К основным фондам промышленных предприятий относятся здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, многолетние насаждения и прочие средства труда, действующие в течение длительного времени.
Создание новых и восстановление изношенных основных фондов промышленных предприятий Министерства обороны осуществляется посредством капитальных вложений.и капитального ремонта за счет.источников финансирования, показанных на рис. 7.
Рабочие и силовые машины и оборудование, производственный инвентарь оплачиваются централизованно и отпускаются предприятиям Министерства обороны бесплатно в соответствии с утвержденными довольствующими органами объемами поставок, необходимыми для выполнения производственных планов.
Капитальные вложения на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий осуществляются за счет ассигнований, предусматриваемых в планах капитальных вложений центральных управлений Министерства обороны.
‘Поворот к интенсивному пути развития промышленности Коммунистическая партия органически связывает с последовательным проведением линии на более быстрое техническое перевооружение, производства, создание и выпуск машин и оборудования, позволяющих улучшать условия труда и повышать его производительность, экономить материальные ресурсы. С учетом этого материальные и финансовые ресурсы направляются в первую очередь на. техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, а не на их расширение.
Техническое перевооружение действующих предприятий осуществляется без выполнения строительно-монтажных работ, связанных с расширением имеющихся производственных площадей, и заключается в проведении мероприятий по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, а также по улучшению других показателей работы предприятий.
При реконструкции действующих предприятий выполняются строительно-монтажные работы, связанные с осуществляемым по единому проекту полным или частичным переоборудованием и переустройством производства с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования. Вместе с тем реконструкция осуществляется, как правило, без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения. Посредством реконструкции устраняются диспропорции в технологических звеньях и вспомогательных службах, что обеспечивает улучшение технико-экономических показателей с меньшими затратами и в более короткие сроки, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий.
Средства, вложенные в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, окупаются в среднем в два раза быстрее, чем при создании аналогичных производственных мощностей за счет нового строительства.
Помимо бюджетных ассигнований как основного источника финансирования капитальных вложений на создание новых, расширение и реконструкцию основных фондов предприятий на эти цели используются также собственные средства предприятий, относящиеся к нецентрализованным источникам финансирования; средства амортизационного фонда, предназначенного на капитальный ремонт, и фонда развития производства, а также фондов поощрения и ширпотреба (в части, предназначенной для жилищного строительства). Предприятиям разрешается использовать, амортизационный фонд, предназначенный на капитальный ремонт основных фондов, для приобретения нового оборудования взамен устаревшего, капитальный ремонт которого экономически нецелесообразен.
Все названные собственные средства предприятий могут направляться на финансирование государственных капитальных вложений в пределах лимитов, утверждаемых для центральных управлений Министром обороны, а в разрешенных случаях - и сверх утвержденных лимитов.
Поскольку в Министерстве обороны воспроизводство основных фондов осуществляется в основном за счет бюджетных ассигнований, прибыль для этой цели не используется, а отчисления в фонд развития производства от суммы амортизации, предназначенной на полное восстановление (реновацию) основных фондов, не производятся. В связи с этим возрастает роль фонда развития производства, средства которого могут использоваться на внедрение новой техники, механизацию и автоматизацию производства, проведение других мероприятий по его техническому перевооружению.
Капитальный ремонт основных фондов предприятия осуществляют за счет амортизационных отчислений, предназначенных на капитальный ремонт.
Общая сумма амортизационных отчислений, источники их формирования и направления использования определяются в финансовых планах промышленных предприятий. Расчет амортизационных отчислений в финансовом плане производится по всем основным фондам производственного и непроизводственного назначения.
Основными исходными данными для планирования амортиза ционных отчислений являются балансовая стоимость основны фондов на начало года, планы по вводу в действие основных фон дов и поступление их от других предприятий и организаций в пла нируемом периоде, сведения о предполагаемом выбытии основных фондов, отчетные данные за истекший период и действующие нормы амортизации.
Для осуществления планового расчета амортизационных отчисления предприятия объединяют основные фонды по установленным группам и определяют их среднегодовую стоимость. В этих расчетах могут использоваться средние нормы амортизации, исчисленные по данным бухгалтерского учета по группам основных фондов.
Общая сумма амортизационных отчислений на планируемый год по всем амортизируемым основным фондам определяется путем сложения сумм амортизации, исчисленных по всем группам основных фондов.
Амортизация исчисляется ежемесячно от балансовой стоимости основных фондов в размере 1/12 годовой нормы и относится: в части основных промышленно-производственных фондов - на себестоимость промышленной продукции, в части основных фондов непроизводственного назначения - на сметы отдела хранения, жилищно-коммунального хозяйства и других непромышленных хозяйств.
Амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов аккумулируются на видело 19 внебюджетных средств Центральным финансовым управлением, которому эти взносы перечисляют финансовая служба военных округов флотов предприятия центрального подчинения.
Амортизационные отчисления, предназначенные на капитальный ремонт, составляют целевой фонд предприятия расходуются им самостоятельно на капитальный ремонт и модернизацию основных фондов, на замену оборудования. Затраты предприятия по капитальному ремонту зданий и сооружений включаются в полном объеме в планы капитального строительства соответствующих центральных управлений и обеспечиваются этими управлениями в первоочередном порядке необходимыми материальными ресурсами.
Финансирование работ по капитальному ремонту основных фондов и модернизации оборудования осуществляется в пределах имеющихся у предприятий средств амортизационного фонда, предназначенного для этой цели. Если для обеспечения мероприятий, предусмотренных планом капитального ремонта основных фондов, средств недостаточно, то предприятие может получить, от центрального управления недостающую сумму из резерва амортизационных отчислений на капитальный ремонт. Этот резерв образуется за счет взносов предприятиями амортизационных отчислений в установленном центральными управлениями проценте, но не более 15 процентов от начисленной суммы амортизации на капитальный ремонт.
Образование и расходование резерва-предусматриваются в финансовых планах центральных управлений и балансах доходов и расходов предприятий. Финансирование этих работ производится только при наличии утвержденной технической документации и плана капитального ремонта основных фондов.
За счет средств амортизационного фонда на капитальный ремонт могут производиться лишь определенные, предусматриваемые планом капитального ремонта, затраты, а именно:
капитальный ремонт основных фондов, включая стоимость транспортировки и монтажа оборудования, машин и механизмов;
модернизация оборудования, проводимая одновременно с капитальным ремонтом, в целях совершенствования средств труда;
приобретение нового оборудования взамен устаревшего, капитальный ремонт которого экономически нецелесообразен;
проектно-сметные и изыскательские работы по всем мероприятиям, связанным с проведением капитального ремонта;
смена в зданиях и сооружениях изношенных конструкций и деталей или замена годных конструкций и деталей на более прочные и экономичные, улучшающие эксплуатационные возможности ремонтируемых объектов, по перечню работ, который предусмотрен в Положении о проведении планово-предупредительного ремонта зданий и сооружений, утвержденном Госстроем СССР.
Капитальный ремонт и модернизация основных фондов могут осуществляться подрядным и хозяйственным способами.
При подрядном способе работы ведутся специализированными организациями на основе договора подряда и оплачиваются по их сметной стоимости. При хозяйственном способе работы выполняются самими предприятиями и оплачиваются по фактическим затратам, но в пределах плановой себестоимости. В связи с этим в балансе доходов и расходов предприятия планируется экономия от снижения стоимости капитального ремонта, выполняемого хозяйственным способом, которая направляется на полное восстановление основных фондов.и перечисляется на вид № 19 внебюджетных средств.
Важные задачи по обеспечению эффективного использования государственных средств, направляемых на обновление и техническое перевооружение действующих предприятий, выполняют довольствующие и финансовые органы Министерства обороны. Они добиваются рационального и экономически обоснованного распределения материальных и финансовых ресурсов, направляемых на воспроизводство основных фондов промышленных предприятий, осуществляют контроль за выполнением ими планов технического перевооружения и реконструкции, сопоставляя затраты с конечными результатами предприятий по приросту производственных мощностей и фондоотдачи.
Классическими источниками финансирования капит вложений яв амортизация и нераспределенная прибыль (65-70%) и плюс 30-35% - выпуск акций, облигаций и кредиты. В международной практике для финансирования перспективных инвестиционных проектов используют: 1. Средства частных инвесторов 2. Средства индивид инвесторов 3. Возможности международного фин рынка (кредиты междун. ФКО, международ экспортных агентств, банков и др КО) Методы финансирования вкл различные способы предоставления средств, благодаря которым образуются фин источники и реализуются проекты и среди них: самофинансирование; инвест кредитование; фин аренда или лизинг, проект ной финансирование, венчурные фин. Состав структуры источников финансирования зависит от факторов внешних и внутренних факторов: 1. Масштабов хоз деятельности 2. Организационно правовой формы собственности 3. Фин состояния корпорации 4. Цены привлечения источников средств 5. Финансовая и денежно кредитная политика государства.
Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
Структура источников финансирования капитала различается по видам деятельности и видам самих предприятий, их ОПФ. Различна и цена привлечения источников, которая связана с определенными расходами, именно поэтому интегральным показателем стоимости капитала служит его средневзвешенная стоимость. Wacc - минимальная норма прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений, выбранные проекты должны иметь не меньшую доходность чем Wacc. Wacc=?nЦI*YI , где Ц - цена i-ого источника средств, в %; У- удельный вес этого источника средств в их общем объеме, в долях; n- кол-во источников. С позиции риска Вакк устанавливают как безрисковую часть нормы прибыли на вложенный капитал (обычно равна средней норме доходности по гос.цб). Вакк исп-ют для принятия управленческих решений при: 1.дисконтировании ден.потоков по реальному проекту в процессе приведения его к будущей стоимости к настоящей и определения чистого приведенного эффекта NPV. If NPV>0, тогда проект рассматривают.
2. При сравнении с внутренней нормой доходности (IRR). If IRR>WACC, то проект мб одобрен
If IRR=WACC, инвестор безразличен к данному проекту
If IRR меньше WACC,проект убыточен и его отвергают
- 3. при решении вопроса о слиянии или поглощении
- 4. при текущей оценке капитала предприятия (принимают ставку дисконтирования ден.потоков, получаемых всеми владельцами капитала)
- 5. при принятии финансовых решений, связанных с выпуском и обращением ЦБ. Взаимосвязь оценки текущей и будущей стоимости каитала характеризует показатель предельной стоимости капитала (МСС), он характеризует прирост к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием в оборот. So, МСС выражает те затраты, которые предприятие понесет для воспроизводства искомой или требуемой структуры капитала при сложившихся условиях.
МСС в %-ах отражается как соотношение МСС= ?WACC/?C, где?WACC- прирост средневз.стоимости капитала в прогнозном периоде, %, ?C - прирост объема всего капитала, дополнительно привлекаемого корпорацией в прогнозном периоде, % Прирост капитала имеет свои ограничения. МСС обычно сравнивают с ВАКК по каким- либо проектам или операциям, которые требуют дополнительного привлечения средств, для определения границы эффективности использования дополнительно привлекаемого капитала применяется показатель предельной эффективности капитала. ПЭК= ?Рк/?WACC, где?Рк- прирост уровня рентабельности всего капитала,%.
Основные фонды и нематериальные активы - материально-техническая основа процесса производства любого хозяйствующего субъекта.
Основные фонды представляют собой средства труда, которые неоднократно участвуют в процессе производства, сохраняя свою вещественную
форму, а их стоимость переносится на стоимость готовой продукции частями по мере изнашивания.
Особенностью основных фондов является их длительное участие в стоимости и постепенный перенос стоимости на стоимость готовой продукции.
Нематериальные активы - это объекты, которые не обладают физическими свойствами, однако дают возможность получения дохода в течение длительного периода времени или постоянно.
К ним относятся: стоимость права пользования природными ресурсами, землей, права на изобретение, авторского права, патентов, товарных знаков, прав на «ноу-хау», торговых марок, приобретенных брокерских мест или прав пользования брокерским местом.
Кругооборот фондов и активов в производственном процессе включает в себя несколько стадий: износ основных производственных фондов и нематериальных активов, начисление амортизации, накопление средств для полного восстановления, замена путем финансирования прямых инвестиций или инвестиций в нематериальные активы.
Пополнение основных производственных фондов осуществляется несколькими путями: первоначальное формирование происходит за счет основных средств, являющихся частью уставного капитала; пополнение может происходить путем долгосрочных инвестиций в приобретение основных фондов; безвозмездное получение объектов от государства, физических или юридических лиц.
Пополнение нематериальных активов может осуществляться: за счет долгосрочных инвестиций; на условиях обмена, создания в собственных специальных подразделениях; путем безвозмездного получения.
Процесс воспроизводства основных фондов и нематериальных активов может осуществляться в двух формах, как простой, так и расширенной.
Простое воспроизводство означает производство, строительство и приобретение основных фондов и нематериальных активов в размерах, соответствующих начисленной сумме износа по действующим основным производственным фондам и нематериальным активам.
Расширенное воспроизводство предполагает обновление в размерах, превышающих начисленную сумму износа.
К источникам финансирования затрат по расширенному воспроизводству относят: собственные средства хозяйствующих субъектов (амортизационные отчисления и прибыль); привлеченные средства (денежные средства, полученные от дополнительного размещения акций на финансовом рынке); бюджетные средства на возвратной (ссуды) и безвозвратной (ассигнования) основе; заемные средства, в числе которых денежные средства от реализации облигаций, долгосрочные кредиты банков, приобретение основных фондов на условиях финансового лизинга и инвестиционный налоговый кредит для предприятий малого бизнеса; средства иностранных инвесторов.
Вопрос о выборе источников финансирования воспроизводства основных производственных фондов требует учета многочисленных факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи на этот капитал, степени рискованности источника, соотношения собственного и заемного капитала в структуре источников, что влияет на независимость предприятия, экономических интересов всех участников инвестиционного процесса.
Одна из наиболее распространенных форм простого воспроизводства - система планово-предупредительных ремонтов (ППР), в числе которых различают текущий, средний и капитальный ремонты.
Источником финансирования среднего и капитального ремонтов является ремонтный фонд, как составная часть себестоимости, а затраты на текущие ремонты относят на статью себестоимости «затраты на содержание и эксплуатацию оборудования».
Оборотные средства - это важная составляющая имущества предприятия, необходимая для производства продукции и представляющая собой денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Оборотные средства обслуживают текущие потребности предприятия, не расходуясь, а авансируясь в различные материальную, производственную, товарную формы, возвращаясь по окончании производственнореализационного цикла к исходной денежной форме.
При этом они выполняют функции: производственную - денежное обеспечение непрерывности процесса производства; платежно-расчетную, оказывая влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в государстве и, следовательно, на денежное обращение.
Для расчета необходимого уровня оборотных средств организации используются нормы и нормативы.
Норма оборотных средств - относительная величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов товарноматериальных ценностей, устанавливаемая обычно в днях. При неизменных экономических условиях норма не требует изменений.
Норматив оборотных средств - минимально необходимая сумма денежных средств, определяемая как произведение величины однодневного расхода или выпуска на норму оборотных средств по видам. Нормативы оборотных средств рассчитываются на конкретный период.
Известно несколько методов нормирования оборотных средств: прямого счета, аналитический, коэффициентный.
Наиболее часто применяют метод прямого счета, достоинством которого является достоверность. При использовании этого метода рассчитывают ряд частных нормативов и совокупный норматив как сумму частных.
К универсальным нормативам оборотных средств организации относятся:
*нормативы оборотных средств в производственных запасах: сырья по видам, основных и вспомогательных материалов по видам, полуфабрикатов по видам, комплектующих по видам, топлива и энергии по видам, запасных частей, малоценных и быстроизнашивающихся предметов;
*нормативы оборотных средств в расходах будущих периодов;
*нормативы оборотных средств в незавершенном производстве и полуфабрикатах собственного производства по видам; нормативы оборотных средств в готовой продукции.
Норматив оборотных средств, авансированных в производственные запасы, определяется по формуле:
Нпз = S Р*Д, (11)
i = 1- n
где Нпз - норматив оборотных средств в производственных запасах; Р - среднесуточный расход производственных запасов; Д - норма запаса в днях; i - элементы и виды оборотных средств в производственных запасах.
Норма запаса в производственных запасах рассчитывается в днях и состоит из пяти элементов: транспортный запас - время нахождения оплаченного сырья в пути; подготовительный запас - время для выгрузки, приемки, складирования; технологический запас - время для предварительной подготовки сырья, если это предусмотрено технологией процесса; текущий складской запас, чаще всего рассчитывается как средняя продолжительность интервала между поставками; страховой запас создается в качестве резерва и принимается как половина текущего складского запаса.
Специфика нормирования каждого элемента производственных запасов дополнительно обусловливается их особенностями.
Норматив оборотных средств в незавершенном производстве должен обеспечивать ритмичность процесса производства и равномерное поступление готовой продукции на склад. Он выражает стоимость начатых, но не законченных производством изделий, находящихся на различных стадиях производственного процесса и рассчитывается по формуле:
Ннп = Р * Тц * Кнз, (12)
где Ннп - норматив оборотных средств в незавершенном производстве; Р - среднесуточный объем производимой продукции; Тц - длительность производственного цикла; Кнз коэффициент нарастания затрат.
Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов рассчитывается путем алгебраического сложения переходящих сумм этих расходов на начало и конец планируемого года и расходов планируемого года по сметам.
Норматив оборотных средств в готовой продукции рассчитывается по формуле:
Нгп = Р * Д, (13)
где Нгп - норматив оборотных средств в готовой продукции; Р - однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости; Д - норма запаса в днях.
Норма оборотных средств в готовой продукции зависит от: времени накопления и комплектования продукции и ее упаковку; времени на доставку и погрузку продукции; времени на выписку товарных и платежных документов и сдачу их в банк на инкассо.
Структура источников формирования и пополнения оборотных средств в значительной мере определяет эффективность их использования.
Первоначальное формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, их источником служит уставный фонд, созданный за счет инвестиций учредителей.
В дальнейшем собственным источником пополнения оборотных средств служат прибыль, заемные и привлеченные средства.
Источники формирования оборотных средств отражаются в пассиве баланса предприятия и подразделяются на собственные, заемные и привлеченные.
К источникам формирования собственных оборотных средств относят собственный капитал предприятия.
Величина собственных оборотных средств (СОС) определяется как часть собственного капитала, направляемая на приобретение оборотных средств:
СОС = Атек - КО (14)
где СОС - собственных оборотных средств; Атек - текущие активы; КО - краткосрочные обязательства.
Положительное значение величины собственных оборотных средств (СОС gt; 0) свидетельствует о том, что у предприятия достаточно долгосрочных финансовых ресурсов для финансирования внеоборотных активов. Излишек ресурсов идет на покрытие потребностей предприятия в оборотном капитале.
В случае если СОС lt; 0, то величина собственного капитала предприятия недостаточна для финансирования внеоборотных активов. В этой ситуации для финансирования внеоборотных активов предприятие использует долгосрочные обязательства.
Если после привлечения в качестве источников финансирования долгосрочных заемных обязательств величина собственных оборотных средств остается отрицательной, то для финансирования оборотных активов предприятие использует краткосрочные заемные и привлеченные средства.
К заемным источникам формирования оборотных средств относятся краткосрочные кредиты и займы. Это банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит. Краткосрочные банковские ссуды предоставляются коммерческими банками на основе кредитных договоров на создание сезонных запасов сырья, материалов, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осуществление расчетов.
К привлеченным источникам формирования оборотных средств относится кредиторская задолженность. При этом для целей финансирования обо-
ротных активов из состава кредиторской задолженности используются в первую очередь устойчивые пассивы, а затем и другие элементы.
Устойчивые пассивы - это средства, не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его обороте: минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды, резерв предстоящих платежей, авансы заказчиков, минимальная задолженность перед бюджетом по налогам.
Воспроизводство имеет две формы:
1) простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств соответствуют по величине начисленной амортизации;
2) расширенное воспроизводство. когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.
Источники финансирования воспроизводства основных средств подразделяются на собственные и заемные.
Затраты капитала на воспроизводство основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде дол-госрочных инвестиций (капитальных вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и на поддержку мощностей действующих предприятий.
К источникам собственных средств предприятия для фи-нансирования воспроизводства основных средств относятся:
1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы (чистый доход, амортизационные отчисления, средства, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
2) привлеченные денежные ресурсы (средства, полученные от эмиссии акций, взносов юридических и физических лиц в уставный капитал и т.д.);
3) средства республиканского бюджета и внебюджетных фондов, предоставляемые на безвозмездной основе.
В Плане счетов не предусмотрено создание специального амортизационного фонда. Средства амортизационных отчислений поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений.
Через механизм ускоренной амортизации предприятия всех форм собственности имеют возможность регулировать величину и сроки финансирования воспроизводства основных фондов за счет данного источника. Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с выручкой от реализации на расчетный счет предприятия, включаются в состав его оборотных средств и начинают самостоятельное движение вне связи с амортизируемым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капитала. Однако тот факт, что в кругообороте средств предприятия источники средств практически не различаются, не означает, что природа формирования этих средств не влияет на скорость и эффективность их использования.
Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала (равно как и оборотного) имеет решающее значение для финансового состояния предприятия. Потому этот управляемый параметр финансового состояния всегда находится в поле зрения финансового менеджера.
Одним из источников собственных средств предприятия Для финансирования воспроизводства основных средств является износ по нематериальным активам.
Нематериальные активы поступают на предприятия по следующим каналам:
при приобретении за плату; в качестве вклада в уставный капитал; при получении безвозмездно.
Характерными признаками нематериальных активов являются:
отсутствие материально-вещественной структуры;
длительность использования;
способность приносить прибыль; неопределенность относительно размеров приносимой прибыли.
Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самим предприятием. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов (максимум 10 лет).
Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет предприятия вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.
Одним из основных источников собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является чистая прибыль (чистый доход), остающаяся в распоряжении предприятия. Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно. Контроль за аккумуляцией средств на приобретение основных средств и других капитальных вложений можно вести путем составления сметы «Фонд накопления».
Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования из рес-публиканского и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращается в источник собственных средств.
К заёмным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:
кредиты банков;
заемные средства других предприятий и организаций;
облигационные займы;
средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов и займов и др.
денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые предприятиями для долевого участия в строительстве объектов;
финансирование из бюджета и внебюджетных фондов на возвратной и платной основе.
Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечение: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.
Многие предприятия, независимо от формы собственности создаются с весьма ограниченным капиталом, что практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.
Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.
Все перечисленные операции ввиду незначительности собственных средств заемщиков, отсутствия твердых гарантий по их обязательствам, отсутствия четкого законодательного обеспечения, изменений конъюнктуры рынка, цен и других факторов относятся к операциям повышенного банковского риска, которые могут привести к образованию безнадежной задолженности и значительным убыткам банков.
Поэтому прежде чем банк подтвердит в виде договорассуды свое доверие заемщику, производится проверка заявки на кредит по следующим позициям:
проверка юридической кредитоспособности; проверка финансовой кредитоспособности. "
Юридическая кредитоспособность означает правоспо-собность заемщика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. ‘V, {"."И1 г:ииФинансовой кредитоспособностью обладают фирмы, от которых можно ожидать выполнения кредитных обязательств в соответствии с условиями контракта.
Документацией для проверки финансовой кредитоспо-собности ссудозаемщика являются балансы за определенный период; внутренние материалы о хозяйственной деятельности предприятия для определения его экономического положения, финансовый план на срок действия кредита.
Проверка финансовой кредитоспособности включает в себя также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит. Гарантиями под кредит могут быть банковские гарантии, поручительства предприятий или частных лиц, залог, страхование.
Если проверка или анализ дали положительный результат и достигнуто согласие по поводу обеспечения будущего кредита, клиенту делается предложение об условиях кредита, принятие которого ведет к кредитному соглашению. Предложение по кредиту должно обязательно содержать следующие реквизиты:
точное наименование должника; вид, размер, срок действия кредита; стоимость кредита в размерах;
вид гарантии под кредит (банковская или иная гарантия, залог, страховка);
форма предоставления кредита (со ссудного счета или на расчетный счет);
ссылка на общие условия банка по осуществлению сделок.
Выдавая кредит, банк обязан учитывать:
репутацию предприятия и его руководства (умение за-емщика заработать средства, достаточные для погашения ссуды);
владение активами (предприятию, как правило, не предоставляется кредит, если оно не располагает ак-
; тивами для обеспечения ссуды);
” состояние экономической конъюнктуры и перспективы ее развития (при выдаче кредита банк должен инте-
ресоваться экономической ролью и местом предприятия на рынке; чем продолжительнее срок ссуды, тем важнее экономический прогноз).
Ответы на указанные вопросы банк получает не столько из официальных отчетов, сколько из дополнительных источников информации, в том числе в результате изучения реального положения дел на месте.
Опираясь на официальную отчетность предприятий-заемщиков, банк должен оцепить:
ликвидность баланса;
эффективность использования средств; "* Л
состояние фондов и других активов предприятия; тенденции размещения дополнительных средств в различные активы.
Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других предприятий. Займы предприятиям могут предоставляться также ин-дивидуальными инвесторами (физическимилицами).
Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многим факторов: стоимости привлекаемого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предприятия; степени риска различных источников финансирования; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.
4. Методы и источники финансирования основных средств
Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:
· собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);
· заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
· привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
· денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
· инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
· иностранных инвестиций.
Собственные источники финансирования:
Прибыль - главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.
Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводства основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.
Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения их в инновации. Ускоренная амортизация как экономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами:
Первый заключается в том, что искусственно сокращаются нормативные сроки службы и соответственно увеличиваются нормы амортизации. Такой метод ускоренной амортизации применяется в нашей стране с 1 января 1991 г., когда предприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационных отчислений по конкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2 раза.
Второй способ ускоренной амортизации заключается в том, что без сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы.
Акционирование как метод инвестирования:
В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.
Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название “секьюритизация”.
Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документа. Они удостоверяют также право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами. Ценные бумаги дают право их владельцам на получение дохода в виде дивиденда (процента), а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.
Инвестиционная компания образует свои финансовые ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии ценных бумаг, продаваемых юридическим лицам. Средства физических лиц не участвуют в формировании денежных ресурсов инвестиционных компаний. Это ограничение не касается операций банков с государственными ценными бумагами.
Инвестиционный фонд (в отличие от инвестиционных компаний) вправе привлекать денежные средства населения, что позволяет значительно увеличить величину его активов, а также обеспечить более надежную защиту сбережений населения от инфляции. Фонд предоставляет своим акционерам возможность профессионального управления ценными бумагами. Квалифицированные инвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направлений инвестирования и получения прибыли.
Кредитование инвестиций:
Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. Важным элементом кредитного, регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.
Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридических и физических лиц могут быть затраты по:
· строительству, расширению, реконструкции и техническому, перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;
· приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);
· образованию совместных предприятий;
· созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;
· осуществление природоохранных мероприятий.
Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых 6aнкy. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется при представлении заемщиком следующих документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования мероприятия:
· устава (решения) о создании предприятия;
· бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;
· технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);
· других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.
Лизинг как метод инвестирования:
Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера, т.е. форму инвестирования.
Все лизинговые операции делятся на два типа: