов предприятия входят:
прогнозный баланс;
бюджет прямых затрат на оплату труда;
бюджет доходов и расходов;
бюджет движения денежных средств.
Организация бюджетирования на предприятии – это функция:
главного бухгалтера;
генерального директора;
коммерческого директора;
финансового директора.
В состав специальных бюджетов предприятия входят:
бюджет накладных расходов;
бюджет управленческих расходов;
бюджет налогов;
бюджет прямых затрат труда.
Задание 1.
Продажи предприятия в декабре 2006 года составили по изделию А – 2500, а по изделию Б – 800 шт. Цена за единицу изделия А составила 250 руб. /шт., изделия Б – 1500 руб./шт. Необходимо подготовить бюджет продаж в первом квартале при условии, что прогнозируемые объемы продаж изделия А в первом квартале должны составить по месяцам 3500, 4000, 4000 шт., изделия Б – 1000, 1100, 1200 шт., а отпускные цены по изделию А увеличатся на 4%.
Решение.
Представим форму бюджета продаж и заполним известные из условия параметры:
Бюджет продаж
| Показатель | Факт Декабрь 2006
| Январь | Февраль | Март |
| Запланированные продажи, шт.: |
||||
| Изделие А | 2500 | 3500 | 4000 | 4000 |
| Изделие Б | 800 | 1000 | 1100 | 1200 |
| Цена за единицу, руб./шт. |
||||
| Изделие А | 250 | |||
| Изделие Б | 1500 | 1500 | 1500 | 1500 |
| |
||||
| Всего | ||||
| Изделие А | ||||
| Изделие Б | ||||
Поскольку цена за изделия А увеличится на 4%, ее фактическое значение составит: 250 + 250*0,04 = 260 руб.
Выручка по каждому изделию определяется путем перемножения объемов продаж в натуральном выражении на цену соответствующего изделия.
Суммарная денежная выручка представляет собой сумму выручки от реализации изделия обоих изделий.
Таким образом, бюджет продаж на первый квартал будет выглядеть следующим образом:
| Показатель | Факт декабрь 2006
| Январь | Февраль | Март |
| Запланированные продажи, шт.: |
||||
| Изделие А | 2500 | 3500 | 4000 | 4000 |
| Изделие Б | 800 | 1000 | 1100 | 1200 |
| Цена за единицу, руб./шт. |
||||
| Изделие А | 250 | 260 | 260 | 260 |
| Изделие Б | 1500 | 1500 | 1500 | 1500 |
| Выручка от продаж (всего продажи), тыс. руб. |
||||
| Всего | 1825 | 2410 | 2690 | 2840 |
| Изделие А | 625 | 910 | 1040 | 1040 |
| Изделие Б | 1200 | 1500 | 1650 | 1800 |
Задание 2.
На основе бюджета продаж, сформированного в предыдущей задаче, необходимо составить бюджет поступлений денежных средств от продажи продукции. Известно, что в соответствии с действующей кредитной политикой 30% , 50% в следующем, 15% – во втором, и 5% – в третьем месяце от момента продаж.
Решение.
Бюджет продаж – это бюджет отгрузок продукции, поэтому он практически никогда не совпадает с бюджетом поступлений денежных средств, который учитывает реальные поступления, включая продажи товаров с отсрочкой платежа. Тогда продажи, осуществленные в декабре (1825 тыс. руб.) будут оплачены: 547,5 тыс. руб. (1825*0,3) – в декабре, 912,5 тыс. руб. (1825*0,5) – в январе, 273,75 тыс. руб. (1825*0,15) – в феврале и 91,25 тыс. руб. (1825*0,05) – в марте. Аналогично проводится расчет поступлений от продаж в каждом последующем месяце. На основании полученных данных определяется общая величина поступлений от продаж по месяцам и сумма дебиторской задолженности на конец месяца.
Дебиторская задолженность на конец месяца = Дебиторская задолженность на начало месяца + Выручка от продаж – Поступления денежных средств (всего).
Таким образом, бюджет поступлений денежных средств будет выглядеть следующим образом:
Бюджет поступлений денежных средств
| Показатель | Продажи | Факт декабрь | Январь | Февраль | Март |
| Дебиторская задолженность на начало месяца, тыс. руб. | 992 примечание | 2269,5 | 3044 | 3448,25 |
|
| Выручка от продаж (всего продажи), тыс. руб. | 1825 | 2410 | 2690 | 2840 |
|
| Поступления денежных средств, всего, тыс. руб. | 547,5+дз декабря | 1635,5 | 2285,75 | 2649,75 |
|
| Поступления от продаж каждого месяца, тыс. руб. |
|||||
| Декабрь | 1825 | 547,5 | 912,5 | 273,75 | 91,25 |
| Январь | 2410 | 723 | 1205 | 361,5 |
|
| Февраль | 2690 | 807 | 1345 |
||
| Март | 2840 | 852 |
|||
| Дебиторская задолженность на конец месяца, тыс. руб. | 2269,5 | 3044 | 3448,25 | 3638,5 |
|
Отметим, что бюджет поступлений денежных средств от продажи продукции в свою очередь является основой для построения бюджета движения денежных средств.
Задание 3.
На основе бюджета продаж необходимо сформировать бюджет производства. Запас готовой продукции планируется в размере 10% от продаж следующего месяца.
Решение.
Запас готовой продукции необходим для бесперебойной работы с покупателями, его плановая величина должна быть учтена в бюджете производства, для составления которого используется следующий алгоритм:
Количество продукции, которое необходимо произвести = Плановый объем продаж + Желаемый запас готовой продукции на конец планового периода – запас готовой продукции на начало периода.
Бюджет производства после проведения соответствующих расчетов будет выглядеть следующим образом:
Бюджет производства
| Показатель | Факт декабрь? | Январь | Февраль | Март |
| Запланированные продажи, шт.: |
||||
| Изделие А | 2500 | 3500 | 4000 | 4000 |
| Изделие Б | 800 | 1000 | 1100 | 1200 |
| Запас на конец месяца* |
||||
| Изделие А | 350 | 400 | 400 | 400 |
| Изделие Б | 100 | 110 | 120 | 130 |
| Запас на начало месяца** |
||||
| Изделие А | 250 | 350 | 400 | 400 |
| Изделие Б | 80 | 100 | 110 | 120 |
| Количество единиц продукции , подлежащих изготовлению (объем производства)*** |
||||
| Изделие А | 2600 | 3550 | 4000 | 4000 |
| Изделие Б | 820 | 1010 | 1110 | 1210 |
* Принимается на уровне 10% объема продаж в следующем месяце
** Равен запасу на конец предыдущего месяца
*** п.1 + п.2 – п.3
Бюджет производства является отправной точкой для построения ряда других бюджетов.
Задание 4.
На основе бюджета производства продаж необходимо сформировать бюджет прямых материальных затрат. Величина прямых материальных затрат на изготовление изделия А равна 101,17 руб./шт., а изделия Б – 601 руб./шт.
Решение.
Алгоритм заполнения бюджета прямых материальных затрат идентичен алгоритму заполнения бюджета продаж.
Бюджет прямых материальных затрат
| Показатель | Факт декабрь | Январь | Февраль | Март |
| Количество единиц продукции, подлежащих изготовлению (объем производства) |
||||
| Изделие А | 2600 | 3550 | 4000 | 4000 |
| Изделие Б | 820 | 1010 | 1110 | 1210 |
| Прямые материальные затраты на одно изделие, руб./шт. |
||||
| Изделие А | 101,17 | 101,17 | 101,17 | 101,17 |
| Изделие Б | 601,00 | 601,00 | 601,00 | 601,00 |
| Прямые материальные затраты, тыс. руб. |
||||
| Всего | 756 | 966 | 1072 | 1132 |
| Изделие А | 263 | 359 | 405 | 405 |
| Изделие Б | 493 | 607 | 667 | 727 |
Задание 5.
На основе бюджета прямых материальных затрат необходимо сформировать бюджет закупок. Остатки запасов сырья и материалов планируются в размере 40% от потребности в следующем месяце.
Решение.
Алгоритм заполнения бюджета закупок идентичен алгоритму заполнения бюджета производства.
Бюджет закупок
| Показатель | Факт декабрь | Январь | Февраль | Март |
| Потребность в материалах всего, тыс. руб. | 756 | 966 | 1072 | 1132 |
| Желаемый запас на конец периода, тыс. руб.* | 386 | 429 | 453 | 477 |
| Запас материалов на начало периода, тыс. руб. | 352 | 386 | 429 | 453 |
| Сумма затрат на закупку материалов, тыс. руб.** | 790 | 1009 | 1096 | 1156 |
* Запас материалов на конец периода принят на уровне 40% от потребности в материалах (прямых материальных затрат)
** Закупки = Потребность - Начальный запас + Конечный запас.
Все рассмотренные нами бюджеты относятся к операционным бюджетам. Они тесно связаны между собой и в свою очередь являются основой для построения финансовых бюджетов.
| Задача 1………………………………………………………………………… | 3 |
| Задача 2………………………………………………………………………… | 5 |
| Задача 3………………………………………………………………………… | 6 |
| Задача 4………………………………………………………………………… | 8 |
| Задача 5………………………………………………………………………… | 10 |
| Задача 6………………………………………………………………………… | 11 |
| Задача 7………………………………………………………………………… | 14 |
| Список использованной литературы………………………………………… | 16 |
Задача № 1
В первый год выручка составит – 8000 тыс. руб., материальные затраты – 3600 тыс. руб., амортизационные отчисления – 800 тыс. руб., расходы на оплату труда – 2400 тыс. руб., незавершенное производство увеличится на 400 тыс. руб., дебиторская задолженность уменьшится на 100 тыс. руб., задолженность перед бюджетом уменьшится на 360 тыс. руб.
Во второй год произойдут следующие изменения: предприятия получит долгосрочный кредит на сумму 900 тыс. руб., выручка возрастет на 15% по сравнению с первым годом и составит – 9200 тыс. руб., материальные затраты составят 3750 тыс. руб., собственный оборотный капитал возрастет на 540 тыс. руб. Все остальные затраты останутся на уровне предыдущего года. Ставка налога на прибыль составляет 20%.
Решение:
1) Себестоимость продукции = 3600 тыс.руб. + 800тыс.руб. + 2400тыс.руб.=6800тыс.руб.
2) Прибыль до налогооблажения=8000тыс.руб.-6800тыс.руб=1200тыс.руб.
3) Налог на прибыль=1200тыс.руб.*0,2=240тыс.руб.
4) Чистая прибыль=1200тыс.руб.-240тыс.руб.=960тыс.руб.
5) Денежный поток=960тыс.руб.+800тыс.руб.-400тыс.руб.+100 тыс.руб.-360тыс.руб.=1100тыс.руб.
6) Текущая стоимость ДП=1100тыс.руб./(1+0,11)=991тыс.руб.-стоимость денежного потока в первый год.
7) Себестоимость продукции 2-года = 3750тыс. руб. + 800тыс. руб. + 2400тыс. руб. = 6950тыс. руб.
8) Прибыль до налогообложения = (8000 тыс.+1200тыс.руб)-6950тыс.руб.=2250тыс.руб.
9) Налог на прибыль=2250тыс.руб.*0,2=450тыс.руб.
10)Чистая прибыль=2250тыс.руб-450тыс.руб.=1800тыс.руб.
11)Денежный поток = 1800тыс.руб. + 800тыс.руб. + 900тыс.руб. - 540тыс.руб. = 2960тыс.руб.
12)Текущая стоимость ДП 2-го года = 2960тыс.руб./(1+0,11)*(1+0,11) = 2402тыс.руб.
Задача № 2
Детский магазин закупает и продает детские кроватки. Издержки на размещение одного заказа составляют 900 рублей, издержки на хранение – 11% от стоимости одной кроватки, цена за одну кроватку – 6300 руб. Рассчитайте оптимальный размер заказа и требуемое количество заказов в течение года, если магазин продает в год по 500 кроваток.
Решение:
Для расчета оптимального значения размера заказа используем модифицированную формулу Модели управления запасами Уилсона.
| Qw = | 2 * 365 * 0,9 * 1,36 | = 35,98 = 36 шт. |
| 11% * 6,3 |
Оптимальный объем заказа – 36 кроваток. Тогда оптимальное количество заказов, при годовой потребности в кроватках – 500 шт., будет:
500 / 36 = 13,88 = 14 заказов/год.
Задача № 3
В январе предприятие изготовило и реализовало 3,6 тыс. изделий по цене 550 рублей за единицу. Общие постоянные затраты предприятия составили 1287 тыс. рублей, общие переменные затраты составили 297 тыс. рублей. Определите точку безубыточности, порог рентабельности, запас финансовой прочности и операционный рычаг. Сделайте выводы.
Решение:
1) Найдем МП – маржинальная прибыль:
МП = В – Пез = Поз + ОП, где
В – выручка;
В = Количество реализованных изделий (шт.) * Цед.
Пез – переменные затраты;
Поз – постоянные затраты.
В = 3,6 * 550 = 1980 тыс. руб.
МП = 1980 – 297 = 1683 тыс. руб.
2) Найдем точку безубыточности:
При производстве 2753 шт. изделий в год с неизменным затратами предприятие не получит прибыль, но и не потерпит убытки.
3) Определим «порог рентабельности» (ПР). Для ПР характерно:
Квкл. – коэффициент вклада в формирование прибыли.
4) Рассчитаем запас финансовой прочности (ЗФП) предприятия, то есть на сколько можно снизить объем производства и не попасть в зону убытков.
ЗФП = 1982 – 1514,11 = 465,89 тыс. руб.
ЗФП = 100/4,25 = 23,52%
5) Определи операционный рычаг:
ОР=МП , где
МП – маржинальная прибыль;
ОП – операционная прибыль;
ОП = МП – Поз
ОП = 1683 – 1287 = 396 тыс. руб.
| ОР = | 1683 | = 4,25 |
| 396 |
Маржинальная прибыль от продажи минимального достаточного количества единиц изделий полностью возмещает постоянные затраты предприятия за январь. То есть с момента пересечения точки безубыточности прибыль (до выплаты налогов) стала расти на 4,25% на каждый прибавленный 1% выручки. А запас финансовой прочности составляет почти четверть от всего объема производства за январь.
Задача № 4
Предприятию требуется для покрытия недостатков источников финансирования суммы в размере 140 тыс. руб. Оно может воспользоваться двумя вариантами: взять кредит в банке или заключить договор факторинга с фактор-компанией. Дебиторская задолженность, которую предприятие может продать составляет 280 тыс. руб. Недостаток источников финансирования необходимо покрывать заемными средствами в течение года.
Условия получения кредита: процентная ставка составляет 19% годовых; срок кредита – 1 год.
Условия факторинга: комиссионное вознаграждение составляет 4% от стоимости купленной дебиторской задолженности; резервирование составляет 20% от стоимости купленной дебиторской задолженности; процентная ставка, взимаемая фактор-компанией за предоставленные по факторингу средства, составляет 16% годовых.
Необходимо определить, какой из вариантов привлечения источников финансирования предпочтительнее для предприятия.
Решение:
1) % по кредиту = потреб.в ден.средствах * (1+процентная ставка)-потреб.в ден.средствах =140 000 *19%=26600 руб.
2) Комиссионные = 140 000 руб./(100%-20%)=175000руб.
3) 175000*0,04=7000руб.
4) Сумму %=140000*0,16%=22400руб.
5) Общие затраты=22400руб.+7000руб.=29400руб.
Вывод: Исходя из расчетов видно, что общие затраты по договору факторинга составляют 29400руб., а по договору кредита в банке 26600руб. Предприятию выгоднее воспользоваться кредитом банка, чем применение договора факторинга.
Задача № 5
В результате инвестирования капитала в размере 2,0 млн. рублей предполагается получение чистой прибыли в размере 0,8 млн. рублей. Определите ожидаемую рентабельность собственного капитала для трех вариантов финансирования инвестиций, если процентная ставка по заемным средствам равна 19%, ставка налога на прибыль – 20%:
1) при использовании только собственных средств;
2) при использовании собственных и заемных средств. Удельный вес заемных средств составляет 50% в структуре капитала;
3) при использовании собственных и заемных средств. Удельный вес заемных средств составляет 75% в структуре капитала.
Необходимо сделать вывод о предпочтительности структуры капитала.
Решение:
1) Использование только собственного капитала:
РСК=1-налоговая ставка*ЭР
РСК=1-0,2-0,4=0,4
2) Использован собственный и заемный капитал. Удельный вес заемных средств – 50%.
ЭФР=1-0,2(0,4-0,19)*0,5=0,98
РСК=0,19+0,4=0,59
3. Использован собственный и заемный капитал. Удельный вес заемных средств – 75%.
ЭФР=1-0,2(0,4-0,19)0,75=0,69
Вывод: рентабельность собственного капитала при инвестировании с удельным весом заемных средств 75% оказалась гораздо выше, чем в других случаях.
Задача № 6
Структура капитала предприятия выглядит следующим образом:
Определите средневзвешенную стоимость капитала предприятия, если известно, что процентная ставка по облигациям составляет 17%. Процентная ставка по банковскому кредиту составляет 19%. Рыночная стоимость акции равна 800 руб. Размер выплаченных дивидендов на одну акцию в отчетном году составил 115 руб. Ожидаемые ежегодные темпы роста дивидендов составляют 9%. Ставка налога на прибыль предприятия - 20%. Учетная ставка Центрального банка – 10%.
Название: Практикум по анализу и финансовому менеджменту.
Приведены ключевые положения основных тем, вопросы для обсуждения, задачи и ситуации по курсу "Финансовый менеджмент". Пособие содержит один 43 вариантов рабочей программы университетского курса, финансовые таблицы и основные формулы, необходимые для решения задач. Во 2-е издание включены тестовые вопросы и задачи для контроля знаний студентов, а также рекомендации по проведению тестирования.
Для преподавателей и студентов экономических вузов. Материалы книги могут использоваться практическими работниками при подготовке к сдаче квалификационных экзаменов по бухгалтерскому учету, аудиту и финансовому менеджменту.
Становление рыночных отношений в России не только существенно изменило содержательную часть многих традиционных для нашей страны разделов науки и практики в области экономики, но и привело к необходимости скорейшего развития направлений, которые, с известной долей условности, можно считать относительно новыми, В число последних безусловно входит финансовый менеджмент, являющийся одним из наиболее динамично развивающихся направлений на Западе, имеющих непосредственное отношение к целому ряду профессий, как традиционных (бухгалтер, экономист), так и появившихся в России лишь в последние годы (аудитор, финансовый менеджер, финансовым аналитик). Все эти профессии объединяет необходимость фундаментальной подготовки прежде всего в области бухгалтерского учета, теории и практики управления финансами, права и налогообложения. Финансовый мсиедж-мент, представляющий собой прикладную науку, посвященную обоснованию и разработке логики и методов управления финансами хозяйствующего субъекта, в перечне данных дисциплин занимает весьма существенное место.
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 3
1. Финансовый менеджмент: логика, структура, содержание 9
2. Понятийный аппарат и научный инструментарий финансового менеджмента 24
3. Бухгалтерская отчетность в системе информационного обеспечения финансового менеджмента 35
4. Методические основы анализа финансовой деятельности коммерческой организации 54
5. Финансовое планирование и методы прогнозирования 72
6. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь 84
7. Основы финансовой математики 92
8. Методы оценки финансовых активов 115
9. Риск и доходность финансовых активов 129
10. Принятие решений по инвестиционным проектам 140
11. Анализ и управление оборотными средствами 160
12. Источники средств и методы финансирования 180
13. Анализ стоимости и структуры капитала 197
14. Политика выплаты дивидендов 212
15. Специальные темы финансового менеджмента 223
16. Международные аспекты финансового менеджмента 240
Рекомендации по тестированию студентов (слушателей) 250
Контрольные (тестовые) вопросы. 267
Образцы контрольных (тестовых) задач.399
Приложения
1. Основные формулы 408
2. Порядковые номера дней в году 422
3. Финансовые таблицы 424
4. Динамика коэффициента падения покупательной способности денежной единицы 432
5. Рабочая программа курса «Финансовый менеджмент» 433
Ответы и указания к отдельным задачам 437
Рекомендуемая литература 444
Бесплатно скачать электронную книгу в удобном формате, смотреть и читать:
Скачать книгу Практикум по анализу и финансовому менеджменту - Ковалев В.В. - fileskachat.com, быстрое и бесплатное скачивание.
Скачать djvu
Ниже можно купить эту книгу по лучшей цене со скидкой с доставкой по всей России.